Com todos os rácios que os investidores lançam, é fácil confundir. Considere retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e retorno sobre ativos (ROA). Porque ambos medem um tipo de retorno, à primeira vista, essas duas métricas parecem bastante semelhantes. Ambos avaliam a capacidade de uma empresa gerar lucros de seus investimentos. Mas eles não representam exatamente o mesmo. Uma análise mais detalhada dessas duas razões revela algumas diferenças importantes. Juntos, no entanto, eles fornecem uma representação mais clara do desempenho de uma empresa. Aqui, observamos cada relação e o que os separa.

ROE
De todos os ratios fundamentais que os investidores observam, um dos mais importantes é o retorno sobre o patrimônio líquido. É um teste básico de quão efetivamente a administração de uma empresa usa o dinheiro dos investidores - O ROE mostra se o gerenciamento está aumentando o valor da empresa a uma taxa aceitável. ROE é calculado como:

Lucro Líquido Anual Patrimônio Líquido Médio

Você pode encontrar o lucro líquido na demonstração do resultado, e o patrimônio líquido aparece na parte inferior do balanço da empresa.

Vamos calcular o ROE para a empresa de ficção Ed's Carpets. A demonstração de resultados de 2009 da Ed coloca seu lucro líquido em US $ 3. 822 bilhões. No balanço, você encontrará o patrimônio líquido total para 209 foi de US $ 25. 268 bilhões; Em 2008, foi de US $ 6. 814 bilhões.

Para calcular o ROE, o patrimônio líquido médio para 2009 e 2008 (US $ 25,2 mil milhões + $ 6,81 bilhões / 2 = US $ 16,01 bilhões) e dividir o lucro líquido de 2009 (US $ 3,822 bilhões) por essa média. Você chegará a um retorno sobre o patrimônio líquido de 0,23, ou 23%. Isso nos diz que, em 2009, os Tapetes da Ed geraram um lucro de 23% em cada dólar investido pelos acionistas.

Muitos investidores profissionais procuram ROE de pelo menos 15%. Assim, apenas por este padrão, a capacidade de Ed's Carpets para espremer os lucros do dinheiro dos acionistas parece bastante impressionante. (Para mais informações, veja Mantenha seus olhos no ROE .)

ROA
Agora, voltemos ao retorno sobre os ativos, o que, oferecendo uma tomada diferente sobre a eficácia da administração, revela quanto lucro uma empresa ganha por cada dólar de seus ativos. Os ativos incluem coisas como dinheiro no banco, contas a receber, propriedades, equipamentos, inventário e mobiliário. ROA é calculado assim:

Lucro líquido anual Total de ativos

Vamos ver Ed's de novo. Você já sabe que ganhou US $ 3. 822 bilhões em 2009, e você pode encontrar o total de ativos no balanço patrimonial. Em 2009, os ativos totais da Ed's Carpets totalizaram US $ 448. 507 bilhões. O seu lucro líquido dividido pelo total de ativos dá um retorno sobre os ativos de 0,0085, ou 0,85%. Isso nos diz que, em 2009, a Ed's Carpets ganhou menos de 1% de lucro nos recursos que possuía.

Este é um número extremamente baixo. Em outras palavras, o ROA desta empresa conta uma história muito diferente sobre seu desempenho do que o ROE.Poucos gerentes de dinheiro profissional considerarão ações com um ROA de menos de 5%. (Para ler mais, veja ROA On The Way .)

A Diferença é Tudo Sobre Passivos
O grande fator que separa ROE e ROA é alavancagem financeira ou dívida. A equação fundamental do balanço mostra como isso é verdade: ativos = passivos + patrimônio líquido . Esta equação nos diz que, se uma empresa não tiver dívidas, o patrimônio líquido e os ativos totais serão os mesmos. Daqui resulta que o ROE e o ROA também seriam os mesmos.

Mas se essa empresa assumir alavancagem financeira, o ROE se elevaria acima do ROA. A equação do balanço - se expressa de forma diferente - pode nos ajudar a ver o motivo disso: patrimônio líquido = ativos - passivos. Ao assumir dívidas, uma empresa aumenta seus ativos graças ao dinheiro que vem. Mas, como o patrimônio líquido é igual a ativos menos dívida total, uma empresa diminui seu patrimônio ao aumentar a dívida. Em outras palavras, quando a dívida aumenta, a equidade diminui e, como a equidade é o denominador do ROE, o ROE, por sua vez, dá um impulso. Ao mesmo tempo, quando uma empresa assume dívidas, o total de ativos - o denominador de ROA - aumenta. Assim, a dívida amplifica ROE em relação ao ROA.

O balanço da Ed deve revelar por que o retorno sobre o patrimônio líquido e o retorno sobre os ativos da empresa foram tão diferentes. O tapete-maker suportou uma enorme quantidade de dívida - o que manteve seus ativos elevados ao mesmo tempo em que reduz o patrimônio líquido. Em 2009, teve passivos totais que ultrapassaram US $ 422 bilhões - mais de 16 vezes o patrimônio líquido total de US $ 25. 268 bilhões.

Como o ROE pesa o lucro líquido apenas em relação ao patrimônio dos proprietários, não diz muito sobre o quão bem uma empresa usa seu financiamento de empréstimos e títulos. Essa empresa pode entregar um ROE impressionante sem realmente ser mais eficaz na utilização do patrimônio líquido para aumentar a empresa. ROA - porque seu denominador inclui dívida e capital próprio - pode ajudá-lo a ver o quão bem uma empresa coloca essas duas formas de financiamento para usar.

Conclusão
Então, certifique-se de olhar ROA , bem como ROE. Eles são diferentes, mas juntos eles fornecem uma imagem clara da eficácia da administração. Se o ROA é sólido e os níveis de endividamento são razoáveis, um ROE forte é um sinal sólido de que os gerentes estão fazendo um bom trabalho de geração de retornos dos investimentos dos acionistas. O ROE é certamente uma "sugestão" de que a administração está dando aos acionistas mais por seu dinheiro. Por outro lado, se o ROA é baixo ou a empresa está carregando muita dívida, um ROE alto pode dar aos investidores uma falsa impressão sobre a fortuna da empresa.