O número de indivíduos que recebem produtos de tecnologia médica, como implantes ortopédicos utilizados para substituições de joelho ou quadril, vem crescendo por décadas à medida que a população envelhece e a tecnologia utilizada no desenvolvimento desses dispositivos médicos melhora. Além disso, as melhorias na tecnologia permitem que os produtos sejam usados ​​em clientes mais jovens e mais ativos. Melhorias tecnológicas contínuas e técnicas cirúrgicas mais precisas expandiram o mercado mundial. Stryker (SYK) é uma das principais empresas que competem neste mercado. Esta empresa de US $ 35 bilhões, com sede em Michigan, fundada em 1941 e incorporada em 1946, oferece produtos de tecnologia médica focados em reconstrução ortopédica, procedimentos médicos e cirúrgicos e neurotecnologia e uso da coluna vertebral.

A Stryker, de acordo com o relatório anual de 2014, tem uma missão de "melhorar a saúde", ao colaborar com profissionais da medicina para desenvolver "produtos e serviços inovadores", tais como: - 1 ->

Operações comerciais

"Implantes utilizados em cirurgias de substituição de articulações e trauma, equipamentos cirúrgicos e sistemas de navegação cirúrgica, sistemas endoscópicos e de comunicação". Além de outros dispositivos médicos, a SYK organiza seus produtos em dois negócios principais: ortopedia e MedSurg.

• A ortopedia compete globalmente com seus produtos de substituição e trauma de articulação. Os concorrentes são Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a DePuy Synthes Company, uma subsidiária da Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), e Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).
• Med A Surg fornece instrumentos, endoscopia e produtos médicos ao mercado mundial. Nos instrumentos, SYK compete com ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e a ConMed Linvatec, Inc., uma subsidiária da CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp51. 94 -2. 68% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Na endoscopia, a Smith & Newphew plc, a Conmed Corp., a Arthrex Inc., a Karl Storz GmbH & Co. e a Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) são os principais concorrentes da Stryker. Hill-Rom Holdings Inc. é o seu principal concorrente em medicina.

Na U. S., os produtos são comercializados diretamente para médicos, hospitais e outros estabelecimentos de saúde através de uma força de vendas dedicada. No plano internacional, as vendas são realizadas por subsidiárias da empresa, distribuidores de terceiros e distribuidores.

Nestes mercados altamente competitivos, a proposta única de venda da SYK baseia-se na sua capacidade de inovar e oferecer produtos de alta qualidade.A empresa acredita, de acordo com seu relatório anual, que "nossa posição competitiva no futuro dependerá em grande medida da nossa capacidade de desenvolver novos produtos e melhorar os produtos existentes. "

Finanças

As receitas totais da SYK cresceram 7% em 2014, em 2013, quase obro do crescimento de 2013/2012. A Ortopedia e a MedSurg contribuíram quase igualmente para a receita de 2014 (43% e 39%, respectivamente) e a espinha e a neurotecnologia forneceram o restante. Cerca de 68. 0% das receitas foram geradas na U. S. e o restante fora da U. S., com cerca de 8% provenientes de mercados emergentes, de acordo com pesquisas do Bank of America.

Fonte: SYK 2014 Annual Report

As vendas ortopédicas são impulsionadas principalmente por componentes de quadril e joelho e o lucro desse segmento depende do mix de vendas (produtos com preço mais elevado e menor preço) e volume (número de produtos vendidos) . Historicamente, os joelhos contribuem ligeiramente mais para as receitas globais do que os quadris e, de acordo com a pesquisa do Bank of America, historicamente, o crescimento da unidade para o mercado total é maior para os joelhos (volume e mix) do que os quadris, uma tendência que deverá continuar em 2016.

Fonte: SYK 2014 Annual Report

Os instrumentos e a endoscopia contribuem com cerca de 40% para as receitas do segmento MedSurg, enquanto o médico oferece 20%.

Fonte: SYK 2014 Annual Report

Em geral, as vendas não são sazonais, exceto para cirurgias eletivas, como cirurgias de implantes ortopédicos, que tipicamente vêem uma queda no número de operações nos meses de verão e as vendas de equipamentos de capital são mais alto no quarto trimestre.

As margens operacionais em 2014 foram 13% ligeiramente inferiores às 14% de 2013. Os custos de pesquisa e desenvolvimento permaneceram estáveis ​​em 6% das vendas, enquanto os custos de venda diminuíram ligeiramente para 37% das vendas de 39%.

Avaliação e crescimento

A estratégia de crescimento da SYK baseia-se na sua capacidade de desenvolver novos produtos e melhorar os existentes, de modo que a empresa possa expandir-se para novos mercados e aumentar os mercados existentes. A empresa se concentra no desenvolvimento interno, bem como na aquisição de novos produtos através de aquisições "focadas". A SYK tem um forte equilíbrio; a estratégia de alocação de capital prioriza aquisições, dividendos e recompra de ações, que, se executado corretamente, deve melhorar os retornos dos acionistas.

A estratégia de crescimento da SYK baseia-se na sua capacidade de desenvolver novos produtos e melhorar os existentes, de modo que a empresa possa expandir-se para novos mercados e expandir os mercados existentes. A empresa se concentra no desenvolvimento interno, bem como na aquisição de novos produtos através de aquisições "focadas". A SYK tem um saldo sólido e, no final de 2014, teve US $ 5 bilhões em dinheiro, equivalentes e títulos negociáveis ​​em seu balanço patrimonial. Sua estratégia de alocação de capital prioriza aquisições, dividendos e recompra de ações, que, se executado corretamente, deve melhorar os retornos dos acionistas.

A SYK está negociando atualmente com um valor de empresa de 2016 para o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV / EBITDA) de 11.7x. Isso se compara com 10. 1x EV / EBITDA para o competidor Zimmer Biomet (ZBH), e seu P / E dianteiro de 15. 8x também é maior do que o ZBH em 13. 1x.

A linha inferior

SYK é uma empresa de tecnologia médica que desenvolve, fabrica e comercializa produtos para profissionais ortopédicos e médicos / cirúrgicos. A sua rentabilidade depende da sua capacidade de entregar produtos inovadores que roubem a quota de mercado dos seus concorrentes. As receitas da SYK em 2016 deverão ser impactadas pelo crescimento lento dos mercados emergentes, mas seu forte balanço pode melhorar os retornos dos acionistas através de recompra de ações e dividendos.