Um risco moral ocorre quando uma parte em uma transação não entrou no contrato de boa fé. Isso pode ocorrer quando uma pessoa fornece informações enganosas ou tem um incentivo para assumir riscos incomuns. Mas, apesar do seu nome, o risco moral não diz respeito à bússola ou ética moral das partes envolvidas.

O risco moral foi usado em conjunto com conceitos como seleção adversa, assimetria de informações e problema da agência. Em cada um desses casos, há uma relação entre duas partes, uma das quais pode ser privada de mais informações e / ou menos risco do que a outra. O problema com tal situação é que quando uma das partes em uma transação está isolada do risco, ele ou ela pode se comportar de forma diferente (e mais descuidada) do que o esperado. O perigo moral pode ser encontrado em circunstâncias financeiras, de seguros e de gestão. Aqui, damos uma olhada neste fenômeno e como ele afeta ambas as partes em uma transação. (Para mais informações sobre como a assimetria de informação afeta os acionistas, confira O Valor Oculto de Intangíveis .)

O Problema da Agência de Perigo Moral
O problema da agência envolve duas partes: o principal e o agente. O agente é contratado para agir em nome (e no melhor interesse) do diretor. As relações principais-agentes estão em todos os lugares. Alguns exemplos deste relacionamento incluem criminosos que retém advogados para representá-los e donos de empresas que contratam gerentes para executar operações diárias. O agente geralmente possui recursos que o principal não - talvez tempo extra ou conhecimento especializado. Este artigo irá explorar exemplos de risco moral através do problema da agência.

Finanças: o Mutuário contra. O credor A relação entre mutuários e credores implica um delicado equilíbrio de risco e retorno para ambas as partes. Os mutuários procuram financiamento acessível para projetos e investimentos com a esperança de usar o dinheiro emprestado para obter retornos bem ao custo do financiamento. Por outro lado, os credores precisam de empréstimos de todos os perfis de risco a serem reembolsados. Os termos do empréstimo devem ser razoáveis ​​o suficiente para atrair mutuários, mas vale a pena o suficiente para que os credores se beneficiem dos juros.

Para os mutuários, a pena de fazer investimentos perdidos ou não reembolsar suas dívidas é um pouco previsível: taxas de juros altas em empréstimos subseqüentes ou incapacidade total de obter empréstimos adicionais, que poderiam levá-los para sair do negócio. Mas, para os credores, a perspectiva de sair do mercado pode não ser tão certa. Os bancos estão ligados a bancos centrais, que geralmente são vistos como "credor de último recurso". Este seguro extra pode criar um risco moral se os bancos permitirem a presença desse seguro extra como incentivo para assumir mais riscos. (Para mais informações, veja Como ler contratos de empréstimo e cartão de crédito .)

Além dos empréstimos de risco, os bancos podem aumentar o risco por meio da alavancagem. Muitas empresas usam alavancagem porque ampliam a gama de retornos, tornando os positivos mais positivos e negativos mais negativos. A alavancagem pode ser boa se for usada para comprar ativos de retorno, mas alavancagem demais pode ser prejudicial para a estabilidade da entidade.

A alavancagem e empréstimos de risco podem ser benéficos para a linha de fundo de um banco, mas com moderação. Muito risco pode levar a perdas de crédito, desvalorização de ativos e, em alguns casos, insolvência.

Um método possível de diminuir a probabilidade de risco moral é aumentar a regulamentação. Através de uma maior supervisão, os reguladores podem impor e aplicar regras para desencorajar comportamentos de risco. Essas regras podem incluir requisitos de capital mais elevados ou maior transparência. A notícia de mais regulamentação geralmente é encontrada com oposição, mas a falta de supervisão adequada pode levar a uma falha bancária. Se um banco é suficientemente grande, seu fracasso pode representar uma ameaça para os mercados financeiros em todo o mundo. (Para saber mais, leia O Combustível que Fed O Subprime Meltdown .)

Seguro: O Segurado Vs. A Seguradora Para as seguradoras, o processo de subscrição é usado para avaliar o risco de potenciais segurados e tomar uma decisão de fornecer ou negar cobertura. As seguradoras precisam conceder cobertura para gerar receita com os prêmios de seguro, mas para serem rentáveis ​​precisam pagar o menor número possível de pedidos.

O perigo moral pode surgir no setor de seguros quando os segurados se comportam de forma diferente como resultado do seguro. Existem dois tipos de risco moral no seguro: ex ante e ex post.

• Risco Ex-Ante Moral - Ed the Aggressive Driver: Ed, um motorista sem seguro automóvel, conduz muito cautelosamente porque ele seria totalmente responsável por quaisquer danos ao seu veículo. Ed decide obter seguro automóvel e, uma vez que sua política entrar em vigor, ele começa a acelerar e a fazer mudanças inseguras. O caso de Ed é um exemplo de risco moral ex ante. Como motorista segurado, a Ed assumiu mais riscos do que ele sem seguro. A escolha de Ed reflete sua responsabilidade nova e reduzida.
• Perigo moral ex post - Marie e suas alergias: Marie não teve seguro de saúde por alguns anos e desenvolve sintomas de alergia a cada primavera. Este inverno ela começa um novo emprego que oferece seguro e decide consultar um médico para seus problemas. Se Marie tivesse continuado sem seguro, talvez nunca tenha ido ao médico. Mas, com seguro, ela faz uma consulta e recebe uma receita para suas alergias. Este é um exemplo de risco moral ex post, porque Marie agora está usando o seguro para cobrir os custos que ela não teria incorrido antes de obter seguro.

As seguradoras tentam diminuir sua exposição, deslocando uma parcela da responsabilidade para os segurados sob a forma de franquias e co-pagamentos. Ambos representam a quantia de dinheiro que o segurado deve pagar antes que a cobertura da companhia de seguros comece. Os segurados geralmente podem optar por deduções e co-pagamentos mais baixos, mas isso aumentará seus prêmios de seguro.

No caso de Ed, se sua condução agressiva causar um acidente, ele terá que pagar a franquia antes de sua companhia de seguros entrar. Quanto a Marie, sua seguradora de saúde pode usar co-pagamentos para pagar seu pagamento por uma parte da cobranças por consultas médicas e prescrições. Em qualquer situação, a seguradora tenta evitar ou desencorajar comportamentos de risco, forçando o segurado a suportar alguns dos encargos financeiros associados a quaisquer reivindicações.

Gerenciamento: os gerentes versus os proprietários Quando os proprietários selecionam os gerentes para executar uma empresa, seus objetivos podem nem sempre estar alinhados. Os proprietários procuram maximizar sua riqueza (através de preços mais elevados), enquanto um gerente poderia procurar muitas coisas - de um alto salário e uso de vantagens da empresa para melhorar a empresa ou reforçar seu currículo. Sem uma participação pessoal no bem-estar de uma empresa, às vezes os gerentes não agem no melhor interesse de seus acionistas.

Dois conflitos comuns entre proprietários e gerentes são compensação e seleção de projetos. Se o contrato de um executivo incluir um salário anual e uma indemnização por despedimento, eles serão pagos enquanto estiverem com a empresa e depois de sairem. A compensação incondicional e garantida não oferece incentivo ao executivo para evitar comportamentos de risco.

Uma maneira para os gerentes assumirem o risco é através do processo de avaliação do projeto. Novos projetos devem corresponder ao limite de risco e retorno da empresa. Mas, o conhecimento de que os proprietários querem lucros pode fazer com que um gerente adote riscos extras para fazer esses lucros. Uma vez que suas decisões são baseadas em projeções, os gerentes podem fazer seleções ruins e, sem penalidade pessoal para selecionar projetos que perdem dinheiro, não há desincentivo para comportamentos de risco.

Algumas empresas iniciaram pacotes de remuneração de executivos que estão vinculados ao desempenho da empresa. Os incentivos ao desempenho podem vir na forma de bônus, benefícios adquiridos ou opções de compra de ações que só se tornarão lucrativas se o estoque da empresa aumentar. Vincular o salário ao desempenho pode fazer com que um executivo pense duas vezes antes de assumir muitos riscos quando uma parte do seu cheque de pagamento está na linha.

Conclusão O perigo moral tem implicações de longo alcance. De motoristas agressivos aos bancos centrais, sempre que duas partes entrem em um acordo, há uma chance de aparecimento de risco moral. (Para mais informações sobre o risco moral na crise de liquidez de 2008, veja A Intervenção do Whens And Whys of Fed.)