Em finanças, o termo "colar" geralmente se refere a uma estratégia de gerenciamento de risco chamada "colar de proteção"; No entanto, o uso de coleiras para outras situações é menos divulgado. Com um pouco de esforço e informações, os comerciantes podem usar o conceito de coleira para gerenciar riscos e, em alguns casos, aumentar os retornos. Este artigo compara estratégias de colar protetor e bullish em termos de como eles podem ajudar os investidores a gerenciar riscos e aumentar os retornos.

Como funcionam os colarinhos de proteção
Esta estratégia é freqüentemente usada para proteger o risco de perda em uma posição de estoque longo ou em uma carteira de ações inteira usando opções de índice. Ele também pode ser usado para proteger os movimentos das taxas de juros por mutuários e credores, usando tampas e pisos.

Os colares de proteção são considerados uma estratégia de baixa a neutra. A perda em uma gola protetora é limitada, assim como o lado oposto.

Um colar de equidade é criado vendendo um número igual de opções de compra e comprando o mesmo número de opções de venda em uma posição de estoque longo. As opções de compra oferecem aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar as ações ao preço determinado, chamado preço de exercício. As opções de colocação oferecem aos compradores o direito, mas não a obrigação, de vender as ações ao preço de exercício. O prémio, que é o custo das opções da venda de chamadas, é aplicado para a compra, reduzindo assim o prémio global pago pelo cargo. Os especialistas do mercado recomendam essa estratégia quando há uma neutralidade do preço da ação após um período em que o preço da ação está aumentando; Ele é projetado para proteger lucros em vez de aumentar os retornos.

Por exemplo, digamos que Jack comprou 100 partes da XYZ há algum tempo por US $ 22 por ação. Vamos também assumir que é julho e que a XYZ está negociando atualmente em US $ 30. Considerando a volatilidade recente do mercado, Jack não tem certeza sobre a direção futura das ações da XYZ, então podemos dizer que ele é neutro para baixar. Se ele fosse verdadeiramente grosseiro, ele venderia suas ações para proteger seu lucro de $ 8 / ação; mas ele não tem certeza, então ele vai ficar lá e entrar em uma gola para proteger sua posição.

A mecânica desta estratégia seria para Jack comprar um contrato de venda fora do dinheiro e vender um contrato de chamada fora do dinheiro, uma vez que cada opção representa 100 ações do estoque subjacente. Jack acredita que, uma vez que o mês de novembro acabará, haverá menos incerteza no mercado e ele gostaria de colar sua posição pelo menos até novembro. Jack descobre que a XYZ atualmente possui operações de opções em outubro e janeiro.

Para atingir seu objetivo, Jack decide um colar de opção de janeiro. Ele descobre que os $ 27 de janeiro. A opção 50 put (o que significa que uma opção de venda expira em janeiro com um preço de exercício de $ 27. 50) está sendo negociada em US $ 2. 95, e a opção de compra de janeiro $ 35 é negociada em US $ 2.A transação de Jack é:

• Compra para abrir, a abertura da posição longa, um janeiro $ 27. 50 opção de venda a um custo de US $ 295 (prémio de US $ 2.95 * 100 partes)
• Vender para abrir, a abertura da posição curta, uma opção de compra de $ 35 em janeiro por US $ 200 (prêmio de $ 2 * 100 ações)
• Jack está fora do bolso (ou tem um débito líquido) $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

É difícil identificar o lucro e / ou perda máxima exata de Jack, como muitas coisas poderiam acontecer.

Olhemos os três possíveis resultados para Jack, uma vez que janeiro chega:

1. XYZ está negociando a US $ 50 por ação: Como Jack é curto, a chamada em janeiro de $ 35, é provável que suas ações sejam chamadas de US $ 35 . Com as ações atualmente negociadas em US $ 50, ele perdeu US $ 15 por ação da opção de compra que ele vendeu, e seu custo de desembolso, $ 95, no colarinho. Podemos dizer que esta é uma situação ruim para o bolso de Jack. No entanto, não podemos esquecer que Jack comprou suas ações originais em US $ 22, e eles foram chamados (vendidos) em US $ 35, o que lhe dá um ganho de capital de US $ 13 por ação, mais os dividendos que ele ganhou ao longo do caminho, menos o seu bolso custos no colarinho. Seu lucro total do colar é ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205.
2. XYZ está negociando em US $ 30 por ação. Nesse cenário, nem a colocação nem a chamada estão no dinheiro. Ambos expiraram sem valor. Então, Jack está de volta, onde estava em julho, menos os custos de bolso para o colarinho.
3. XYZ está negociando em US $ 10 por ação. A opção de chamada expirou sem valor. No entanto, a longa colocação de Jack aumentou em valor em pelo menos US $ 17. 50 por ação (o valor intrínseco). Ele pode vender o seu put e pocket o lucro para compensar o que ele perdeu no valor de suas ações XYZ. Ele também pode efetivamente colocar os compartilhamentos XYZ para o escritor e receber $ 27. 50 por ação para ações que atualmente estão negociando no mercado por US $ 10. A estratégia de Jack dependeria de como ele se sente sobre a direção das ações do XYZ. Se ele é otimista, ele pode querer coletar o lucro da sua opção de compra, manter as ações e aguardar que XYZ se levante de volta. Se ele é descendente, ele pode querer colocar as ações para o escritor, pegar o dinheiro e correr.

Em oposição às posições de colagem individualmente, alguns investidores buscam opções de índice para proteger um portfólio inteiro. Ao usar opções de índice para proteger um portfólio, os números funcionam um pouco diferente, mas o conceito é o mesmo. Você está comprando o put para proteger os lucros e vender a chamada para compensar o custo da colocação.

Não são tão discutidos colares projetados para gerenciar o tipo de exposição à taxa de juros presente em hipotecas de taxa ajustável (ARMs). Esta situação envolve dois grupos com riscos opostos. O credor corre o risco de taxas de juros diminuir e causar uma queda nos lucros. O mutuário corre o risco de aumentar as taxas de juros, o que aumentará os pagamentos do empréstimo.

Os instrumentos derivados OTC, que se assemelham a chamadas e colocações, são designados por tampas e pisos. Os limites de taxa de juros são contratos que estabelecem um limite superior no interesse que um mutuário pagaria em um empréstimo de taxa variável.Os níveis de taxa de juros são semelhantes aos limites da maneira que se compara às chamadas: eles protegem o detentor de declínios da taxa de juros. Os usuários finais podem trocar andares e tampas para construir um colar protetor, o que é semelhante ao que Jack fez para proteger seu investimento em XYZ.

The Bullish Collar no trabalho
O colar bullish também merece ser mencionado na categoria colarinho. O colar bullish envolve a compra simultânea de uma opção de compra fora do dinheiro e venda de uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia apropriada quando alguém é otimista sobre o estoque, mas espera um preço de ações moderadamente menor e deseja comprar as ações a esse preço mais baixo. Por mais tempo, a chamada protege um comerciante de perder um aumento inesperado no preço das ações, com a venda da venda compensando o custo da chamada e, possivelmente, facilitando uma compra ao preço mais baixo desejado.

Se Jack é geralmente otimista em ações do OPQ, que estão negociando em US $ 20, mas pensa que o preço é um pouco alto, ele pode entrar em um colar de alta, comprando os US $ 27 de janeiro. 50 ligam para 73 centavos e vendem os US $ 15 em US $ 1. 04. Neste caso, ele usaria US $ 1. 04 - 73 centavos = 31 centavos no bolso da diferença nos prémios.

Os possíveis resultados no vencimento seriam:

1. OPQ acima de US $ 27. 50 no vencimento : Jack iria exercer sua chamada (ou vender a chamada para um lucro, se ele não quisesse receber as ações reais) e sua colocação expiraria sem valor.
2. OPQ abaixo de US $ 15 no vencimento : a colocação curta de Jack seria exercida pelo comprador e a chamada expiraria sem valor. Ele seria obrigado a comprar as ações do OPQ em US $ 15. Por causa de seu lucro inicial, a diferença na chamada e colocar premium, seu custo por ação seria de US $ 15 a 31 centavos = $ 14. 69.
3. OPQ entre US $ 15 e US $ 27. 50 no vencimento : ambas as opções de Jack expirariam sem valor. Ele conseguiria manter o pequeno lucro que ele fez quando entrou no colar, que é de 31 centavos por ação.

A linha inferior
Em resumo, essas estratégias são apenas duas das que se enquadram no título de colares. À medida que a criatividade financeira aumenta, então faça estratégias de colarinho. Existem outros tipos de estratégias de colar e variam em dificuldade, mas as duas estratégias apresentadas aqui são um bom ponto de partida para qualquer comerciante que esteja pensando em mergulhar no mundo das estratégias de colarinho.