Estratégias de chamada coberta e de proteção
Existe uma maneira mais de classificar as opções:

• Coberto
• Descoberto ou nu

Se um contrato é coberto ou descoberto tem muito a ver com a margem, ou crédito, exigido das partes envolvidas.
Chamada coberta
Uma chamada coberta é quando o investidor possui uma posição longa em um ativo combinado com uma posição curta em uma opção de compra no mesmo ativo subjacente. Um escritor de chamadas pode ser obrigado a entregar o estoque se o comprador exercer sua opção. Se o gravador de chamadas tiver as ações em depósito com seu corretor, então ela escreveu uma chamada coberta. Não existe um requisito de margem para uma chamada coberta; Isso ocorre porque os títulos subjacentes estão sentados ali mesmo - não há dúvida de credibilidade.
Um investidor irá escrever uma opção de compra quando ele sentir que o preço de uma determinada ação não aumentará acima de um determinado nível. Observe que, se a opção de compra for exercida no dinheiro, o escritor de chamadas venderá o estoque do titular da opção de compra de seu estoque no preço de exercício indicado no contrato de opção. Sua perda máxima seria então:
Perda máxima = Prazo de chamada + Preço de exercício - Preço pago pelo ativo subjacente.
Vejamos um exemplo. Suponha que você tenha 250 ações da XYZ que você comprou por US $ 17 e que a opção de compra de XYZ 20 de julho seja negociada por US $ 1.
O diagrama a seguir ilustra o retorno típico a esperar de uma chamada coberta.

Chamada descoberta
Se o gravador de chamadas não tiver as ações subjacentes em depósito, ela escreveu uma chamada descoberta, que é muito mais arriscada para o escritor do que uma chamada coberta. Se o comprador de uma chamada exercer a opção de chamada, o escritor será forçado a comprar o ativo no preço à vista e, uma vez que não há limite para o quão alto o preço de uma ação pode ir, esse preço à vista pode teoricamente ir até um quantidade infinita de dólares.
Protective Put
Uma peça de proteção é uma opção na qual o escritor possui depósito em dinheiro igual ao custo para comprar as ações do detentor da colocação se o titular exercer o direito de vender. Isso limita o risco do escritor porque o dinheiro ou estoque já está reservado.
O risco, no entanto, não é tão bom. O estoque não será comprado ao preço à vista; Ele será comprado no preço de exercício, que foi acordado no dia da operação de abertura. Quanto maior o preço do spot, mais o escritor beneficia porque ela compra o estoque no menor preço de exercício e vende-o para qualquer coisa que ela possa obter no mercado. Existe o risco de o preço à vista diminuir, mas o menor possível pode ser de US $ 0 e isso quase nunca ocorre no período coberto por um contrato de opções.
Consideremos o pior cenário em que o escritor tem que pagar o preço de exercício completo por um estoque completamente inútil. Se ela vendeu uma venda de US $ 18 e agora não vale a pena, então ela perdeu US $ 18 por cada ação que ela prometeu comprar: se esse fosse um bloco de 50.000 ações, a perda é de US $ 900.000. Ninguém quer perder esse tipo de dinheiro, mas é insignificante em comparação com as perdas astronômicas possíveis com a escrita de chamadas descobertas.
Exemplo: Diga negociações de ações da ABC por US $ 75 e seu US $ 70 de um mês troca $ 3. Um escritor de venda venderia os US $ 70 no mercado e colecionaria o prêmio de $ 300 [$ 3 x 100]. Esse comerciante espera que o preço da ABC seja superior a US $ 67 no próximo mês, conforme representado abaixo:

Assim, vemos que o comerciante está exposto a perdas crescentes à medida que o preço do estoque cai abaixo de US $ 67. Por exemplo, a um preço de ação de US $ 65, o vendedor de venda ainda está obrigado a comprar ações da ABC no preço de exercício de US $ 70.
Ele ou ela enfrentaria uma perda de US $ 200, que é calculado como o seguinte:
$ 6, 500 (valor de mercado) - $ 7 000 (preço pago) + $ 300 (prémio coletado)
Descoberto Coloque < A diferença nos perfis de risco entre chamadas descobertas (risco quase ilimitado) e uma colocação descoberta (risco claramente definido) é a razão pela qual os investidores conservadores que nunca pensariam em escrever uma chamada descoberta não hesitarão em escrever uma peça descoberta. Uma peça descoberta é uma posição curta na qual o escritor não possui depósito em dinheiro igual ao custo para comprar as ações do detentor da colocação se o titular exercer o direito de vender. Mais uma vez, o escritor sabe, ao dólar, exatamente qual é o pior cenário possível e pode tomar uma decisão informada sobre se vale a pena ou não amarrar o capital para cobrir a colocação.
CONCLUSÃO
Nesta seção, aprendemos sobre mercados de derivativos, forward, futuros, opções e swap, as características dos vários tipos de derivativos, determinando ganhos de várias estratégias e posições, e como aplicar estratégias de opções para gerenciar riscos.