Várias tendências macroeconômicas permanecem sob o microscópio em 2016, enquanto os investidores tentam entender por que o estoque os mercados estão crescendo e os rendimentos das obrigações estão implodindo em todo o mundo. As principais tendências dizem respeito à política monetária, questões com crescimento econômico e ameaça de deflação.

Política monetária

Os bancos centrais continuam a preocupar-se com a economia global e as políticas monetárias soltas ainda dominam nos Estados Unidos, na Europa e no Japão. No início de fevereiro de 2016, o Federal Reserve disse aos bancos que testassem a possibilidade de que as taxas de curto prazo permaneçam negativas por um período prolongado, se a economia entrar em recessão. A taxa de três meses do Tesouro já está em -0. 5%, e há duvidas crescentes de que o Fed aumentará a taxa de fundos federais em março. Os mercados futuros prevêem uma probabilidade de 65% de que o Fed não se apertará, enquanto o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, deverá reduzir as taxas na reunião de março do BCE. O Banco do Japão já está no clube da taxa de juros negativa, um movimento que enviou temporariamente estoques globais para uma manifestação explosiva.

As taxas de juros negativas são a nova norma, uma vez que 11 membros da zona do euro apresentam rendimentos de títulos soberanos de dois anos abaixo de zero. As baixas taxas são nominalmente otimistas para as ações, mas a maioria dos índices de ações mundiais estão presos nos mercados ursos em 2016. O ciclo econômico criou muita inflação até o Fed se apertar e, muitas vezes, levou a economia a recessão. A inflação foi controlada, e um ciclo de relaxamento resultou, puxando a economia eo mercado de ações para cima, embora esse paradigma não exista mais. Os bancos centrais não possuem alavancagem para elevar os mercados de risco ao reduzir as taxas para o osso. Com poucas outras opções, Ray Dalio, da Bridgewater Associates, acredita que a presidente do Conselho da Reserva Federal, Janet Yellen, será forçada a reduzir a flexibilização quantitativa. Os mercados de risco, que agora dependem de dinheiro fácil, aplaudirão esse movimento e também favorecerão uma indicação de que o Fed é feito aumentando as taxas.

Crescimento econômico

O relatório de folha de pagamento de não fazendas de janeiro enviou a taxa de desemprego abaixo de 5%, mas o número de empregos criados estava bem abaixo das estimativas, já que o crescimento econômico continua a coxear. Os cognoscenti na recente conferência de Davos na Suíça foram focados na questão do crescimento, e por uma boa razão. No quarto trimestre de 2015, por exemplo, a economia mundial expandiu seu ritmo mais lento em mais de dois anos, liderada pelo declínio na China, que representa 15% da produção global. A maioria das outras economias de mercado emergentes também declinou abruptamente, enquanto as economias desenvolvidas nos Estados Unidos, Europa e Japão perderam a força. A economia global expandiu 2. 4% ao ano no quarto trimestre, menos do que a expansão de 2,6% no terceiro trimestre.

Os países nos mercados desenvolvidos e emergentes são prejudicados por políticas fiscais ineptas, crescimento lento da produtividade e níveis de dívida surpreendentes. A dívida pública total dos Estados Unidos aumentou em US $ 8 trilhões para um total de US $ 19 trilhões sob o presidente Barack Obama. Muitas empresas também estão envolvidas no desalavancamento da dívida acumulada durante a liderança até a implosão financeira de 2008, e os mercados emergentes têm muito mais para avançar neste processo do que as economias desenvolvidas. Há também um aviso de problemas na pesquisa dos gerentes de suprimentos para fabricação e serviços. A pesquisa de fabricação realizada na semana passada manteve-se em um nível abaixo de 50, o que é significativo porque este é um indicador importante do crescimento econômico. O crescimento lento é claramente melhor do que a contração, e os mercados financeiros têm chance de se recuperar em 2016 se os bancos centrais continuarem em conformidade e evitar erros de política prejudiciais.

Deflation

As expectativas de inflação continuam a minimizar as previsões, e o cheiro da deflação é agora um problema mundial. Os preços estão sendo resfriados na China, Japão e outros países do Extremo Oriente. A zona do euro está em problemas especiais com 15 de 19 membros em deflação. A atual tendência de U. S. é a desinflação, e não a deflação definitiva. O Fed visa uma taxa de inflação acima de 2%, mas permanece desconfortavelmente baixa. Neste ambiente, é surpreendente que o Fed tenha decidido apertar a política monetária em dezembro.

A deflação é um fenômeno econômico pernicioso. Aumenta as taxas de juros ajustadas pela inflação, que sufocam investimentos, diminuem o crescimento econômico e afetam os países para enfraquecer suas moedas. Uma estratégia de enfraquecimento da moeda é claramente evidente na China, no Japão e na Europa, que simplesmente exporta a deflação para outros países que ainda estão sofrendo níveis moderados de inflação, como os EUA. As tensões comerciais aumentam porque o dólar americano mais forte reduz a competitividade dos produtos americanos, um tema fortemente pressionado pelos candidatos na eleição presidencial de 2016. Os mercados de ações não funcionam bem em um clima deflacionário, mas os títulos do governo de longo prazo podem superar as taxas de juros.

Leitura das folhas de chá

As folhas de chá macroeconômicas apontam para problemas estruturais que não são facilmente resolvidos. Uma das manifestações mais chocantes da podridão econômica por baixo é o desempenho dos principais bancos. Os preços das ações do Credit Suisse e do Deutsche Bank, por exemplo, caíram abaixo dos baixos de crise de 2009, e o mercado desportivo de commodities vicioso é mais uma vez outra encarnação dessa podridão. Essas tendências provavelmente continuarão em frente, criando outro ano desafiador para os investidores.