A baixa volatilidade é quente até agora em 2016. O influxo de dinheiro em tais ETFs foi tórrido. Por sua natureza, os fundos de baixa volatilidade têm um beta relativamente baixo em seu benchmark e são percebidos como menos arriscados do que muitas outras estratégias.

Mas sua popularidade fez com que eles se tornassem sobrevalorizados e, portanto, mais arriscados do que os consultores financeiros poderiam esperar? Vamos dar uma olhada. (Para leitura relacionada, veja: Dividend Investing Still Viable? )

Big Inflows

O iShares Edge MSCI Min Vol EUA ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51. 36-0. 19% Criado com o Highstock 4. 2. 6 < ) experimentou influxos significativos até o momento em 2016. Até o final de julho, os influxos do ano até à data para o ETF foram de US $ 6. 669 bilhões. Isso é um pouco maior que dois ETFs de índice S & P 500 de mercado, com base no mercado, o ETF Vanguard 500 (VOO) e o SPDR S & P 500 ETF (SPY).

O que é mais revelador, no entanto, é o fato de que os influxos acumulados em julho representam quase 44% dos ativos do fundo sob administração no final de julho. Outros ETFs de baixa voltagem já apresentaram influxos semelhantes neste ano.

Aumentou as avaliações

Em um artigo recente em

Morningtar. Com , Ben Wilson disse sobre a USMV: "À medida que mais dinheiro se acumulou neste fundo e outros, as avaliações se valorizaram proporcionalmente. Nos níveis atuais, os recém-chegados ao partido de baixa volatilidade poderiam se preparar para retornos futuros decepcionantes. "

Wilson fez uma comparação da avaliação de USMV para iSwhathares Core S & P Total US Stock Market (ITOT), conforme medido pelos rácios P ​​/ E de 12 meses relativos de ambos os ETFs. Atualmente, a relação P / E de USMV é aproximadamente 1. 24 vezes a de ITOT. O P / E relativo aumentou de forma constante desde o início de 2013. Isso é paralelo ao crescimento das entradas para USMV em relação ao ITOT, que aumentou de forma constante desde o início de 2014. No final de julho, a taxa de influxo para USMV foi de cerca de 1. 3 vezes o do ITOT. Observe que o fundo ITOT é um ETF tradicional do índice ponderado de mercado. Esses números são indicativos da popularidade do USMV e de outros ETFs de baixa voltagem inteligente e da aceleração em suas avaliações relativas. (Para leitura relacionada, veja:

Os ETF de baixa volatilidade fazem sentido? ) A avaliação elevada equivale a aumentar o risco?

Vários estudos ao longo dos anos deram credibilidade ao efeito de baixa volatilidade que diz que as menores carteiras de volatilidade produzem melhores retornos ajustados ao risco ao longo do tempo do que as carteiras de alta volatilidade. Embora o efeito de baixa volatilidade tenha sido comprovado por longos períodos de tempo, como todos os ciclos de mercado e os truismos, ele não funciona o tempo todo.

Uma postagem de maio de 2016 nas notas do blog de Pension Partners que, para o período de cinco anos, a baixa volatilidade registrou um retorno de quase 84% vs.um pouco mais de 28% para alta volatilidade durante o mesmo período. Ao longo dos dez anos anteriores, a baixa volatilidade retornou 145% contra apenas 13% para alta volatilidade. O último indica que a baixa volatilidade tem sido favorável há bastante tempo. Embora nada disso garanta que essa tendência se reverta amanhã ou em breve, parece que esse longo período de desempenho superior, juntamente com avaliações relativamente elevadas, aumenta a probabilidade de desempenho plano ou mesmo diminui dos níveis atuais.

Wilson da Morningstar apontou que durante os períodos em que o benchmark subjacente da USMV foi nos níveis de avaliação no intervalo atual, os retornos subsequentes nos próximos três anos foram marginais. Observe que isso inclui dados back-testados de volta a 1994.

Reversão para a média

Ao investir, a reversão para a média é muitas vezes uma força poderosa. O que isso significa é que quando uma classe de ativos ou estilo de investimento supera suas médias de longo prazo por um período prolongado, em algum momento haverá um período de baixo desempenho que trará os resultados médios a longo prazo de volta à linha. Baixa volatilidade ETFs pode ser dirigido nessa direção. (Para leitura relacionada, veja:

Estratégias de ETFs Smart Beta. ) Uma peça de opinião recente

Market Watch discutiu como a USMV ea PowerShares S & P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) fizeram o que eles deveriam fazer durante a correção de janeiro de fevereiro de 2016 e durante a breve correção em torno do voto de Brexit no Reino Unido. Ambos caíram consideravelmente menos do que seus índices de base (o S & P 500 para USMV e o índice MSCI USA para USMV), que é exatamente o que esperávamos e por que esses e outros ETFs similares se tornaram tão populares entre os investidores. Na sequência do Brexit, ambos os ETFs não só recuperaram de quaisquer perdas, mas para o ano até à data, eles estão batendo seus índices de referência subjacentes em quase o dobro. Isso é inesperado e com base nos resultados passados ​​"normais", são bastante anormais. O culpado aqui é a entrada de dinheiro nessas estratégias. Esses fluxos adicionais estão fazendo com que alguns dos estoques subjacentes sejam oferecidos no preço com base na demanda. Conforme mostrado anteriormente, as avaliações estão no lado alto da USMV, o maior jogador de baixa voltagem.

A linha inferior

Infelizmente, o dinheiro persegue o desempenho e parece que isso faz parte do que está aumentando os preços e as avaliações em ações de baixa volatilidade, como é tipificado pelos vários ETF de baixa volatilidade. Isso, juntamente com alguns outros fatores orientados para o valor sob o guarda-chuva inteligente beta, tem sido extremamente bom até agora em 2016. O tempo indicará se isso continuará dado as altas avaliações relativas das estratégias de ETF de baixo vol. (Para leitura relacionada, veja:

Como os ETF de baixa volatilidade podem melhorar seu sucesso. )