Índice:
- Modelo de negócio
- Fatores que afetam a rentabilidade: Regulamentos e sazonalidade
- Tese de Investimento e Avaliação
- A linha inferior
A indústria de testes clínicos da U. S. é um componente importante do sistema de saúde. É a parte do sistema que ajuda a confirmar ou fazer diagnóstico, monitorar estados de doença e fornecer dados de racional de tratamento. Em geral, é composto por dois segmentos: laboratórios hospitalares que compõem aproximadamente 40% do volume de exames e ambulatorial, que compreende 60%. O segmento de ambulatório tem três componentes principais: laboratórios de consultório médico, alcance hospitalar e laboratórios clínicos independentes.
A indústria total de testes de laboratório clínico nos EUA gerou cerca de US $ 60 bilhões em receitas em 2014 e dos laboratórios clínicos comerciais representaram aproximadamente um terço do volume de testes de acordo com os líderes da indústria Quest Diagnostics Inc. 's (DGX DGXQuest Diagnostics Inc93. 15-1. 00% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Laboratory Corp of America Holdings' (LH LHLaboratory Corp of America Holdings151. 74-1. 30% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) relatórios anuais mais recentes. Quest Diagnostics e LabCorp, o número um e dois laboratórios independentes, respectivamente, competem com os demais laboratórios hospitalares e não hospitalares.
Modelo de negócio
A LabCorp, com sede em Burlington, Carolina do Norte, tem duas linhas principais de negócios que consistem em testes de laboratório clínico e negócios de organização de pesquisa por contrato. Este $ 12. O negócio de testes de laboratório clínico da empresa de capitalização de mercado de 25 bilhões de dólares auxilia na detecção, diagnóstico, avaliação, monitoramento e tratamento de doenças e outras condições médicas. O negócio de laboratório clínico é intensamente competitivo. Apesar de ser o segundo maior laboratório independente, muitos laboratórios menores competem com os jogadores maiores para volumes de pacientes.
Como a indústria de laboratórios clínicos, o setor de organizações de pesquisa contratada tem muitos concorrentes que variam de centenas de pequenos prestadores de serviços limitados a um número limitado de organizações de pesquisa de contratos de serviços completos com capacidades globais, de acordo com Relatório anual de LabCorp em 2014. A organização da organização de pesquisa contratada (CRO) fornece serviços de pesquisa para as indústrias farmacêuticas ou biotecnológicas para auxiliar durante ensaios clínicos e outras pesquisas.
O negócio CRO da LabCorp foi recentemente aprimorado pela aquisição de Covance em 2014, e agora é nomeado Covance Drug Development. A LabCorp afirma que este "negócio compete principalmente contra departamentos internos de empresas farmacêuticas, organizações de pesquisa de contratos de serviço completo e serviços limitados e, em menor grau, universidades selecionadas e hospitais de ensino. "(Para leitura relacionada, veja: O jogo" Saudável "em Organizações de Pesquisa de Contrato .)
Fatores que afetam a rentabilidade: Regulamentos e sazonalidade
O Ato de Assistência Econômica de 2010 aumentou o número de indivíduos segurados na U. S., criando uma oportunidade de servir mais americanos e aumentar o volume de testes. Ao mesmo tempo, as seguradoras primárias - o Medicare (que atende principalmente pacientes com 65 anos ou mais), Medicaid (que principalmente presta serviços a clientes de baixa renda) e seguradoras de terceiros - apresentaram esforços renovados para controlar o custo, a utilização e a entrega de serviços de saúde ", de acordo com o relatório anual da LabCorp. Isso resultou em preços mais baixos e capacidade limitada para estabelecer preços, ao mesmo tempo pressionando os indivíduos a diminuir o uso, já que seus co-pagamentos também aumentaram. (Para mais informações, consulte: Benefícios essenciais de saúde sob o Ato de Assistência Econômica .)
O teste de laboratório tende a apresentar períodos de tempo ao longo do ano quando os volumes diminuem, esta tendência é mais amplamente chamada de sazonalidade. Estes declínios geralmente ocorrem durante os períodos de férias e durante os meses de verão, quando as férias são mais prevalentes. A utilização também diminui durante o tempo severo.
Tese de Investimento e Avaliação
A rentabilidade do LabCorp é impactada por alguns fatores. O volume ou o número de testes realizados é um dos principais contribuintes para a rentabilidade. Mas o volume total por si só não explica mudanças na rentabilidade. O nível de volume para os diferentes tipos de testes e a mistura do pagador estão altamente correlacionados com uma mudança na lucratividade.
Existem muitas variedades diferentes de testes clínicos e LabCorp os abaixa em dois baldes chamados testes de núcleo e testes genômicos e esotéricos. O volume no Laboratório de Diagnóstico Clínico da LabCorp mostra que o teste do núcleo tem quase três vezes mais volume comparado aos testes genômicos e esotéricos, mas os testes genômicos e esotéricos forneceram mais de uma vez e meia de receita por requisição (teste) do que o teste do núcleo em 2014.
Em termos de mix de pagadores, em 2014, Medicare e Medicaid (seguro patrocinado pelo governo) constituem apenas 14% dos pacientes do LabCorp, mas são os mais lucrativos. Os pacientes de atendimento comercial e gerenciado compreendem 84% dos pacientes, mas fornecem em média 15,6% menos receita por paciente em comparação com o Medicare / Medicaid.
Como a mistura do pagador e o tipo de volume desempenham um papel importante na determinação da rentabilidade, qualquer alteração nos regulamentos ou cortes no reembolso afetam diretamente os ganhos da LabCorp. O risco de menor reembolso tende a coincidir com volumes fracos, diminuindo as taxas de crescimento de laboratório clínico. O crescimento lento geralmente coloca pressão descendente sobre métricas de avaliação. Atualmente, a LabCorp está negociando um índice de preço / lucro (P / E) de 12. 9 vezes e um valor de lucro antes da taxa de juros, depreciação e amortização (EV / EBITDA) de 7. 1 vezes . O P / E para a frente é um pouco maior do que o concorrente mais próximo, o Quest Diagnostics, mas o EV / EBITDA é ligeiramente inferior ao do Quest Diagnostic's 7. 3 vezes, colocando o LabCorp em torno de uma avaliação similar à Quest Diagnostics.
A linha inferior
A LabCorp está em uma empresa que é pressionada às vezes com base em mudanças regulatórias e cortes de reembolso. Mas a longo prazo, este é um negócio que ajuda o setor de saúde a tomar boas decisões médicas. A LabCorp é um dos dois atores nacionais que experimenta forte concorrência de laboratórios locais e tem uma capacidade limitada de estabelecer preços, exceto quando novos e inovadores testes são desenvolvidos e administrados.
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