A indústria de energia, como outras empresas de commodities, tem ciclos de crescimento e busto. Quando a demanda de energia é alta e o abastecimento é apertado, os preços do petróleo aumentam. Isso, por sua vez, ajuda as empresas de perfuração e exploração, que obtêm maiores lucros de seus negócios. Por outro lado, quando a demanda diminui e a oferta é abundante, os preços caem. Os custos fixos de operação do negócio permanecem constantes, mas os lucros da venda do produto caem. No entanto, apesar da solidez da correlação entre os preços da energia e o negócio de energia, investir em commodities como o petróleo é uma proposição completamente diferente do que investir em empresas de exploração e produção de petróleo.

Oil ETFs Contribuem para Confusion

Com o advento dos fundos negociados em bolsa (ETFs), os investidores já não precisam de uma conta de negociação de commodities para investir em petróleo. Em 20 de junho de 2016, havia 15 ETFs, incluindo ETF alavancados, com preços vinculados ao preço do petróleo bruto. O ETF maior e mais líquido nesta categoria é o United States Oil Fund (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 49-0. 22% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que tinha US $ 3. 35 bilhões de ativos em 18 de junho de 2016.

A indústria da ETF pode ter inadvertidamente contribuído para a confusão sobre a diferença entre commodity e stock investing. Os investidores podem comprar e vender ETFs de petróleo nas mesmas bolsas e nas mesmas contas que os estoques. No entanto, existem grandes diferenças entre os dois investimentos.

As empresas de petróleo têm dívidas

Ao contrário da commodity, as empresas de petróleo operam empresas e tomam decisões sobre sua estrutura de capital e a alocação de recursos. Antes do boom do preço do petróleo que terminou em meados de 2014, as empresas de produção de petróleo emitiram ações, venderam ativos não produtivos e emprestaram agressivamente para adicionar às suas reservas. Isso levou a altos níveis de endividamento, o que pode ter sido gerenciável se os preços do petróleo permanecerem altos. No entanto, desde que alcançou um preço máximo de US $ 107 em 2014, os preços do petróleo caíram acentuadamente nos próximos dois anos e fecharam em US $ 47. 98 em 17 de junho de 2016.

Altos níveis de dívida têm ramificações significativas. Os produtores de petróleo podem não ser capazes de gerar fluxo de caixa suficiente para atender os pagamentos de juros e principais da dívida. Altos níveis de dívida também podem bloquear o acesso aos mercados de dívida para as companhias de petróleo e forçá-los a emitir novas ações para aumentar o capital. Isso pode levar à diluição e a menores preços das ações. Em última análise, à medida que mais fluxo de caixa é siphoned para pagar dívidas ou as empresas emitem novos capitais próprios, os preços das ações podem cair em uma porcentagem maior do que os próprios preços do petróleo. Em essência, as empresas de petróleo são uma aposta alavancada sobre o preço do petróleo.

Diferenças de queda

A dívida elevada e os lucros diminuídos criam riscos existenciais para as empresas petrolíferas. Se os baixos preços do petróleo prejudicam a capacidade das empresas de satisfazerem os compromissos da dívida, então eles devem reestruturar essas dívidas ou enfrentar a possibilidade de falência. Contanto que não se tornem obsoletos, commodities como os preços do petróleo têm um piso. A importância vital do petróleo em muitas aplicações garante que, quando os preços diminuírem demais, os compradores entram no mercado. No entanto, existem muitas empresas de perfuração de petróleo, e o fracasso de qualquer empresa não tem conseqüências para o mercado. A falência significa simplesmente que os ativos da empresa são transferidos dos acionistas para os obrigacionistas.

Upside Differences

Enquanto os preços do petróleo têm um piso, eles também têm um teto. Se os preços aumentam para níveis irracionalmente altos, como fizeram em 2014, os perfuradores produzem mais petróleo e os vendedores diminuem os preços. Embora as companhias de petróleo provavelmente também tenham um teto, pode ser muito maior do que a própria commodity. Assim como a alavancagem pode ser um problema para as companhias de petróleo quando os preços diminuem, pode beneficiar as companhias de petróleo quando os preços aumentam. As companhias de petróleo cobriram principalmente custos para itens como plataformas e navios de perfuração. Quando os preços do petróleo aumentam, as receitas incrementais caem na linha inferior. Os preços mais elevados se traduzem em margens e avaliações operacionais ainda maiores. Além disso, as operações de pequenas companhias de petróleo podem ser ainda mais valiosas para concorrentes maiores e com melhor capitalização. As aquisições de companhias de petróleo podem ocorrer em prêmios significativos para os níveis de negociação atuais.

Em última análise, a alavancagem funciona de ambos os modos. Como um investimento alavancado, as companhias de petróleo têm mais volatilidade do que o preço do petróleo. Embora a volatilidade possa beneficiar enormemente as empresas petrolíferas em um mercado inovador, ela pode criar riscos existenciais durante a parte do busto. Para os investidores que consideram os mercados de petróleo, a tolerância ao risco pode determinar sua escolha de investimento.