O setor de seguros de saúde é uma indústria muito grande e integrada na economia da U. S. As seguradoras de saúde, às vezes chamadas de empresas de cuidados gerenciados, são muitas vezes pensadas como portadoras de postos de cuidados de saúde americanos. Eles tendem a controlar o que os médicos podem ser vistos e com que frequência, quanto você vai pagar e o que os médicos e os hospitais receberão. Como tal, essas empresas são talvez o aspecto mais importante do sistema de saúde americano hoje.

As seguradoras de saúde vêm de várias formas e oferecem diversos produtos que se distinguem de outras companhias de seguros, bem como de outros negócios. Muitas vezes, é dito que este é o único negócio em que o consumidor (a pessoa que recebe os cuidados de saúde) não tem um papel ativo no processo de tomada de decisão, e o provedor (os médicos ou hospitais que prestam os cuidados) não tem como dizer em quanto pagar Eles recebem por um serviço. Assim, a seguradora de saúde ganhou controle sobre a "equação de saúde".

Essas empresas estabelecem a estrutura de pagamento que fornecerão aos provedores para serviços específicos e estabelecem as regras para os consumidores sobre como eles podem usar os serviços prestados. Parece ser um grande papel a ser do ponto de vista do investidor - controlar o seu destino é vantajoso para controlar o seu sucesso.

Não todas as seguradoras de saúde são iguais Existem muitas categorias de companhias de seguros de saúde e os produtos oferecidos aos consumidores, mas as seguradoras de saúde podem ser categorizadas com base na estrutura do pagador. Os pagadores incluem empresas privadas, indivíduos e entidades governamentais. Muitas seguradoras de saúde atendem a todos os tipos de pagadores, mas alguns se especializam em categorias individuais. As maiores seguradoras de saúde da U. S. geralmente têm uma combinação de payor diversificada, embora algumas possam ser mais pesadas em relação a uma.

A mistura de pagamentos é importante para entender, porque muitas vezes aponta para o risco e o timing dos fluxos de caixa e rentabilidade. Em geral, as entidades governamentais (Medicare, Medicaid e outros) são consideradas os maiores pagadores, mas são lentas e podem aumentar o risco de rentabilidade, já que essas entidades geralmente alteram a estrutura de pagamento para serviços específicos, impactando as linhas de fundo das companhias de seguros de saúde. Os indivíduos também são geralmente considerados fontes de fluxo de caixa não confiáveis. As empresas privadas tendem a ser as mais estáveis.

Em empresas privadas, existem dois tipos de ofertas de seguradoras de produtos. O primeiro é ASO, ou auto-seguro, produtos de administração exclusiva. Esses produtos exigem que as empresas privadas assumam a responsabilidade pelo risco de subscrição; a seguradora atua apenas como administrador do plano, fornecendo declarações, pagando os médicos, etc. Sob este produto, as companhias de seguros são pagas em regime de contrato e essas taxas são muito estáveis ​​e virtualmente livres de risco.

O segundo produto é um serviço completo ou produto em risco onde a companhia de seguros faz toda a subscrição e assume os riscos associados a essa subscrição. Neste produto, a seguradora é responsável por todos os aspectos dos pedidos de seguro, e esse produto gera dinheiro em uma base de spread. A seguradora aponta que os custos médicos serão menores que os prêmios recebidos com base em suas habilidades de subscrição. Quanto maior a propagação, mais lucrativa é a empresa. Em geral, grandes empresas multinacionais ou multinacionais tendem a usar o produto ASO, enquanto as pequenas e médias empresas tendem a usar a opção de serviço completo.

Avaliando o Potencial de Investimento Conforme mencionado anteriormente, com o mix diferenciado de clientes e diversas ofertas de produtos, os resultados financeiros variam entre essas empresas. Apesar disso, existem índices financeiros importantes que são comparáveis ​​entre todas as companhias de seguros de saúde

As seguradoras que se concentram predominantemente em clientes de empresas privadas geralmente têm duas linhas principais de geração de receita - ASO e serviço completo. Os clientes governamentais geralmente se enquadram na categoria de serviços completos. O negócio ASO estável mas lento, paga uma taxa fixa com base em um contrato. O contrato pode incluir algumas estipulações que podem afetar minimamente a receita, como número de membros atendidos ou requisitos de desempenho. Embora os investidores não tenham conhecimento dos contratos individuais que uma empresa detém, geralmente é um negócio rentável, mas não um com margens enormes.

Os produtos de serviço completo oferecem a oportunidade para seguradoras de saúde demonstrar seu nível de habilidade nas técnicas de subscrição e atuarial para fornecer altas margens de lucro. A demonstração financeira a seguir descreve as importantes margens e índices financeiros a serem focados ao analisar a força financeira das companhias de seguros de saúde.

Figura 1: Exemplo de declaração de renda

Exemplo de declaração de renda	Ano 20XX
Prêmios	25448
Taxas	3118
Prêmios e taxas	28566
Investimento & Outras receitas	257
Receita total	28823
Despesa médica	20714
Despesas de administração	5065
Despesa total	25779
EBITDA	2787
EBIT	2488
Despesas de juros	95
Impostos	948. 94
Lucro líquido	1701. 06
Ações médias diluídas (mn)	1233. 6
EPS	1. 37

Figura 2: Margens e Razões

Margens e Razões
EBITDA (EBITDA / Receita)	9. 7%
EBIT (EBIT / Receita)	8. 6%
Margem Líquida (Lucro / Receita Líquida)	5. 9%
MCR consolidado (Med Expense / Premiums)	81. 4%

A relação de custo médico (MCR) na Figura 2 é a proporção chave que os investidores consideram. Basicamente, diz ao investidor o quanto as despesas médicas são como uma porcentagem dos prêmios. O cálculo é despesas médicas divididas por prémios. Os investidores gostam de ver um baixo índice de custo médico.

Outro índice-chave a ser revisado é a mudança de preço ano a ano em relação à mudança nas despesas médicas ano a ano. Idealmente, a mudança no preço ano a ano deve crescer a uma taxa mais rápida ou igual à mudança nas despesas médicas ano a ano.Se isso acontecer, as seguradoras verão que o seu rendimento de preços diminui. No entanto, se o contrário ocorrer, o rendimento de preços aumentará.

Além de analisar esses índices, os objetivos de crescimento dos membros são acompanhados por empresas e investidores. Essas estatísticas fornecem informações sobre a competitividade dos produtos de uma empresa. O forte crescimento dos membros é positivo, mas também pode ser considerado negativo. Se uma empresa está lutando para ganhar ou manter clientes, eles podem subestimar seus produtos. Como resultado, os índices e as margens das chaves começarão a deteriorar-se. Como tal, o acompanhamento do crescimento dos membros é um ponto de dados importante para que os investidores estejam atentos para verificar a direção financeira de uma empresa.

Aqui está um último ponto a considerar ao analisar o desempenho financeiro das companhias de seguros de saúde. Existe um efeito de atraso entre um membro que usa serviços médicos e quando a companhia de seguros recebe uma conta. Como resultado, as companhias de seguros tentam prever o que essas despesas serão e reservar fundos adequados para pagá-las. Às vezes, as empresas prevêem alta ou muito baixa. Como resultado, os resultados financeiros podem ser impactados positivamente ou negativamente em qualquer período devido a este desfasamento de tempo, mas isso deve suavizar ao longo do tempo. Você precisa estar ciente disso como investidor.

Armadilhas potenciais Muitas das seguradoras de saúde na U. S. se ramificaram em diferentes linhas de negócios ao longo dos últimos anos, principalmente na esperança de fornecer uma gama completa de produtos para atender às necessidades de cuidados de saúde de seus membros. Como resultado, alguns dos resultados financeiros podem não estar relacionados ao negócio principal ou ao seguro de saúde. Além disso, como outras companhias de seguros, as seguradoras de saúde também investem os prêmios recebidos nos mercados financeiros para obter renda de investimento. Durante certos ciclos do mercado, as empresas podem ter perdas de investimento que irão impactar a rentabilidade.

A linha inferior Em geral, as seguradoras de saúde são empresas não cíclicas e resistentes à recessão porque fornecem um serviço necessário. Dito isto, essas empresas podem sentir a pitada de uma crescente taxa de desemprego, já que o crescimento de seus membros vai diminuir. Além disso, durante as recessões econômicas, as empresas seguradas tentarão reinar em despesas, incluindo cuidados de saúde, aumentando os co-pagamentos ou franquias para os membros ou reduzindo os serviços médicos abrangidos pelo plano, resultando em uma menor utilização pelos membros e custos médicos potencialmente mais baixos para a seguradora , mas também prémios mais baixos pagos pelas empresas seguradas. Como resultado, os investidores precisam rastrear os preços e os níveis premium, os custos médicos e o crescimento dos membros ao longo do tempo, bem como o ruído regulatório relacionado aos encargos cobertos através dos programas de saúde do governo.