Os insiders das empresas públicas têm essencialmente duas opções para comprar e / ou vender o estoque de suas empresas. O primeiro é a realização das transações no mercado aberto. Ou seja, eles podem comprar ou vender títulos através de um corretor, assim como qualquer outro investidor varejista. A segunda opção é realizar a transação de forma sistemática através do chamado plano 10b5-1. Esta regra da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) permite uma forma sistemática de informação privilegiada que não é apenas legal, mas também pode ser benéfica tanto para os iniciados (e suas empresas) quanto para os investidores individuais. Leia mais para saber mais.

O que é um plano 10b5-1?
A Regra 10b5 é um dos atos mais importantes apresentados pela SEC. Esta regra torna ilegal fraudar, enganar ou operar de forma fraudulenta em operações de valores mobiliários em bolsas nacionais.

Esta regra também foi promulgada para proibir a compra ou venda de uma garantia com base em informações não públicas. Qualquer comércio feito com informações relevantes não públicas ou informação privilegiada, é considerado como abuso de informações e é ilegal de acordo com a Regra 10b5.

Em 2000, a SEC tomou uma decisão administrativa, conhecida como 10b5-1 ou 10b5-1 (c), que permite uma defesa contra a regra de insider trading, desde que o indivíduo possa determinar que nenhuma informação privilegiada não-material foi usada como base para o comércio.

Esta decisão criou uma situação em que os iniciados poderiam criar um plano de negociação antes de uma negociação se definirem uma data ou preço específico para efetuar uma transação (uma compra ou uma venda). Quando esse evento aconteceu, ele desencadeou o comércio. Esses planos comerciais são conhecidos como planos 10b5-1.

Por exemplo, os executivos podem querer comprar compartilhamentos ao longo do ano civil. Para fazê-lo, eles (no plano) compram um número fixo de ações em datas especificadas, como o primeiro dia de negociação do mês. A transação é automática. O iniciado será seguro, mesmo que ele tenha informações privilegiadas no momento da venda, desde que o plano tenha sido configurado quando nenhuma informação material não pública fosse conhecida.

Por outro lado, se um insider quer diversificar suas participações, mas não quer vender uma grande parcela de estoque em qualquer momento por medo de que ela possa enviar a mensagem errada para a comunidade de investimento, o indivíduo pode configurar um plano que liquida 1 000 ações por mês no ano que vem. Mais uma vez, os negócios são automáticos e ocorrem em um ponto de tempo definido.

Benefícios para Insiders
Existem vários benefícios de 10b5-1s para insiders e investidores individuais:

Uma aparência melhor
Como um 10b5-1 é um método sistemático pré-definido de acumulação e / ou disposição de ações, a posse de informação privilegiada torna-se essencialmente irrelevante.Por definição, isso ajudará a conter acusações de insider trading e / ou front running após o comércio ser consumado. Em suma, para os executivos de empresas de alto perfil que são freqüentemente alvo de ações de acionistas e quase sempre sujeitos a escrutínio da comunidade de investimentos, este sistema pode ser inestimável.

Os períodos de Windows e Blackout não são importantes
Muitas - se não a maioria - as empresas estabeleceram janelas de negociação ou períodos de tempo em que um executivo individual pode realizar uma transação no estoque. Muitas empresas também estabeleceram períodos de apagão em que, durante um certo período de tempo, absolutamente nenhuma transação no estoque da empresa pode ser efetuada.

No entanto, um 10b5-1 torna ambas as estratégias discutidas. Isso ocorre porque os negócios são sistemáticos e ocorrem independentemente de o indivíduo ter informações privilegiadas ou a empresa está prestes a denunciar boas ou más notícias.

Elimina a necessidade de ler dados de insider
Quando um iniciado compra ou vende ações no mercado aberto, a lei estabelece que a empresa / insider deve divulgar os detalhes comerciais. Quando esses dados são reportados à SEC, os principais fios de notícias e / ou provedores de dados de mercado serão divulgados amplamente para seus leitores ou base de clientes (especialmente se a transação for efetuada por um indivíduo em uma empresa bem conhecida). Além disso, em muitos casos, os dados também podem ser interpretados e usados ​​pelos jornalistas em seus artigos.

Infelizmente, quando os dados são liberados dessa maneira às vezes é interpretado erroneamente. Em outras palavras, quando um insider vende o seu estoque, alguns podem interpretar a transação como se ele ou ela não está mais atrás da empresa, quando na verdade a transação pode representar apenas uma pequena parcela dos ativos do indivíduo.

Por outro lado, as pequenas compras de insiders às vezes são interpretadas como um indicador de que o preço atual oferece uma ótima oportunidade de compra, quando de fato o iniciado pretende fazer compras no futuro a vários preços.

Os Benefícios para Investidores
Limita Interpretações Incorretas e Intenções de Intenções Conhecidas
Os dados de Insider às vezes são interpretados erroneamente por investidores individuais e / ou grandes acionistas institucionais, o que pode levar à venda em massa ou à compra em massa. No entanto, quando um executivo compra consistentemente ou vende ações a cada mês (ou trimestre, ou em algum outro período pré-estabelecido), a comunidade de investimentos toma consciência do plano e normalmente não reagirá com essa emoção cega.

Além disso, quando um insider vende ações no mercado aberto, os investidores normalmente olham apenas a transação. Eles tendem a ignorar outras características do comércio e / ou evidências de por que o iniciado pode ter iniciado a compra ou a venda.

Por exemplo, se um insider vende 5 000 ações do estoque XYZ, a única coisa que a maioria dos investidores ouvirão ou verá é a data em que o estoque foi vendido, quem vendeu e a que preço. Mas eles não saberão, por exemplo, se a venda de 5 000 ações compõe apenas uma pequena parcela do que o executivo continua a acreditar.

Quando um plano sistemático está em vigor, os investidores poderão ver as intenções do iniciado com mais clareza. Por exemplo, quando certos iniciados liquidam ações em pontos consistentes ao longo do ano, os investidores estão mais aptos a estar atentos e entenderem que um iniciante está simplesmente diversificando suas participações e que a posição restante considerável no estoque implica confiança na empresa .

Os investidores sabem o que esperar e quando esperá-lo
Parte do problema com o relatório de informações privilegiadas é o tempo que leva para que tais informações atinjam o investidor médio. Embora a SEC ordene que o Formulário 4 (registros que devem ser feitos quando ocorrem alterações na propriedade) deve ser arquivado dentro de dois dias úteis de uma negociação, às vezes leva uma semana ou mais para que esses dados circulem para o acionista médio através de serviços de notícias ou algum outro provedor de dados.

Informações de dados / comércio também podem vir aos investidores em um momento inoportuno - como em uma tarde de sexta-feira, quando muitos comerciantes gostam de ir para casa "plano" (ou sem posições longas). Quando isso acontece, poderia exacerbar a venda normal. Dito isto, quando um plano sistemático é usado, os investidores sabem, ou devem esperar ver, vendas (ou compras) em determinados momentos. Isso é reconfortante para muitos acionistas.

Bottom Line
Os planos de investimento sistemáticos são muito mais benéficos tanto para os iniciados quanto para os investidores individuais do que as transações efetuadas no mercado aberto. Um plano 10b5-1 permite aos executivos diversificar suas participações sem criar agitação na comunidade de investimentos e permite que os investidores fiquem atentos às vendas de ações dos executivos.