Existe uma percepção comum na mídia e no público em geral de que os déficits comerciais são más notícias. A sabedoria convencional é que esses déficits são um obstáculo para o produto interno bruto. Certamente, isso deve ser ruim para a economia de um país importar mais do que exporta, certo?

Na realidade, o déficit comercial pode ser mais pró-cíclico, movendo-se na mesma direção que o PIB local. Neste artigo, examinaremos a correlação entre déficits comerciais e PIB para mostrar que às vezes não paga seguir a sabedoria convencional.

Quais são os déficits comerciais? O comércio evoluiu ao longo dos anos e agora é definido como o valor anual gasto por indivíduos, empresas e agências governamentais em produtos fabricados no exterior, menos o montante gasto por entidades estrangeiras em produtos feitos internamente. Os países raramente importam exatamente o quanto eles exportam, portanto geralmente existe um desequilíbrio comercial. Um déficit é criado quando há mais importações do que exportações. (Para saber mais, veja O que é o comércio internacional? )

A diferença entre as importações e as exportações de um país (denominado saldo comercial) difere em ciclos econômicos e tipos de economias. Para os países onde o crescimento é liderado por exportações, como o petróleo, bens industriais e outros recursos naturais, a balança comercial se moverá positivamente para um excedente durante uma expansão econômica. A razão para isso é que o país anfitrião exporta produtos que estão em demanda durante os períodos de crescimento a uma taxa maior do que importa bens.

Em contraste, em países onde o crescimento é liderado pela demanda, como os Estados Unidos, a balança comercial tende a piorar durante os estágios de crescimento do ciclo econômico. Isso ocorre porque essas economias precisam importar ainda mais bens do que o habitual para crescer. Combine isso com uma taxa de poupança pessoal anual nacional negativa e você tem um déficit comercial cada vez maior.

Agora que sabemos um pouco sobre os déficits comerciais, vejamos a correlação com o PIB.

Efeitos do déficit comercial Existem duas teorias concorrentes que surgiram sobre os efeitos de um déficit comercial no PIB:

• Teoria 1 : os déficits comerciais reduzem o PIB e aumentam a ameaça de uma crise econômica Se os estrangeiros despejam a moeda local nos mercados mundiais de divisas.
• Teoria 2 : o aumento dos déficits comerciais pode ser um sinal de PIB forte. Eles não criarão um arrasto no PIB, e qualquer possível pressão descendente sobre a moeda local é realmente um benefício para esse país.

Quem ganha?
A Teoria 1 sugere que haverá uma fraqueza subjacente geral na economia do país local durante períodos de déficit comercial substancial. Intuitivamente, a teoria faz sentido. Se você está comprando mais do que vende, parece lógico que isso seja ruim para a economia - especialmente em países onde os produtos a serem exportados não criam empregos suficientes para compensar os empregos perdidos pela importação de bens.

A teoria 1 pode parecer lógica, mas, infelizmente, os números não o suportam. Ao longo da década de 1990 e além, importar países pesados ​​têm corrido déficits consecutivos com freqüência. Por exemplo, os Estados Unidos têm um déficit comercial enorme e crescente, e, portanto, se a Teoria 1 fosse verdadeira, deveríamos ver o crescimento do PIB afetado. O contrário é o caso no entanto (Figura 1).

Figura 1: Vendas de déficit comercial de U. S. PIB (1980-2007)
Ano	Déficit comercial	PIB	Ano	Déficit comercial	PIB
1980	-19, 407	5, 161. 7	1994	-98, 493	7, 835. 5
1981	-16, 172	5, 291. 7	1995	-96, 384	8, 031. 7
1982	-24, 156	5, 189. 3	1996	-104, 065	8, 328. 9
1983	-57, 767	5, 423. 8	1997	-108, 273	8, 703. 5
1984	-109, 072	5, 813. 6	1998	-166, 140	9, 066. 9
1985	-121, 880	6, 053. 7	1999	-265 , 090	9, 470. 3
1986	-138, 538	6, 263. 6	2000	-379, 835	9, 817. 0 > 1987
-151, 684	6, 475. 1	2001	-365, 126	9, 890. 7	1988
-114, 566	6, 742. 7	2002	-423, 725	10, 048. 8	1989
-93, 141	6, 981. 4	2003	-496, 915	10, 301. 0	1990
-80, 864	7, 112. 5	2004	-607, 730	10, 675. 8	1991
-31, 135	7, 100. 5	2005	-711, 567	11, 003. 4	1992
-39, 212 < 7, 33 6. 6	2006	-753, 283	11, 319. 4	1993	-70, 311
7, 532. 7	2007	-700 , 258	11, 566. 8	Fonte: US Census Bureau. O déficit comercial é em milhões de dólares. PIB dado em bilhões de dólares em cadeia (2000).	De acordo com o U.S. Census Bureau, do início da década de 1990 a 2007, a U. S. continua em uma tendência geral de aumento do PIB ano a ano; o déficit comercial também está aumentando. Se a Teoria 1 fosse verdadeira, haveria uma relação inversa entre o PIB e um déficit comercial, mas isso não parece ser o caso. Há períodos curtos de tempo na história dos EUA, onde vemos um PIB reduzido em conjunto com um crescente déficit comercial, mas a maioria desses períodos de tempo pode ser desculpado como anomalias e a fraqueza a curto prazo pode ser atribuída como sintoma de outras doenças e a O déficit comercial é apenas a natureza do hospedeiro. Quanto à situação de dumping de dólares nos mercados monetários mundiais, isso pode acontecer em qualquer ambiente, mas a probabilidade de coordenar esse esforço é baixa.
A teoria 2 pode ter muito mais peso, como evidenciado pela correlação positiva entre o PIB de U. S. e o déficit comercial. Isso pode ser facilmente explicado pelo fato de que a U. S. é uma sociedade de consumo baseada na demanda com uma taxa de poupança negativa. Além disso, à medida que a U. S. evolui para mais de uma sociedade de serviços, os produtos que os indivíduos exigem não serão mais feitos no país. À medida que mais produtos industriais e de mão-de-obra são criados fora da U. S., um desequilíbrio comercial pode ser inevitável.

De fato, o crescimento econômico de 1980 a 2000 tende a crescer nos anos em que o déficit comercial cresceu em comparação com os anos em que declinou.Isso fornece ainda mais evidências de que um desequilíbrio do comércio na forma de um déficit não arrastou a economia.

Ações do Fed

Depois de passar da idéia de que um déficit comercial é uma coisa ruim, é fácil entender por que o padrão que vimos no U. S. faz sentido. À medida que a economia hospedeira se expande, a demanda por importações e petróleo cresce a uma taxa mais rápida do que a demanda em outros países para os produtos do host cresce.

Tomando esse ponto ainda mais, descobrimos que as expansões econômicas na U. S. tendem a surgir durante ou no fim dos esforços da Reserva Federal para baixar as taxas de juros, o que pode afetar as taxas de câmbio. (Para saber mais sobre o Federal Reserve, veja The Whens and Whys of Fed Intervention

e A luta da Reserva Federal contra a inflação .) O dólar apresentou menor tendência entre 1997 e 2007 . Um dólar americano mais fraco pode reduzir o desequilíbrio comercial e aumentar o crescimento do PIB, já que as empresas locais encontram mais sucesso na exportação de seus produtos e os clientes locais tendem a transmitir produtos estrangeiros à medida que seus preços aumentam. Conclusão

Em sua maior parte, a mídia e o público em geral têm a percepção de que os déficits comerciais, como os conhecemos, são ruins e podem arrasar o PIB. Na realidade, o déficit comercial pode ser mais pró-cíclico, movendo-se na mesma direção que o PIB local. Na verdade, os outros fatores que contribuem para o crescimento do PIB podem acelerar seu crescimento.

Para continuar lendo sobre este assunto, confira E A Importância da Inflação e PIB

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