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Primeiro, entenda que uma provisão de fundo de amortização é realmente apenas um pool de dinheiro reservado por uma corporação para ajudar a pagar uma emissão de títulos. Normalmente, os contratos de títulos (denominados contratos) exigem que uma empresa efetue pagamentos de juros periódicos aos detentores de obrigações ao longo da vida do vínculo e, em seguida, reembolse o valor do principal do vínculo no final da vida útil do vínculo.
Por exemplo, digamos que a Cory's Tequila Company (CTC) vende uma emissão de títulos com um valor nominal de US $ 1 000 e uma vida útil de 10 anos. Os títulos provavelmente pagarão pagamentos de juros (chamados pagamentos de cupom) para seus donos a cada ano. No último ano da emissão de títulos, o CTC precisaria pagar a rodada final de pagamentos de cupom e também reembolsar o montante total de $ 1 000 do cada título em dívida. Isso pode representar um problema porque, embora possa ser muito fácil que o CTC pague pagamentos de cupom de $ 50 por ano relativamente baixos, o reembolso dos $ 1 000 pode causar alguns problemas de fluxo de caixa, especialmente se o CTC estiver em condições financeiras precárias quando os títulos vencem. Afinal, a empresa pode estar em boa forma hoje, mas é difícil prever a quantidade de dinheiro de reposição que uma empresa terá em 10 anos.
Para diminuir o risco de ser reduzido em dinheiro no prazo de 10 anos, a empresa pode criar um fundo de amortização, que é um pool de dinheiro reservado para recomprar uma parcela dos títulos existentes a cada ano. Ao pagar uma parcela de sua dívida a cada ano com o fundo de amortização, a empresa enfrentará uma conta final muito menor no final do período de 10 anos.
Como investidor, você precisa entender as implicações que um fundo de amortização pode ter em seus retornos de títulos. As provisões de fundos de amortização geralmente permitem à empresa recomprar seus títulos periodicamente e a um preço específico do fundo de amortização (geralmente o valor nominal das obrigações) ou o preço de mercado atual prevalecente. Por isso, as empresas geralmente gastam os dólares em seus fundos de amortização para recomprar títulos quando as taxas de juros caíram (o que significa que o preço de mercado de seus títulos existentes aumentaram), pois eles podem recomprar os títulos no preço do fundo de amortização especificado, o que é inferior ao preço de mercado.
Isso pode parecer muito semelhante a um vínculo exigível, mas existem algumas diferenças importantes que os investidores devem ter em atenção. Primeiro, há um limite para o quanto da emissão de títulos que a empresa pode recomprar no preço do fundo de amortização (enquanto as provisões de chamadas geralmente permitem que a empresa recompra toda a questão a seu critério).No entanto, os preços dos fundos de amortização estabelecidos nas escrituras de obrigações geralmente são menores do que os preços das chamadas, por isso, mesmo que a caução de um investidor seja menos provável que seja recomprada através de uma provisão de fundo de amortização do que uma provisão de chamadas, o detentor da obrigação com o fundo de amortização é perder mais dinheiro se a recompra do fundo de amortização realmente ocorrer.
Como você pode ver, uma provisão de fundo de amortização torna uma emissão de títulos simultaneamente mais atrativa para um investidor (através do menor risco de inadimplência no vencimento) e menos atrativa (através do risco de recompra associado ao preço do fundo de amortização). Os investidores devem rever os detalhes de uma provisão de fundo de amortização na escritura de títulos e determinar suas próprias preferências antes de investir seu dinheiro em qualquer obrigação corporativa.
(Para mais informações, veja Obrigações corporativas: uma introdução ao risco de crédito e Vantagens das obrigações .)