O mercado de títulos da U. S. teve uma forte corrida de touro ao longo dos últimos anos, uma vez que o Federal Reserve baixou as taxas de juros para níveis históricos baixos. O preço dos títulos, que reagem de forma inversa às mudanças nas taxas de juros, passou recentemente a ser pressionado, já que os participantes do mercado antecipam que o banco central logo indicará que eles começarão a aumentar a taxa alvo. Tradicionalmente considerados investimentos de menor risco do que os estoques, os preços das obrigações podem cair dramaticamente, dependendo de quanto e a rapidez com que as taxas de juros aumentam. Como resultado, os investidores experientes podem considerar vender curto o mercado de títulos da U. S. e lucrar com um mercado de mercado antecipado. Uma posição curta em títulos também tem potencial para gerar altos retornos durante os períodos inflacionários. Como um indivíduo ganha curta exposição a títulos dentro de sua conta de corretagem regular? (Veja também, veja: Bond Basics )

Ir "curto" indica que um investidor acredita que os preços cairão e, portanto, irão se beneficiar se conseguirem comprar sua posição a um preço mais baixo. Going 'long' indicaria o contrário e que um investidor acredita que os preços aumentarão e, assim, adquire esse recurso. Muitos investidores individuais não têm a capacidade de reduzir um vínculo real. Para fazê-lo, seria necessário localizar um detentor existente desse vínculo e depois emprestá-lo deles para vendê-lo no mercado. O empréstimo envolvido pode incluir o uso da alavancagem, e se o preço do vínculo aumenta ao invés de cair, o investidor tem o potencial de grandes perdas. (Veja também: Tutorial de venda curta )

Felizmente, há várias maneiras pelas quais o investidor médio pode obter uma curta exposição ao mercado de títulos sem ter que vender curto títulos reais.

Estratégias de cobertura

Antes de responder a questão de como lucrar com a queda dos preços dos títulos, é útil abordar como proteger as posições de títulos existentes contra as quedas de preços para aqueles que não querem ou são restritas a curto prazo posições. Para esses proprietários de carteiras de títulos, a gestão da duração pode ser apropriada. Os títulos de prazo de vencimento mais longos são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros e ao vender esses títulos dentro da carteira para comprar títulos de curto prazo, o impacto de tal aumento de taxa será menos grave. (Veja também: O tempo para ligações de duração curtas é agora )

Algumas carteiras de títulos precisam manter títulos de longa duração devido ao seu mandato. Esses investidores podem usar derivativos para proteger suas posições sem vender títulos. Digamos que um investidor possui uma carteira de títulos diversificada no valor de US $ 1 000, 000 com uma duração de sete anos e está restrito a vendê-los para comprar títulos de curto prazo.Existe um contrato de futuros adequado em um índice amplo que se assemelha bastante ao portfólio do investidor, que tem uma duração de cinco anos e meio e está negociando no mercado em US $ 130.000 por contrato. O investidor quer reduzir sua duração para zero, por enquanto, em antecipação a um aumento acentuado das taxas de juros. Ele venderia [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 contratos de futuros (os valores fracionários devem ser arredondados para o número inteiro mais próximo de contratos para comércio). Se as taxas de juros subissem 170 pontos base (1. 7%) sem o hedge que ele perderia ($ 1 000, 000 x 7 x 017) = $ 119 000. Com a cobertura, sua posição de títulos ainda cairá por isso montante, mas a posição de futuros curtos ganharia (10 x $ 130, 000 x 5 5 x 017) = $ 121, 550. Neste caso, ele realmente ganha $ 2, 550, um resultado insignificante (0,25%) devido à erro de arredondamento na quantidade de contratos.

Os contratos de opções também podem ser usados ​​em vez de futuros. Comprar uma venda no mercado de títulos oferece ao investidor o direito de vender títulos a um preço específico em algum momento do futuro, não importa onde o mercado esteja nesse momento. À medida que os preços caem, esse direito se torna mais valioso e o preço da opção de venda aumenta. Se os preços dos títulos aumentarem, a opção se tornará menos valiosa e, eventualmente, poderá expirar sem valor. Uma colocação de proteção efetivamente criará um limite menor abaixo do qual preço o investidor não pode perder mais dinheiro, mesmo que o mercado continue a cair. Uma estratégia de opção tem o benefício de proteger a desvantagem, enquanto permite que o investidor participe de qualquer valorização positiva, enquanto uma cobertura de futuros não será. Comprar uma opção de venda, no entanto, pode ser caro porque o investidor deve pagar o prêmio da opção para obtê-lo.

Estratégias de curto prazo

Os derivativos também podem ser usados ​​para obter uma exposição curta e pura aos mercados de títulos. A venda de contratos de futuros, a compra de opções de venda ou a venda de opções de chamadas "nua" (quando o investidor ainda não possui os títulos subjacentes) são formas de fazê-lo. Essas posições derivadas nulas, no entanto, podem ser muito arriscadas e exigem alavancagem. Muitos investidores individuais, embora capazes de usar instrumentos derivativos para proteger as posições existentes, não conseguem comercializá-los nus.

Em vez disso, a maneira mais fácil para um investidor individual de títulos curtos é usando um ETF inverso ou curto. Esses títulos negociam em mercados de ações e podem ser comprados e vendidos durante todo o dia de negociação em qualquer conta de corretagem típica. Sendo inversos, esses ETFs ganham um retorno positivo por cada retorno negativo do subjacente; seu preço se move na direção oposta do subjacente. Ao possuir o ETF curto, o investidor é realmente longo essas ações, tendo uma curta exposição ao mercado obrigacionista, eliminando assim restrições de venda a descoberto ou margem. (Veja também: Principais ETFs inversos para 2015 )

Alguns ETFs curtos também são alavancados ou ajustados. Isso significa que eles retornarão um múltiplo na direção oposta do subjacente.Por exemplo, um ETF inverso 2x retornaria + 2% por cada -1% retornado pelo subjacente.

Há uma variedade de ETF de títulos curtos para escolher. A tabela a seguir é apenas uma amostra dos mais populares desses ETFs.

Símbolo	Nome	Preço da ação	Descrição
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6	Tesouro de mais de 20 anos	$ 25. 94	Procura resultados de investimento diários que correspondem ao inverso da performance diária do Índice de Tesouraria do Barclays Capital 20+ Year U. S..
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Criado com o Highstock 4. 2. 6	Diariamente 20 anos mais as ações Treasury Bear 3x	$ 33. 50	Procura resultados diários de investimento de 300% do inverso do desempenho de preços do NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Criado com o Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Year Treasury	$ 24. 36	Procura resultados diários de investimento, que correspondem a duas vezes (200%) o inverso do desempenho diário do Índice de Tesouraria Barclays Capital 7-10 anos.
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US Treasury 10 Yr Bear Exchange Traded Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y EUA Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Criado com o Highstock 4. 2. 6	US Treasury 10 Year Bear ETN	$ 21. 42	Projetado para aumentar em resposta a uma redução nos rendimentos das notas do Tesouro a 10 anos. O Índice visa um nível fixo de sensibilidade às mudanças no rendimento da nota atual "mais barata para entregar" subjacente ao contrato de futuros do Tesouro a 10 anos relevante em um determinado momento.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Criado com o Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Procura os resultados diários de investimento, antes das taxas e despesas, que correspondem ao inverso (-1x) do desempenho diário do Índice de Rendimento Líquido Líquido Markit iBoxx $.
DTUS DTUSBarclays Bank iPath US Treasury 2 Yr Bear Exchange Traded Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y EUA Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Criado com o Highstock 4. 2. 6	US Treasury 2 Year Bear ETN	$ 32. 48	Projetado para diminuir em resposta a um aumento nos rendimentos do Tesouro a 2 anos.
IGS	Short Investment Grade Corporate	$ 28. 51	Procura resultados de investimento diários que correspondem ao inverso (-1x) do desempenho diário do Índice de Gráfico de Investimento Líquido Markit iBoxx $.

Fonte: Reuters. Dados a partir de 13 de maio de 2015

Além dos ETFs, há uma série de fundos de investimento que se especializam em posições de títulos curtos.

A linha inferior

As taxas de juros não podem permanecer próximas de zero para sempre. O espectro do aumento das taxas de juros ou da inflação é um sinal negativo para os mercados obrigacionistas e pode resultar na queda dos preços. Os investidores podem empregar estratégias para proteger sua exposição através de gerenciamento de duração ou pelo uso de títulos derivativos. Aqueles que procuram obter uma exposição curta real e lucrar com a queda dos preços dos títulos podem usar estratégias de derivativos nus ou comprar ETFs de obrigações inversas, que são a opção mais acessível para investidores individuais.Os ETFs curtos podem ser comprados dentro de uma conta de corretagem típica e aumentarão no preço à medida que os preços dos títulos caírem.