Os swaps de taxas de juros são instrumentos financeiros populares de balcão (OTC) que permitem uma troca de pagamentos fixos por pagamentos flutuantes (muitas vezes vinculados à LIBOR) . Empresas de todo o mundo entram em swaps de taxa de juros para mitigar os riscos de flutuações de taxas de juros variáveis ou para beneficiar de taxas de juros mais baixas. (Veja relacionado: Vídeo explicando Swap de Taxa de Juros e Como Avaliar Swaps de Taxas de Juros.) Explicamos como ler as cotações de swap de taxas de juros.
Vários sites oferecem cotações para swaps de taxa de juros. Aqui estão as cotações de amostra para um swap de taxa de juros de 10 anos em dois sites:
1) barchart. com
2) ycharts. com:
Os detalhes apresentados na citação contêm os valores padrão aberto, alto, baixo e próximo com base na negociação diária. Observe que a unidade para taxas de taxa de juros é "porcentagem (%)", o que indica a taxa de juros anualizada. Por isso, um valor de 1. 96 significa realmente taxa de juros anual de 1. 96%. Ao aplicar isso em base trimestral ou semestral, essa taxa precisa ser reduzida para se adequar à duração.
Todos os valores que indicam os valores da porcentagem de variação (como% Change from Previous Close ou% Change from 52 week high / low) precisam ser examinados com atenção. Por exemplo, na citação do gráfico y, o último campo "Alterar do anterior" mostra -1. 51%. Esta é uma variação percentual = (último valor / valor anterior -1) * 100% = (1. 96/1. 99-1) * 100% = -1. 51%. Esta não é uma simples subtração. Uma vez que estamos comparando valores de porcentagem, a porcentagem de porcentagem relatada é realmente porcentagem de porcentagem.
Dependendo dos detalhes cobertos por provedores de dados individuais, pode haver campos adicionais como desvio padrão e média de 100 dias dos valores citados.
Os campos mais importantes, que um participante do mercado interessado procura em uma cotação de preço, são os valores de oferta e solicitação. Estes são os valores em que ocorre a negociação ou a transação.
Para entender as cotações de preços para swaps de taxas de juros, vamos assumir que um CFO da empresa precisa de US $ 500 milhões em capital por um período de 10 anos. Ela pode tomar um empréstimo ou emitir títulos como notas para adquirir o capital requerido. Ela prefere um empréstimo de taxa fixa para se proteger contra qualquer aumento intermitente das taxas de juros flutuantes, mas atualmente tem a opção de emitir apenas notas de taxa flutuante.
Ela decide emitir uma nota de taxa de juros flutuante (LIBOR mais 100 pontos base) e conclui um contrato de swap de taxa de juros flutuante fixo / recebido para proteger proteção de taxas de juros variáveis.
Ela entra em contato com um negociante de swap que cita o seguinte para swaps de taxa de juros:
Suponha que as taxas acima são taxas semi-anuais, em taxas reais / 365 base versus taxas LIBOR a seis meses (conforme designado pelo revendedor).
- Qualquer usuário final (como o CFO) que deseja pagar fixado (e, portanto, receber taxa flutuante) fará pagamentos semestrais ao revendedor com base em uma taxa anual de 2. 20% (taxa de solicitação) no valor real / Convenção de 365 dias.
- Qualquer usuário final que deseja pagar flutuante (e, portanto, receber taxa fixa) receberá pagamentos do revendedor com base na taxa anual de 2. 05% (taxa de lances)
- O revendedor tem um (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 pontos base), que é a sua comissão. (Consulte: Definição do Market Maker.)
O CFO entrará na primeira categoria de troca de "pagamento fixo recebido flutuante" para seus requisitos. Ela receberá a taxa LIBOR do revendedor e pagará 2. 2% ao negociante no valor nocional de US $ 500 milhões. A nota de taxa flutuante emitida pagará LIBOR + 1% aos detentores de notas. Pagamento líquido efetivo = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativo indica a pagar).
Em alternativa, as cotações de swap de taxas de juros também podem estar disponíveis em termos de spread de swap. No entanto, deve notar-se que o spread de swap em uma cotação de swap de taxa de juros NÃO é o spread bid-ask dos valores citados de swap. É o valor diferencial que deve ser adicionado ao rendimento de um instrumento do Tesouro sem risco que tenha um mandato semelhante. Por exemplo, assumir que T-Bill de 10 anos oferece um rendimento de 4,6%. A última cotação de um swap de taxa de juros de 10 anos com um spread de permuta de 0,2% na verdade significará 4,6% + 0. 2% = 4,8%. (Veja relacionado: Introdução aos Títulos do Tesouro.)
A linha inferior
As cotações de taxa de juros variam de cotações de preços padrão de instrumentos de comércio comum. Eles podem parecer intrigantes porque as cotações são efetivamente taxas de juros, cotações podem ser fornecidas como swap spreads, e as cotações podem seguir as convenções de mercado OTC locais. Os participantes do mercado devem tomar o devido cuidado na compreensão das cotações antes de entrar em contratos de swap.
Se os swaps de taxa de juros se basearem nas diferentes perspectivas das duas empresas sobre as taxas de juros, eles podem ser mutuamente benéficos?
Veja como duas empresas podem trocar pagamentos de taxa de juros e se beneficiar mutuamente. Veja como esses swaps arbitraram diferenças nos custos de oportunidade de empréstimos.
Como é a taxa de juros livre de risco usada para calcular outros tipos de taxas de juros ou empréstimos?
Saiba como a taxa livre de risco é usada para comparar os rendimentos dos títulos e entender como os T-bills são usados como proxy para a taxa livre de risco.
Como as taxas de juros nominais em finanças diferem da taxa de juros nominal em economia?
Leia sobre a diferença sutil entre a taxa de juros nominal de um instrumento financeiro e a taxa de juros nominal geral.