Além de Harvard, Yale, Princeton e MIT, existem muitas outras instituições educacionais que têm executado uma máquina de dinheiro em seus próprios quintais. Ao contrário da impressão popular, as universidades ganham a vida, não apenas pelo ensino, mas executando algumas das doações mais bem-sucedidas do mundo. Isso não é surpresa, considerando o fato de que as 20 principais doações cresceram mais de 9% ao ano, em uma base real, entre 1992 e 2005. No entanto, com altos retornos negativos em 2008, as dotações universitárias podem ter que desenvolver novas estratégias - algo que Ivy Leagues sempre Amo fazer. Leia mais para descobrir como as Ivy Leagues gerenciam seu dinheiro através dos ciclos econômicos espessos e finos.

Por trás de cada universidade bem sucedida, há uma doação bem sucedida Vamos primeiro ver o que é uma dotação universitária. Uma dotação universitária é um fundo criado a partir de doações recebidas por uma universidade ou faculdade. Cada universidade ou faculdade pode ter sua própria doação, cujo tamanho depende da quantidade que está recebendo em doações e com a sabedoria da utilização do corpus existente. Em vez de gastar todo o principal para uso atual, as universidades o investem para gerar renda, parte da qual é retirada todos os anos para atender as despesas da Universidade. Todos os anos, as dotações universitárias na média retiram 4 a 5% do valor do seu valor para uso atual. A Associação Nacional de Diretores de Empresas Universitárias e Universitárias (NACUBO), que realiza inquéritos anuais sobre duplicações da faculdade, afirma em um de seus estudos que em 2008 as retiradas de dotação constituíam 15 a 20%, em média, das receitas da faculdade.

As dotações seguem dois objetivos principais ao fazer investimentos. Primeiro, eles querem gerar um retorno real suficientemente alto para cuidar de suas retiradas anuais sem mergulhar no principal. Segundo, a faculdade quer preservar o valor real de seu principal, o que significa que uma parte do retorno também é usada para aumentar o principal para cuidar da inflação. Para estar no lado mais seguro, as doações usam sua própria medida de inflação - o Índice de Preços de Educação Superior (HEPI) - que leva em consideração os preços dos bens e serviços específicos do ensino superior. Acredita-se que o HEPI geralmente exceda o índice de preços ao consumidor para todos os consumidores urbanos em 1%. Desta forma, toda dotação universitária tenta sobreviver mais do que seu próprio criador.

As maiores doações, como Yale e Harvard, geraram um retorno de 15. 23% (Harvard) para 16. 62% (Yale) entre 1985 e 2008, quando o S & P 500 conseguiu crescer em cerca de 12% em média. Você pode estar se perguntando como as duplas universitárias são realmente capazes de vencer o mercado. Existe alguma fórmula de doação secreta que você também pode usar para investir?

Comendo seu bolo com uma mão e assando com o outro

Os recursos universitários sabem como contar sua própria história. Todos os anos eles publicam um relatório anual que nos diz o quanto eles estão alocando para cada classe de ativos. Embora os investimentos individuais dentro de cada classe de ativos não sejam conhecidos, nós sabemos amplamente quais tipos de recursos geralmente gostam. Durante as duas últimas décadas, entre 1985 e 2008, o foco de doações maiores (com tamanho de ativos de US $ 1 bilhão e acima) tem atuado em uma ampla gama de ativos que incluem uma pequena parcela de ações e títulos tradicionais e uma grande parcela de ativos alternativos não tradicionais sob a forma de hedge funds, private equity, capital de risco e ativos reais, como petróleo e recursos naturais. Alguns dos investimentos escolhidos pelas doações oferecem melhores rendimentos do que os estoques e títulos tradicionais, mas geralmente possuem períodos de gestação mais longos que requerem um investimento mínimo elevado em um mercado altamente ilíquido. Observa-se que, para gerar um retorno real suficientemente alto, as doações dependem menos de títulos ou títulos de renda fixa e mais sobre investimentos em ações. Além disso, em investimentos de capital próprio, a dependência é menor no patrimônio nacional e mais no capital estrangeiro. Por exemplo, em 1988, quase 75% da Yale Endowment estava comprometida com ações, títulos e caixa de ações dos EUA, mas em 2008 apenas possuía uma alocação de 14% em títulos do mercado interno e uma alocação de 86% para capital estrangeiro, private equity, estratégias de retorno absoluto e ativos reais.

Então, onde quer que haja uma oportunidade, você encontrará uma doação. Mas esses tipos de investimentos representam maiores recursos que podem bloquear bilhões de dólares por períodos mais longos em mercados menos eficientes para explorar oportunidades de lucro. Ao escolher diferentes classes de ativos, maiores doações possuem as dotações mais pequenas que parecem ser lentas na exploração de oportunidades de lucro em classes de ativos não tradicionais.

Coloque tudo na escrita e deixe isso para outros

As doações não se apressam cegamente para o que pode estar a caminho. Eles seguem rigorosamente uma política de investimento bem documentada, decidida pelo seu comitê de investimentos, que muitas vezes é comprometido por alunos iminentes de sua própria universidade. Os comitês de investimento geralmente estabelecem diretrizes gerais que são usadas para a alocação de portfólio de políticas. A alocação de portfólio está focada em evitar grandes perdas e gerar retornos reais altos e altos para cuidar de retiradas anuais e inflação. Os recursos têm sua própria equipe liderada por um diretor de investimento. No entanto, para o trabalho de investimento real, as doações geralmente contratam gerentes de investimentos externos. As doações também seguem uma política de gastos bem documentada que estabelece diretrizes gerais para a alocação de ganhos de dotação para uso atual. Em muitos casos, os próprios doadores especificam o propósito para o qual a renda gerada a partir do dinheiro doado poderia ser usada. Colocar tudo por escrito traz disciplina e foco para doações, e também serve como uma oportunidade de aprendizagem para os outros.

Invest Like Endowments

Se você quiser acompanhar os recursos universitários, emulando sua estratégia de investimento, talvez seja necessário conhecer um pouco mais sobre eles. Antes de começar a pensar seriamente em adotar qualquer estratégia de tipo de dotação, basta manter os seguintes aspectos em mente: 1. Houve uma grande diferença no desempenho de diferentes recursos. Algumas doações, como Yale e Harvard, sempre apresentaram melhor desempenho do que outras. Em geral, observa-se que as dotações maiores, com um tamanho de ativos de mais de US $ 1 bilhão, superaram as dotações menores. Isso pode ser porque sua estratégia de investimento requer economias de escala.

2. Os comitês de investimento das dotações universitárias desempenham um papel importante no aproveitamento da base de conhecimento mais ampla da universidade para orientar os gerentes de doação. O mesmo nível de orientação pode não estar disponível para investidores individuais.

3. As universidades gozam de vastas redes sociais que usam com sucesso para obter acesso a muitas oportunidades cruciais de investimento.

4. As dotações estão isentas de pagar impostos para o governo, por isso são livres para tomar qualquer decisão de investimento sem qualquer consideração fiscal.

5. As doações não têm as mesmas necessidades de liquidez que um investidor individual, para que possam bloquear seus investimentos por horizontes de tempo mais longos.

6. As dotações com os melhores desempenhos ganharam rendimentos mais altos, tendo uma grande exposição em investimentos alternativos, como fundos de hedge, ações privadas, capitais de risco e ativos reais, como florestas de madeira, etc. A alocação de classes de ativos alternativos requer melhores habilidades de seleção de ativos, períodos de gestação mais longos e maior investimentos mínimos, que cada investidor individual não pode pagar.

7. As duas décadas antes da crise financeira de 2008 eram boas para ativos alternativos. Os recursos foram pioneiros nas classes alternativas de ativos e eles obtiveram retornos altos. Mas o que funcionou no passado pode não funcionar no futuro. Agora, as doações terão de desenvolver novas estratégias de investimento.

8. A crise financeira de 2008 não poupou as dotações universitárias. Todos os recursos juntos sofreram retornos negativos estimados de 23% de julho a novembro de 2008, conforme estudo NACUBO. Muitos acreditam que foi a pior queda desde a década de 1970. Parece que mesmo a diversificação em ativos alternativos não pode fornecer uma proteção completa contra declínios maciços do mercado.

A linha inferior

Fundos têm seguido com sucesso sua estratégia de investimento por muitos anos. Uma doação bem sucedida ajuda a reduzir o fardo financeiro de uma universidade ao gerar um fluxo consistente de renda ano após ano. Embora as doações divulguem sua política de investimento e alocação da carteira de políticas entre diferentes classes de ativos, os investidores individuais não podem ganhar muito seguindo cegamente o mesmo. Afinal, uma fórmula bem sucedida é aquela que não pode ser imitada com sucesso por outros.