As opções binárias oferecem uma estrutura de pagamento de montante fixo: US $ 100 ou US $ 0. Essa recompensa única permite que opções binárias sejam usadas para cobertura e mitigação de riscos para vários outros títulos. Este artigo usa um exemplo de trabalho para mostrar como uma posição de opção de chamada longa pode ser protegida usando opções de colocação binária. (Para obter mais informações sobre as opções de chamadas e as opções binárias, consulte: Noções básicas sobre opções: quais são as opções? , opções de chamadas básicas - Vídeo e informações e conselhos sobre a opção binária.)

As opções de chamadas longas oferecem lucro quando o preço da ação subjacente ultrapassa o preço de exercício e leva a perdas na movimentação do preço descendente. As opções de colocação binária oferecem lucros à desvantagem e perda no lado oposto. Combinar os dois em uma proporção adequada oferece a cobertura necessária para uma posição de opção de chamada longa. (Veja relacionado: Hedging Basics: What is A Hedge?)

Suponha que Paul, um comerciante, detém uma posição longa com três lotes (= 300 contratos) em opções de compra da ABC, Inc., que têm um preço de exercício de US $ 55. Eles lhe custaram US $ 2 por contrato (a opção premium). As opções de venda binária com um preço de exercício de US $ 55 estão disponíveis em uma opção premium de US $ 0. 2 por contrato. Quantas opções de venda binária Paul precisaria para proteger sua posição de chamada longa?

Chegar ao número de colocações binárias necessárias envolve várias etapas: calcular um número inicial de opções binárias, então o número de opções binárias necessárias para pagar a cobertura e, finalmente, o número de opções binárias necessárias para o ajuste do custo total (se necessário ). A soma de todos os três renderá o número total de opções de venda binária necessárias para cobertura.

Aqui estão os cálculos:

• Custo total da posição de chamada longa = $ 2 * 300 contratos = $ 600.
• Número inicial de opções de colocação binária = custo total da chamada longa / 100 = 600/100 = 6 lotes.
• Custo do número inicial de opções de colocação binária = $ 0. 28 * 6 lotes * 100 contratos = $ 168.
• Número de opções binárias necessárias para pagar a cobertura = (custo do número inicial de opções de colocação binária / 100) = (168/100) = 1. 68, arredondado para 2.
• Número total de opções de colocação binárias necessárias = número inicial + número necessário para pagar a cobertura = 6 + 2 = 8.
• Custo das opções de venda binária = $ 0. 28 * 8 lotes * 100 contratos = $ 224.
• Pagamento máximo de 8 opções de colocação binária = 8 * $ 100 = $ 800 (Cada colocação binária pode dar o máximo de $ 100).
• Custo total do comércio = custo das chamadas longas + custo das posições binárias = $ 600 + $ 224 = $ 824.

Uma vez que o custo total do comércio (US $ 824) é superior ao pagamento máximo (US $ 800), são necessárias mais opções de compra binária para cobertura. Aumentar as opções de colocação binária de oito a nove leva a:

• Custo das opções de colocação binária = $ 0. 28 * 9 lotes * 100 contratos = $ 252.
• Pagamento máximo de nove opções de colocação binárias = 9 * $ 100 = $ 900.
• Custo total do comércio = custo das chamadas longas + custo das posições binárias = $ 600 + $ 252 = $ 852.

Com nove opções de colocação binária, o custo total do comércio é agora inferior ao pagamento máximo. Isso indica um número suficiente de hedging. Como regra geral, o número de opções binárias deve ser aumentado de forma incremental até o custo total do comércio se tornar menor ao pagamento das opções binárias.

Aqui está a análise de cenários de como esta combinação coberta será realizada no prazo de validade, de acordo com os diferentes níveis de preço do subjacente:

Preço Subjacente no prazo de validade	Resultado de perda da Opção de Chamada Longa	Pagamento de pagamento em binário	Pagamento líquido de pagamento binário	Lucro / perda líquido
(a)	(b) = ((preço de exercício) * quantidade) - preço de compra	(c) < (d) = (c) - opção binária premium	(e) = (b) + (d)	35. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	40. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	45. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	50. 00
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	54. 99
-600. 00	900. 00	648. 00	48. 00	55. 00
-600. 00	0. 00	-252. 00	-852. 00	56. 00
-300. 00	0. 00	-252. 00	-552. 00	57. 84
252. 00	0. 00	-252. 00	0. 00	60. 00
900. 00	0. 00	-252. 00	648. 00	65. 00
2, 400. 00	0. 00	-252. 00	2, 148. 00	70. 00
3, 900. 00	0. 00	-252. 00	3, 648. 00	75. 00
5, 400. 00	0. 00	-252. 00	5, 148. 00	onde,

Chamada Strike = Binary Put Option Strike =

55. 00	Ligar Comprar Preço =
$ 2	Quantidade de opção de chamada =
300	Custo de chamada =
$ 600	Opção de venda binária Premium =
$ 0. 28	Sem o hedge da opção de colocação binária, a perda máxima incorrida por Paul seria de US $ 600. É igual ao custo total da opção de compra premium e é indicado na coluna (b). Essa perda será incorrida se o preço de liquidação subjacente terminar abaixo do preço de exercício de US $ 55.

A adição do hedge usando opções de compra binária converte a perda de US $ 600 para um lucro de US $ 48, se o preço de liquidação subjacente terminar abaixo do preço de exercício de US $ 55. Ao gastar US $ 252 em hedge de nove lotes de opções de venda binária, a perda transformada em lucro.

No entanto, combinar a estrutura de retorno linear da opção de compra e a estrutura de recompensa plana da opção de colocação binária conduzem a uma área de alta perda de pequena escala em torno do preço de operação.

A perda máxima ocorre no preço de exercício de US $ 55, uma vez que não haverá pagamento da opção de chamada longa e nenhum pagamento da opção de colocação binária. Paul perderá um total de US $ 852 em ambas as posições de opção, se o preço de liquidação terminar com o preço de exercício de US $ 55 no prazo de validade. Esta é a perda máxima.

O ponto de equilíbrio para esta combinação ocorre no preço de liquidação de US $ 57. 84, onde não há lucro e sem perda desta posição coberta (como indicado com US $ 0 na coluna (e)). Teoricamente, é calculado adicionando o preço de ataque longo, o prémio longo e o fator (custo de oferta binário / quantidade de chamada longa).

Ponto de equilíbrio = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.

Entre o preço de exercício eo ponto de equilíbrio ($ 55 a $ 57. 84), o comerciante tem uma perda que diminui linearmente e converte para lucro, uma vez que o subjacente ultrapassa o ponto de equilíbrio de US $ 57. 84.

Acima do ponto de equilíbrio, a posição torna-se lucrativa. O lucro líquido da posição coberta continua a ser menor devido a custos de cobertura, em relação à posição de chamada nua. Isso é indicado por valores mais altos na coluna (b) em comparação com aqueles na coluna (e) quando o valor de liquidação subjacente acima de US $ 57. 84. No entanto, a finalidade da cobertura é atendida.

A linha inferior

Com a disponibilidade de múltiplas categorias de ativos com estruturas de pagamento únicas, é fácil proteger diferentes tipos de posições. O uso de opções binárias é um método efetivo para cobertura de opções de chamadas, como demonstrado acima. Uma vez que o processo é intensivo em cálculos, os comerciantes devem realizar a devida diligência na elaboração de cálculos. Os resultados finais devem ser verificados para evitar erros caros. Pode-se também tentar outras variações com preços de ataque ligeiramente diferentes das opções simples de compra de baunilha e opções de venda binária, e selecione a que melhor se adapte às suas necessidades comerciais.