Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) é uma cadeia de supermercados que se concentra em oferecer alimentos orgânicos e naturais e tem aproximadamente 450 locais. Ao criar uma experiência de cliente de alta qualidade e focar seu nicho de produto, a empresa estabeleceu um fosso econômico através da força da marca.

Buffet de Buffet

Warren Buffett é provavelmente o investidor de valor mais famoso e sua estratégia foi fundada na identificação de empresas que produziram o crescimento do fluxo de caixa através de fosas econômicas sustentáveis. Os fosso econômico são vantagens competitivas seguras derivadas de economias de escala, identidade de marca forte, propriedade intelectual, efeito de rede, proteção regulatória ou cultura corporativa superior. Sem um fosso, as margens de lucro de uma empresa estão condenadas a sucumbir a forças competitivas, acabando por não corresponder ao custo marginal do capital. Esse equilíbrio não cria lucro econômico e elimina incentivo para investir.

Análise qualitativa do fosso

A escala de Whole Food oferece uma vantagem competitiva em relação aos seus concorrentes mais diretos. As margens de lucro e as métricas de lucro econômico confirmam a presença de um fosso econômico. Este fosso é sustentável enquanto os concorrentes maiores não se movem mais diretamente para o mercado de alimentos orgânicos e naturais, mas essa concorrência pode levar a uma rápida deterioração de qualquer vantagem competitiva.

O mercado de supermercado é altamente competitivo e os custos de mudança são essencialmente zero. As vantagens competitivas são difíceis de ganhar e as empresas bem sucedidas, muitas vezes, escolhem locais de lojas superiores, obtêm melhores condições de fornecedores, operam cadeias de suprimentos eficientes e gerenciam efetivamente a oferta e o inventário de produtos. A propriedade intelectual, a proteção regulatória e o efeito da rede raramente são conseqüentes entre os participantes estabelecidos na indústria.

A Whole Foods não tem a escala de que gozam as maiores lojas de supermercados, hipermercados e descontos, como The Kroger Company (NYSE: KR KRKroger Co21. 67 + 0. 79% < Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. 28-0. 45% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST COSTCostco Wholesale Corp165. 69-0. 45% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Albertsons LLC, Safeway e Publix. No entanto, Whole Foods aborda um mercado mais específico, com foco em alimentos orgânicos e naturais. Ele tem uma vantagem de escala sobre concorrentes mais diretos, como The Fresh Market, Trader Joe's e Sprouts mercados de agricultores Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20. 59 + 1. 08% Criado com o Highstock 4. 2.6 ). A Scale, portanto, cria um fosso em relação aos concorrentes mais próximos, mas este fosso não se aplica ao mercado de supermercado mais amplo e pode se dissipar se os maiores merceadores fizerem um empurrão estratégico para o segmento orgânico. A identidade de marca forte da Whole Foods é provavelmente a sua maior fonte de vantagem competitiva. A empresa estabeleceu-se como líder no segmento de alimentos orgânicos e naturais, e investiu fortemente em qualidade de loja e atendimento ao cliente. Esses fatores diferenciam-no de outros merceadores e fomentaram uma base de clientes relativamente leal. Para manter essa reputação, a empresa terá que continuar classificando-se entre os líderes da indústria no investimento em instalações. Também provavelmente irá incorrer em altas despesas de mão-de-obra para manter o atendimento ao cliente até seu alto padrão. Esses arrastos em ganhos e fluxo de caixa são parcialmente compensados ​​pelo aumento do poder de preços.

Whole Foods certamente tem um fosso competitivo devido ao seu tamanho e poder da marca, mas é um pouco confinado ao seu nicho. O mercado de supermercados é, em última instância, altamente competitivo e maduro, e a sustentabilidade da vantagem competitiva da Whole Foods depende da falta de vontade ou da incapacidade de seus concorrentes de enfrentar o mercado orgânico.

Indicadores Quantitativos de Moat

Os fosso econômicos normalmente resultam em margens de lucro altas e estáveis. A Whole Foods é líder da indústria com uma margem bruta de 35%, e sua margem operacional também está entre as mais altas em 5%. A margem bruta é estável, tendo caído entre 34 e 36% a cada ano entre 2006 e 2016, indicando poder de preços. A margem operacional variou de 3. 5 a 6. 8% em relação a esse período, o que também suporta a existência de um fosso.

O custo de capital de Whole Foods é provável entre 6 e 7%, dependendo dos insumos exatos utilizados para o cálculo. O retorno da empresa sobre o capital investido (ROIC) variou entre 5.9 e 14. 9% ao longo do período de 10 anos que antecederam 2016 e manteve-se firmemente acima de 13.6% desde o ano fiscal de 2012. O ROIC está consistentemente acima do custo de O capital é outro indicador quantitativo forte de um fosso econômico.