A Lei Sarbanes-Oxley de 2002, comumente referida como SOX, é uma lei federal promulgada pelo Congresso em resposta a fraudes corporativas e contábeis maciças no início dos anos 2000. Investidores de grandes corporações como a Enron, a Tyco, a Adelphia e a WorldCom perderam fortemente devido a enunciados financeiros enganosos e altamente imprecisos. A perda de bilhões de dólares em riqueza de acionistas reduziu a confiança dos investidores nos mercados financeiros da U. S. Em um esforço para reforçar a confiança dos mercados de capitais, a legislação visava institucionalizar os controles de gestão, financeiro e contábil nas empresas de capital aberto da U. S.

Embora o cumprimento da lei tenha seus benefícios, a SOX impõe pesados ​​custos regulatórios e financeiros e encargos de conformidade em uma empresa. Entre as principais disposições que exigem implementação estão:

1. A Seção 302 exige que os diretores seniores de uma empresa pública certifiquem que estabeleceram, mantiveram e projetaram controles internos para garantir a precisão das informações da empresa encontradas em seus relatórios periódicos.
2. A Seção 404 exige que a administração e os auditores externos informem sobre a adequação do controle interno sobre o relatório financeiro. (Para mais informações sobre estas disposições fundamentais, veja Um olhar interno para auditores internos .)

A Sarbanes-Oxley tornou as empresas listadas muito mais transparentes para os acionistas. Alguns gerentes podem ser notórios ao manipular a percepção do desempenho operacional, e existem várias maneiras de distorcer as métricas financeiras e de desempenho. Quando o gerenciamento periodicamente interage com funcionários do governo (como o Internal Revenue Service) ou com os acionistas, eles podem pintar uma imagem imprecisa do estado da organização. A SOX traz responsabilidade e precisão a esses exercícios de relatórios periódicos.

O gerenciamento, sob o olhar atento dos auditores externos, agora deve garantir controles internos adequados e que números financeiros precisos sejam cuspidos para revisão. O estatuto pode impor multas e penalidades civis e penais por incumprimento. Essas iniciativas de mudança obrigatória resultam em melhores processos nessas empresas públicas.

Oferta pública inicial (IPO) As empresas que desejam levantar capital para financiar operações possuem uma variedade de mecanismos pelos quais eles podem garantir dinheiro. Uma maneira é vender o capital próprio na empresa sob a forma de ações para o público geral de investimento através de uma oferta pública inicial. O dinheiro pago pelos investidores em troca de participações em capital direto é direto para a empresa e esses fundos podem ser usados ​​para aumentar o valor para os acionistas através de vários esforços estratégicos e operacionais.

A U. S. foi historicamente vista como o principal lugar para uma empresa listar suas ações em uma das principais bolsas de valores americanas.Os mercados de capitais são considerados relativamente eficientes. Em 1996, havia 675 IPOs. Em 2001, a atividade de IPO foi de até 80 na U. S. (Nota: definimos IPO aqui como uma empresa operacional na NYSE, Nasdaq ou AMEX. Esta definição exclui ADRs, fundos fechados e ações que negociam por menos de US $ 5). Os ataques terroristas em 11 de setembro de 2001 reduziram a quantidade de liquidez nos mercados, bem como a atividade econômica geral - assim, 2001-2003 viu queda significativa nas ofertas públicas.

Atividade de IPO e presença crescente de inscrições estrangeiras Entre 2004 e 2008, os EUA tiveram a seguinte atividade de IPO em termos de número de negócios:

2004: 174 2005: 161 2006 : 157 2007: 159 2008: 20

Em 2008, houve uma grande diminuição na atividade global de IPO devido a uma recessão econômica global. Na U. S., a atividade de IPO diminuiu para 20 negócios em 2008 de um total de 159 no ano anterior. Em 2006 e 2007, as empresas arrecadaram mais dinheiro das bolsas européias e asiáticas do que as bolsas baseadas na U. S. Isso reflete o aumento do posicionamento das trocas internacionais, dado os requisitos regulamentares da U. S. para listas públicas na América. Alguns vêem a London Stock Exchange como o novo e importante centro dos mercados de capitais.

Críticas da Sarbanes-Oxley Menos atividade de IPO em 2008 significava que as empresas eram menos capazes de aumentar o capital de investimento para fins operacionais. O número reduzido de transações públicas tem estimulado as críticas à legislação SOX como muito burocrática, dispendiosa e pesada. A maioria dos executivos e auditores da empresa podem atestar que Sarbanes-Oxley é difícil e caro de cumprir. Embora a legislação evite fraudes contábeis e distorções materiais, projetar, implementar e seguir muitos procedimentos de controles internos em todos os níveis da organização, impede que funcionários e gerentes se concentrem no gerenciamento da empresa.

Tipicamente, os sistemas de TI de toda a empresa devem ser implementados em toda a organização para facilitar a conformidade com o SOX. A extensa documentação e procedimentos envolvidos também acumulam as horas faturáveis ​​para grandes empresas de contabilidade. Taxas de cobrança por hora para associados e gerentes custam as centenas de dólares por hora. Milhões de dólares em despesas anuais são retirados da linha de fundo.

As grandes empresas com bilhões de dólares em receita estão muito mais posicionadas para absorver esses custos indiretos. Como uma porcentagem da receita, os oficiais estão observando itens de linha de despesas insignificantes. No entanto, as pequenas empresas que precisam de acesso aos mercados de capitais públicos são prejudicadas por não terem essa fonte de capital para eles, devido aos custos associados. As empresas de capital de risco, que financiam novas tecnologias, produtos e serviços, também gostaram tradicionalmente da rota go-public como meio de garantir capital além da fase inicial de desenvolvimento da empresa. Dado que as pequenas empresas de start-up têm montantes de caixa muito limitados, eles são menos capazes de financiar os altos níveis de custos administrativos de ser uma empresa pública.

Além das despesas adicionais para o negócio, os funcionários passam seu tempo fazendo atividades que são controladas por conformidade e não lucrativas ou lucrativas. O foco é retirado da estratégia, vendas, compras, recrutamento, operações, etc. … e desviado para controle, manutenção de registros, treinamento de TI e aprovações.

Vários indivíduos proeminentes falaram contra SOX. O deputado Ron Paul argumenta que a Sarbanes-Oxley colocou as empresas da U. S. em desvantagem competitiva devido aos requisitos de conformidade burocrática, o que afasta os negócios da U. S. Há evidências de que mais empresas estrangeiras estão excluindo as bolsas de valores da U. S. O ex-presidente da Câmara, Newt Gingrich, pediu a eliminação definitiva da Sarbanes-Oxley em 2008 - afinal, a lei não impediu insolvências maciças nas principais instituições financeiras daquele ano. Gingrich também argumenta que agora leva mais tempo para que as pequenas empresas se tornem públicas, pois devem aumentar o dinheiro necessário para cumprir a lei. (Leia Por que as empresas públicas vão privadas para obter vantagens em permanecer uma empresa privada.)

A linha inferior Sarbanes-Oxley foi uma lei promulgada como uma resposta às enormes fraudes contábeis perpetuadas por grandes corporações no início dos anos 2000. O Congresso desejava evitar outro Enron ou WorldCom. Ao exigir procedimentos altamente rigorosos e volumosos em toda a organização, no entanto, cumprir com SOX também se tornou muito caro e oneroso.

Enquanto as grandes empresas estão melhor posicionadas para absorver esses custos, as pequenas empresas não têm tanto dinheiro quanto recursos para acomodar esses estatutos de conformidade. As empresas estrangeiras estão desistindo das trocas da U. S., pois os intercâmbios europeus e asiáticos oferecem alternativas para aumentar o capital público. A redução contínua da atividade IPO da U. S. parece aumentar significativamente a pressão para modificar e reduzir os requisitos de conformidade ou eliminar a lei. Parece que o primeiro é um cenário mais provável.

Leia sobre o fracasso histórico da Enron em nosso artigo: Collapse de Enron: The Fall Of A Wall Street Darling.