Geralmente, as taxas de juros são o preço pago para emprestar dinheiro. Por exemplo, uma taxa de juros anualizada de 2% em um empréstimo de US $ 100 significa que o mutuário deve reembolsar o montante do empréstimo inicial mais um adicional de $ 2 após um ano completo. Por outro lado, uma taxa de juros de -2% significa que o banco paga o mutuário $ 2 após um ano de usar o empréstimo de US $ 100, o que é muito para envolver a cabeça.

Enquanto as taxas de juros negativas são um grande incentivo para emprestar, é difícil entender por que alguém estaria disposto a pagar para emprestar, considerando o credor é aquele que corre o risco de um padrão de empréstimo. Embora pareça inconcebível, pode haver momentos em que os bancos centrais ficam sem opções de política para estimular a economia e se voltarem para a medida desesperada das taxas de juros negativas. (Veja também Compreendendo N Taxas negativas dos bancos centrais da Europa. )

As taxas de juros negativas são uma ferramenta de política monetária não convencional implantada pelo banco central da Suécia em julho de 2009, quando reduziu a taxa de depósito overnight para -0. 25%. O Banco Central Europeu (BCE) seguiu em junho de 2014, quando baixou sua taxa de depósito para -0. 1%. Outros países europeus e o Japão aderiram ao clube de taxa negativa, resultando em US $ 10 trilhões de dívida pública com rendimentos negativos, de acordo com a Fitch.

As taxas de juros negativas são uma medida drástica que mostra que os políticos têm medo de que a Europa corre o risco de cair em uma espiral deflacionária. Em tempos económicos difíceis, as pessoas e as empresas tendem a manter o seu dinheiro enquanto aguardam a recuperação da economia. Mas esse comportamento pode ajudar a enfraquecer ainda mais a economia, uma vez que a falta de gastos causa novas perdas de emprego e menores lucros, reforçando os temores das pessoas e dando-lhes ainda mais incentivo para acumular.

À medida que os gastos diminuem, os preços caem criando outro incentivo para que as pessoas esperem enquanto aguardam os preços caírem ainda mais. Esta é precisamente a espiral deflacionária que os políticos europeus estão tentando evitar com taxas de juros negativas. Ao cobrar aos bancos europeus para manter reservas no banco central, eles esperam encorajar os bancos a emprestar mais.

Em teoria, os bancos preferem emprestar dinheiro aos mutuários e ganhar pelo menos algum tipo de interesse em vez de serem cobrados para manter seu dinheiro em um banco central. Além disso, no entanto, as taxas negativas cobradas por um banco central podem ser transferidas para depositar contas e empréstimos, o que significa que os detentores de depósito também seriam cobrados por estacionar seu dinheiro em seu banco local, enquanto alguns mutuários gozam do privilégio de ganhar dinheiro, retirando um empréstimo.

Outro principal motivo pelo qual o BCE se converteu em taxas de juros negativas é diminuir o valor do euro.Os rendimentos baixos ou negativos da dívida europeia deterão os investidores estrangeiros, enfraquecendo a demanda pelo euro. Embora isso diminua a oferta de capital financeiro, o problema da Europa não é o fornecimento, mas a demanda. Um euro mais fraco deve estimular a demanda por exportações, esperançosamente encorajando as empresas a se expandirem. Em teoria, as taxas de juros negativas devem ajudar a estimular a atividade econômica e evitar a inflação, mas os decisores políticos continuam cautelosos porque existem várias maneiras, por exemplo, uma política poderia voltar para trás. Como os bancos têm certos ativos como hipotecas que, por contrato, estão vinculados à taxa de juros, tais taxas negativas poderiam espremer as margens de lucro até o ponto em que os bancos realmente estão dispostos a emprestar menos.

Além disso, não há nada para impedir que os detentores de depósito retirem seu dinheiro e estoquem o dinheiro físico em colchões. Embora a ameaça inicial seja uma corrida nos bancos, a drenagem do caixa do sistema bancário poderia realmente levar a um aumento das taxas de juros - exatamente o oposto do que as taxas de juros negativas deveriam alcançar. (Veja também:

Um olhar sobre a política fiscal e monetária ) A linha inferior

Embora as taxas de juros negativas possam parecer paradoxais, essa intuição aparente não manteve uma série de bancos centrais europeus de tentando. Esta é, sem dúvida, evidência da situação terrível que os decisores políticos consideram característica da economia européia. Quando a taxa de inflação da zona do euro caiu para o território deflacionário em -0. 6% em fevereiro de 2015, os políticos europeus prometeram fazer o que for necessário para evitar uma espiral deflacionária. Mas, mesmo quando a Europa se embarcou em um território monetário não verificado, vários analistas acreditam que as políticas de taxas de juros negativas podem ter graves conseqüências não intencionais.