Yahoo Inc. (YHOO) não fez nenhum segredo do fato de que está à venda. De acordo com relatórios recentes, o preço de venda é de US $ 10 bilhões. O que não está claro é como chegaram a esse número. A matemática não funciona.

Vamos pressupor que estamos falando sobre as principais operações do Yahoo, excluindo o interesse em Yahoo Japan e Alibaba, bem como qualquer outra participação de capital que o Yahoo possa ter. Em outras palavras, apenas o site do Yahoo e todas as suas propriedades relacionadas. É difícil chegar a uma cifra de até US $ 10 bilhões nessa instância.

A maneira mais confiável de avaliar o valor do Yahoo baseia-se em dois principais dados: a receita operacional e os múltiplos nesse setor para empresas comparáveis.

As estimativas são aquelas em 2017, as operações principais do Yahoo devem ter uma receita operacional - ou seja, lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização - de aproximadamente US $ 1 bilhão. Quanto aos múltiplos nesse setor, e em outros setores para empresas do tamanho do Yahoo, bem como as características de crescimento que as principais operações do Yahoo demonstraram no passado, isso sugere um múltiplo de qualquer lugar entre seis e oito.

Com base nesses números, a avaliação mais alta que você poderia colocar nas operações principais do Yahoo é de cerca de US $ 8 bilhões, e não US $ 10 bilhões. O único cenário em que um número como US $ 10 bilhões entraria em jogo é se eles estão olhando para um comprador estratégico olhando para reduzir os custos de operação do negócio, mantendo, se não crescimento, as receitas. Neste caso, uma maior rentabilidade pode ser justificada. Há indícios de que a Microsoft Corp. (MSFT) pode querer fazer parte dessa compra, e é basicamente o que seria necessário chegar ao preço de venda do Yahoo.

Mesmo que um comprador esteja disposto a ganhar mais de US $ 10 bilhões, isso não aborda o fator de estabilidade. O Yahoo tem sido objeto de controvérsia há algum tempo e não parece ter chegado ao fim. A empresa tem sido atormentada por ameaças de concursos de procuração, investidores ativistas à procura de representação do conselho. Nas mãos certas, as fortunas de Yahoo certamente poderiam melhorar.

Sobre o autor: David Garrity é diretor da GVA Research, uma empresa de consultoria baseada em Nova York. Ele tem mais de 25 anos de experiência no setor de serviços financeiros. Ele atuou em muitos cargos seniores, incluindo CFO e Diretor de Direção, tanto para empresas públicas como privadas, e tem uma vasta experiência em diversas disciplinas, incluindo assessoria, operação e pesquisa. David é um líder de pensamento em desenvolvimentos do setor de tecnologia e sua aplicação ao alargamento do setor financeiro, bem como nas áreas de banca e finanças, mercados de capitais e inovação tecnológica. Ele é um assessor procurado para empresas de tecnologia e consulta com o Grupo do Banco Mundial sobre inclusão financeira e tecnologia móvel, bem como o desenvolvimento de estratégia de tecnologia para iniciativas de saúde na África Austral.Seu artigo sobre dinheiro móvel e alívio de desastres é publicado em "Tecnologias para o Desenvolvimento: o que é essencial?" (Springer Verlag, junho de 2015). Você pode encontrá-lo no LinkedIn e segui-lo no Twitter @GVAResearch.

Divulgações: No momento da redação, o autor e sua família tinham participações em MSFT.