A Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) registrou uma receita líquida de US $ 242 milhões durante os 12 meses encerrados em setembro de 2015 em US $ 28. 3 bilhões de patrimônio líquido, resultando em um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 0,75%. Esse valor é baixo em relação ao seu desempenho histórico e seus atuais níveis de grupo de pares, o que pode ser atribuído à baixa margem de lucro líquido e ao baixo volume de negócios. Com duvidas sobre a capacidade da empresa de gerar lucros operacionais nos próximos períodos, maior ROE no futuro pode ser difícil para o Yahoo alcançar.

Comparações históricas e pares

O ROE 0. 75% do Yahoo foi o retorno mais baixo da última década, quando o ROE atingiu o pico em 29,1%. Desde 2006, o ROE do Yahoo geralmente caiu entre 3 e 10%, aumentando acima desse nível duas vezes nos últimos anos devido à receita não recorrente não recorrente de ganhos na venda de ativos. O valor contábil do Yahoo tem tendência ascendente ao longo da última década, enquanto o lucro líquido nos 12 meses encerrados em setembro de 2015 é menor do que os lucros reportados em qualquer um dos últimos 10 anos. A margem bruta é de 7 pontos percentuais abaixo das altas recentes, apesar de cair no meio do histórico, enquanto as despesas de pesquisa e desenvolvimento (R & D) e vendas, gerais e administrativas (VAG) estão a aproximar-se dos recentes aumentos em relação à receita. Desde 2009, o crescimento da receita anual tem sido negativo ou marginal. O Yahoo também compara mal aos pares no ROE relativo. Enquanto grandes empresas de fornecedores de informações da Internet, como LinkedIn e Twitter, não são lucrativas, o ROE médio entre concorrentes é 14. 8%, liderado por Baidu em 23. 3% e no TripAdvisor com 19,2%.

DuPont Analysis

A análise da DuPont pode avaliar os fatores que geram o ROE ao dividir a métrica em seus fatores constituintes da margem de lucro líquido, do índice de rotatividade de ativos e do multiplicador de patrimônio. Cada um desses índices contém informações sobre um aspecto diferente do negócio. A margem de lucro líquido do Yahoo foi de 4. 9% para os 12 meses que terminaram em setembro de 2015, o menor valor alcançado pela empresa por qualquer ano completo da última década. Embora a margem líquida tenha sido inflada pelas vendas de ativos em 2012 e 2014, o desempenho recente do Yahoo foi ainda evidente quando comparado à margem líquida da empresa em outros anos recentes e margens operacionais na última década. A margem operacional foi negativa nos 12 meses que terminaram em setembro de 2015, após uma média de 11% de 2010 a 2014. Os pares rentáveis ​​do Yahoo possuem uma margem média de lucro de 17. 6%, liderada por Alphabet em 22,1%. De acordo com a análise da DuPont, a margem líquida é um contribuinte claro para o baixo ROE do Yahoo em relação aos níveis históricos e aos pares da indústria.

O índice de rotatividade de ativos do Yahoo foi de 0. 1 nos 12 meses encerrados em setembro de 2015, representando uma nova baixa para a proporção que diminuiu a cada ano desde que atingiu um pico recente de 0.59 em 2009. Embora o valor dos ativos do Yahoo tenha aumentado ao longo do tempo, as vendas diminuíram durante a última década, embora as vendas de 12 meses próximas sejam ligeiramente superiores às registradas em 2013 ou 2014. A queda do volume de negócios indica que a empresa está usando sua ativos menos eficientes para gerar vendas. Esta rotação de ativos também é baixa em relação aos pares da indústria, que têm um valor médio de 0. 53. O 0. 34 do Twitter é o próximo índice de rotação de ativos do grupo, enquanto o líder da empresa lidera o grupo em 0. 75. Como a margem de lucro, o roteamento de ativos é um contribuinte claro para o ROE atrasado em ambos os contextos históricos dos pares.

Durante os 12 meses que terminaram em setembro de 2015, o multiplicador de ações do Yahoo foi de 1. 46. Isso é maior do que em qualquer ano recente, com a única exceção de 2014. Um alto multiplicador de capital indica aumento da alavancagem financeira, com a empresa dependendo menos patrimônio para financiar operações. O menor multiplicador de capital do Yahoo caiu na última década é 1. 2, de modo que a pressão sobre o ROE da alavancagem financeira aumentou foi moderada em relação aos outros fatores. O multiplicador de capital do Yahoo também é muito semelhante ao de seus pares, com uma média da indústria de 1. 49. No entanto, a distribuição é bastante ampla, variando de 1. 1 a 2. 22. Enquanto o índice de alavancagem financeira do Yahoo é materialmente maior ou menor do que os pares específicos da indústria, esse fator não pode explicar o ROE baixo do Yahoo em comparação com seus concorrentes em geral.