A covariância oferece diversificação e reduz a volatilidade geral de um portfólio. Covariância é uma medida estatística de como dois ativos se movem em relação uns aos outros. Uma covariância positiva indica que dois ativos se movem em conjunto. Uma covariância negativa indica que dois ativos se movem em direções opostas.
Na construção de um portfólio, é importante tentar reduzir o risco geral, permitindo uma taxa de retorno positiva. Os analistas usam dados de preços históricos para determinar quais ativos devem ser incluídos em um portfólio. Ao incluir ativos que mostram uma covariância negativa, a volatilidade geral de um portfólio será reduzida. A covariância de dois ativos é calculada por uma fórmula que inclui os retornos dos ativos históricos como uma variável independente e dependente, bem como a média histórica de cada preço individual do ativo, ao longo de um número similar de períodos de negociação para cada ativo. A fórmula leva o retorno diário menos o retorno médio para cada ativo, multiplicado um por outro, dividido pelo valor dos períodos de negociação para o respectivo período de tempo.
A covariância pode ser usada para maximizar a diversificação em um portfólio de ativos. Ao adicionar ativos com covariância negativa a um portfólio, o risco geral é reduzido. Este risco cai, rapidamente no início, mas mais lentamente, à medida que os ativos adicionais são adicionados. O risco diversificável não pode ser significativamente reduzido além de incluir 25 ações diferentes em um portfólio. No entanto, incluindo mais ativos com covariância negativa significa que o risco cai mais rapidamente.
Covariância tem algumas limitações. Embora a covariância possa mostrar a direção entre dois ativos, não pode fornecer a força da relação entre os preços. Determinar o coeficiente de correlação entre os ativos é uma melhor maneira de medir a força do relacionamento. Uma desvantagem adicional para o uso da covariância é que a medição está sujeita a ser distorcida pela presença de outliers nos dados subjacentes. Assim, os grandes movimentos de preços de um único período podem distorcer a volatilidade geral das séries de preços e fornecer uma medida estatística não confiável da natureza da direção entre os ativos.
A teoria moderna do portfólio (MPT) utiliza covariância como um elemento importante na construção de carteiras. O MPT tenta determinar uma fronteira eficiente para uma combinação de ativos em uma carteira. A fronteira eficiente calcula o retorno máximo de uma carteira versus a quantidade de risco para a combinação dos ativos subjacentes. O objetivo é criar um grupo de ativos com um desvio padrão geral que seja inferior ao dos títulos individuais. O gráfico da fronteira eficiente é curvo, demonstrando como os ativos de maior volatilidade podem ser misturados com ativos de menor volatilidade para maximizar o retorno, mas reduzir o impacto de grandes flutuações de preços.Ao diversificar os ativos em uma carteira, os investidores podem reduzir o risco ao obter retorno de seus investimentos.
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