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As conclusões dos economistas comportamentais em relação à aversão ao risco podem resumir melhor pela frase: "as perdas são maiores do que os ganhos". Do ponto de vista comportamental, a dor de perder é sempre maior que o prazer de ganhar.

A economia comportamental examina o comportamento econômico do ponto de vista psicológico em vez de um microeconômico. Os agentes econômicos não são considerados maximizadores de utilidade ou mesmo racionais; Em vez disso, suas decisões são analisadas por pistas sobre preferências e preconceitos verdadeiros. O campo cresceu em proeminência; As pessoas tomam muitas decisões econômicas que são informadas pela psicologia em vez de números.

A teoria da perspectiva é uma dessas áreas. Ele desafiou as noções econômicas neoclássicas do comportamento documentando a tendência de as pessoas se comportarem de forma diferente sob risco, dependendo se eles estão enfrentando uma perda potencial ou um ganho potencial.

A tomada de decisões sob risco é um processo de duas etapas, de acordo com a teoria das perspectivas. Primeiro, a decisão é editada, ou simplificada, em termos de potenciais ganhos e perdas. Pagar $ 10 por uma chance de ganhar um novo carro envolve uma perda de US $ 10 e uma pequena chance de ganhar um carro novo.

O segundo estágio envolve avaliação, que é uma avaliação aproximada da probabilidade de diferentes resultados e seu valor para a pessoa. É importante notar que a "probabilidade" não significa necessariamente uma probabilidade numérica real. Em vez disso, ele se refere à estimativa aproximada da pessoa de algo que ocorre. O tomador de decisão pode decidir que há cerca de 5% de chances de ganhar o carro, mesmo que a verdadeira probabilidade seja de apenas 0,005%. A teoria da perspectiva também descobre que as pessoas tendem a probabilidades baixas de sobrepeso.

Existem três características críticas do processo de tomada de decisão descrito pela teoria da perspectiva. Primeiro, a teoria reconhece que as pessoas não tomam decisões no vácuo. Gastar $ 10 na chance de ganhar pode se sentir muito diferente, dependendo se os $ 10 foram encontrados no chão alguns minutos antes ou se a pessoa acabou de perder $ 100 em apostas similares. Este conjunto de comparação é chamado de ponto de referência.

Em segundo lugar, potenciais perdas ou ganhos mais próximos do ponto de referência recebem um valor maior do que aqueles que estão longe do ponto de referência. Para a pessoa que já gastou US $ 100 em apostas semelhantes, outros $ 10 podem parecer uma despesa bastante grande. Para a pessoa que já gastou US $ 1 000 em jogos, outros US $ 10 podem parecer nada.

Em terceiro lugar, e mais importante do ponto de vista do risco, a teoria sustenta que as perdas são mais dolorosas do que os ganhos são prazerosos. Em outras palavras, há mais dor envolvida na perda de US $ 10 do que o prazer em ganhar US $ 10.

Esta relação explica por que os recursos de enquadramento são tão proeminentes na pesquisa comportamental: nenhum organizador do concurso em sua mente certa descreveria a aposta acima como "uma maneira quase 100% certa de perder $ 10!" Em vez disso, é enquadrado em termos de um ganho potencial muito grande em relação ao custo de entrada. O ganho deve ser maior do que a quantidade na linha, caso contrário a maioria das pessoas determinará que o risco não vale a pena.