a:

A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, ou FINRA, e a Securities and Exchange Commission, ou SEC, são as principais entidades governamentais que regulam os títulos de lixo, também conhecidos como títulos de alto rendimento. Os títulos de lixo eletrônico estão sujeitos a certos requisitos de relatórios e regulamentos antifraude, embora possam ser frequentemente isentos dos requisitos de registro da SEC. Muitas ofertas de obrigações de alto rendimento não se registram na SEC de acordo com a isenção da Regra 144A. Esta isenção permite que compradores institucionais qualificados compram e vendam títulos de alto rendimento. Compradores institucionais qualificados, ou QIBs, são definidos como compradores sofisticados financeiramente. Geralmente, as QIBs são instituições financeiras que administram pelo menos US $ 100 milhões em títulos.

Os títulos de lixo são mais arriscados do que os títulos de grau de investimento. Eles são emitidos por empresas com menores ratings de crédito. Uma vez que os títulos de lixo são mais arriscados, eles geralmente pagam taxas de juros mais altas do que os títulos do Tesouro da U. S. ou de grau de investimento. No entanto, os lixos também têm um maior risco de inadimplência.

As obrigações historicamente foram negociadas no balcão, ou OTC. O mercado de títulos tem menos transparência do que o mercado de ações. Ao contrário das ações em que as ações são geralmente iguais, os títulos têm muitos tamanhos e prazos de maturidade diferentes, o que dificulta a negociação centralizada. A demanda por junk bonds cresceu após a crise financeira de 2008 devido a taxas de juros historicamente baixas. Investidores e instituições que buscam rendimentos mais altos aumentaram a demanda por lixos. Estima-se que mais de US $ 500 bilhões em títulos de lixo foram emitidos em 2013.

As mudanças regulatórias exigiram a divulgação de informações de negociação para dívida corporativa e títulos de alto rendimento. De acordo com o JOBS Act de 2012, a SEC levantou uma proibição para os valores mobiliários isentos da Rule 144A. Como resultado do levantamento desta proibição, a FINRA começou a reportar os dados transacionais da Regra 144A através do seu mecanismo de relatórios comerciais em 2014. A FINRA declarou que reportar essa informação ajuda a trazer transparência para o mercado de dívida corporativa.

Mesmo que as ofertas de dívida corporativa da Regra 144A possam estar isentas do regulamento da SEC, as empresas ainda estão sujeitas a disposições anti-fraude. O Securities Exchange Act de 1934 deu à SEC ampla autoridade para promulgar regulamentos destinados a eliminar a fraude na negociação de valores mobiliários. SEC Rule 10b-5 é a principal disposição anti-fraude e torna ilegal a declaração falsa ou a fraude em conexão com a compra ou venda de qualquer garantia. A Regra 10b-5 permite que investidores individuais façam créditos de fraude contra empresas. Estas disposições aplicam-se à compra e venda de lixos.

Muitas empresas que oferecem lixos à venda têm seus advogados emitir cartas 10b-5 aos subscritores ou potenciais compradores.Uma carta 10b-5 afirma que o advogado revisou a documentação e investigou a oferta com a empresa. O advogado certifica que nada no memorando de oferta contém qualquer declaração falsa de fato relevante ou omite qualquer fato relevante necessário para divulgação completa. Uma carta 10b-5 ajuda os subscritores ou compradores iniciais com a sua diligência devida a fornecer defesas contra quaisquer futuras reclamações anti-fraude.