Os investidores que examinam os fundamentos da empresa não podem se dar ao luxo de ignorar o papel da administração. É fundamental para os investidores ver, na medida do possível, que a administração seja capaz e honesta. O problema é que nem sempre é fácil cortar as chamadas de conferência vestidas e as demonstrações financeiras publicadas para julgar com precisão a competência dos principais gerentes.

Boa gestão pode ser uma ilusão
Não é difícil dizer do desempenho da parte do WalMart ao longo da década anterior a 2003 que os principais gerentes do gigante de varejo sabem uma coisa ou duas sobre como administrar uma empresa. Do crescimento estelar da Dell Computers, os investidores podem reconhecer a liderança de primeira classe do fundador e CEO da empresa, Michael Dell. Dito isto, a idéia de que um preço crescente da ação significa que o gerenciamento deve estar fazendo um bom trabalho, nem sempre mantém a água; Os investidores que uma vez defendiam os CEO's como Kenneth Lay da Enron ou Bernie Ebbers da WorldCom, mas depois sofreram as consequências da fraude e da falência, podem atestar isso.

Lembre-se, se o gerenciamento da empresa for definido em investidores enganadores, os cartões para fazê-lo são empilhados a seu favor. Digamos que você fez uma visita a uma empresa de manufatura hospedada pelo CEO da empresa. Você pode ficar impressionado com o conhecimento detalhado do CEO sobre novos equipamentos de fábrica de última geração que em breve aumentarão a eficiência e a rentabilidade. Você pode ver o CEO colocar um braço em torno de um dos técnicos da fábrica e dizer: "Stan esteve com a empresa por quase 15 anos. Como está o novo bebê, Stan?" Sem dúvida, você iria para casa pensando que o CEO possuía uma valiosa combinação de conhecimento técnico e habilidades de relacionamento pessoal.

Você pode estar certo. Por outro lado, poderia ser que o CEO havia estudado os detalhes de apenas um ou dois equipamentos e construído seu relacionamento com Stan naquela manhã. Além disso, pode-se imaginar a conversa de direção do CEO longe dos atrasos de produção ou do crescimento lento para notícias mais edificantes, como a última aquisição. O objetivo é que a administração se apresentará com a melhor luz possível, tornando extremamente difícil para os investidores ter uma visão clara de sua capacidade real.

Felizmente, encontrar um bom gerenciamento não é completamente atingido. Existem maneiras de verificar e monitorar a qualidade do gerenciamento para garantir que não seja descompilado.

Visitas da empresa
Os passeios formais raramente são possíveis, especialmente para investidores individuais. Mas uma visita rápida e não programada a um dos escritórios da empresa pode oferecer um vislumbre do comportamento geral e atitude dos executivos e funcionários. O telefone respondeu rapidamente e com cortesia? O recepcionista está na bola? Os funcionários estão entusiasmados com a empresa e suas perspectivas? Em outras palavras, existe uma sensação de espírito de equipe?

Apresentações e Teleconferências
Na prática, a maioria das empresas permite que os analistas de Wall Street façam perguntas primeiro. Cada vez mais, os jornalistas também estão convidados a fazer perguntas. A maioria das empresas tira a linha ao permitir que os investidores individuais façam perguntas, a menos que ocupem grandes cargos na empresa. Os investidores de mamãe e pop geralmente não têm sorte; quase sempre são negadas uma oportunidade para grelhar o CEO.

Ainda assim, é uma boa idéia ver quão bem o CEO e a alta gerência abordam as questões de analistas e jornalistas. Quão bem os gerentes respondem perguntas sobre desapontamentos da empresa? A gestão tem um plano decisivo para remediar os desapontamentos? A equipe de gerenciamento tem respostas na ponta da língua para cada pergunta, ou eles fumble através de papéis e luta para fornecer respostas para perguntas mesmo simples? O CEO e o CFO passam as perguntas uns aos outros de forma transparente, ou ambos estão inseguros de respostas? Tenha em mente que, mesmo em apresentações de analistas, o gerenciamento muitas vezes prepara algumas perguntas e providencia para que elas sejam criadas.

Relatórios publicados
Não se distraia com os relatórios anuais abundantes preenchidos com fotografias a cores do CEO e dos principais executivos. Estes documentos brilhantes não fornecem qualquer influência sobre a qualidade da empresa ou da gerência. No entanto, é importante ler a declaração do presidente e comparar as conquistas citadas com as esperadas no relatório do ano anterior. Claro, o relatório do auditor deve ser verificado para garantir que não haja qualificação de nenhum tipo. Sempre leia as notas, pois isso é freqüentemente onde pontos importantes são escondidos.

Previsões de reunião
A gerência que não consegue cumprir metas de desempenho formais ou previsões de lucros pode estar a caminho. O apoio ao investidor será mais difícil de garantir na próxima vez que for necessário, de modo que o acesso adicional ao capital pode ser comprometido. A falta de satisfação das previsões dos analistas pode ser perigosa; analistas altamente remunerados quererão necessariamente que alguém culpe.

Conclusão
Como o desempenho do compartilhamento passado não garante necessariamente o gerenciamento de qualidade, é importante examinar mais atentamente quem dirige a empresa. Uma boa liderança é essencial para qualquer empresa, por isso, mantenha um olho em medidas qualitativas como as mencionadas acima para ter uma idéia de uma empresa e o gerenciamento que a executa.