As diferenças entre posições longas e curtas em mercados a termo são as seguintes:

• O detentor da posição longa é o comprador do contrato e o titular da posição curta é o vendedor do contrato.
• A posição longa levará a entrega do ativo e pagará ao vendedor do ativo o valor do contrato, enquanto o vendedor é obrigado a entregar o ativo em relação ao valor em dinheiro do contrato na data de originação desta transação.
• Quando se trata de inadimplência, ambas as partes estão em risco porque, normalmente, nenhum dinheiro é trocado no início da transação. No entanto, algumas transações exigem que um ou ambos os lados ofereçam alguma forma de garantia para protegê-los da parte inadimplente.

Procedimentos para a liquidação de um contrato a termo na expiração
Um contato direto no vencimento pode ser resolvido de duas maneiras:

1. Entrega física - Refere-se a uma opção ou contrato de futuros que exige que o ativo subjacente real seja entregue na data de entrega especificada, em vez de ser negociado com contratos de compensação. A maioria dos derivativos não é efetivamente exercida, mas são comercializados antes das datas de entrega. No entanto, a entrega física ainda ocorre com alguns negócios: é mais comum com commodities, mas também pode ocorrer com outros instrumentos financeiros. A liquidação por entrega física é realizada compensando corretores ou seus agentes. Logo após o último dia de negociação, a organização de compensação da troca regulada reportará uma compra e venda do ativo subjacente no preço de liquidação do dia anterior (também referido como o "preço da fatura"). Os comerciantes que detêm uma posição curta em um contrato de futuros de segurança resolvidos fisicamente para o vencimento são necessários para fazer a entrega do ativo subjacente. Aqueles que já possuem os bens podem ofertar para a organização de compensação apropriada. Os comerciantes que não possuem ativos são obrigados a comprá-los ao preço atual.

   As trocas especificam as condições de entrega dos contratos que cobrem. Locais aceitáveis ​​para entrega (no caso de commodities ou energias) e requisitos quanto à qualidade, grau ou natureza do ativo subjacente a ser entregue são regulados pelas bolsas. Por exemplo, apenas certas obrigações do Tesouro podem ser entregues no futuro do Tesouro do Tesouro da Chicago Board of Trade. Apenas certos crescimentos de café podem ser entregues no futuro do café, do café e do açúcar do cacau. Em muitos mercados de commodities ou de energia, as partes querem liquidar futuros através da entrega, mas as regras de câmbio são muito restritivas para suas necessidades. Por exemplo, a New York Mercantile Exchange exige que o gás natural seja entregue apenas no Henry Hub, na Louisiana, um local que pode não ser conveniente para todos os comerciantes de futuros.
2. Liquidação de caixa - Refere-se a uma opção ou contrato de futuros que exige que as contrapartes do contrato anule a diferença de caixa no valor de suas posições. A parte apropriada recebe a diferença de caixa. No caso de liquidação em dinheiro, nenhum ativo real é entregue no vencimento de um contrato de futuros. Em vez disso, os comerciantes devem liquidar quaisquer posições abertas fazendo ou recebendo um pagamento em dinheiro com base na diferença entre o preço de liquidação final e o preço de liquidação do dia anterior. Em circunstâncias normais, o preço de liquidação final para um contrato liquidado em dinheiro refletirá o preço de abertura do ativo subjacente. Uma vez que este pagamento é feito, nem o comprador nem o vendedor do contrato de futuros possuem outras obrigações no contrato.

Exemplo: Settling a Forward Contract
Voltemos ao nosso exemplo de veleiro da primeira parte desta seção. Suponha que no final de 12 meses você é um pouco ambivalente sobre a navegação. Neste caso, você poderia resolver seu contrato de adiantamento com o John de duas maneiras:

1. Entrega Física - John entrega esse veleiro para você e você pagará US $ 150.000, conforme acordado.
2. Liquidação de dinheiro - John lhe envia um cheque por US $ 15.000 (a diferença entre o preço de compra do contrato de US $ 150.000 e o valor de mercado atual do barco de vela de US $ 165.000).

As mesmas opções estão disponíveis se o preço de mercado atual for menor do que o preço de liquidação do contrato a termo. Se o veleiro de John diminui em valor para US $ 135, 000, você poderia simplesmente pagar John $ 15 000 para liquidar o contrato, ou você poderia pagar $ 150,000 e ter a posse física do barco. (Você ainda sofreria uma perda de US $ 15.000 quando você vendeu o barco pelo preço atual de $ 135, 000.)