Ao longo dos tempos, o ouro cativou muitas culturas e sociedades. No nosso atual mundo pós-padrão de ouro, muitos sentem que, com a instabilidade que ocorreu na primeira década do século XXI, alguma forma do padrão-ouro deve ser trazida de volta. Os padrões de ouro implementados nos séculos 19 e 20 tiveram problemas inerentes. Devido a esta história rochosa, muitas pessoas não percebem que o ouro, sob o atual sistema de livre mercado, é uma moeda.

O ouro sempre foi pensado em relação ao dólar dos E.U., principalmente porque o ouro costuma ser cotado em dólares norte-americanos, e existe uma correlação inversa áspera entre os preços do US $ e do ouro. Esses fatores devem ser considerados quando vemos que o preço do ouro é simplesmente uma taxa de câmbio: da mesma forma que se poderia trocar dólares norte-americanos por ienes japoneses, uma moeda em papel também pode ser trocada por ouro. (Saiba mais sobre as origens da moeda. Leia "A História do Dinheiro: Guerras de Moedas".)

O ouro é uma moeda
Sob um sistema de mercado livre, o ouro é uma moeda, embora não seja geralmente considerado como um. O preço do ouro flutuará em relação a outras formas de troca, como o dólar americano, o euro ou o iene japonês. O ouro pode ser comprado e armazenado e, embora não seja usado como método de pagamento direto para uso diário, é altamente líquido e pode ser convertido em dinheiro em quase qualquer moeda com relativa facilidade. (Para saber como as taxas de ouro são corrigidas, consulte "Os insiders que corrigem as taxas de ouro, moeda e LIBOR.")

O ouro, portanto, tem tendências como as de uma moeda. Há momentos em que é provável que o ouro se mova mais alto e os tempos em que outras moedas ou classes de ativos provavelmente superarão. O ouro provavelmente funcionará bem quando a confiança nas moedas de papel estiver diminuindo, quando houver potencial de guerra e / ou quando houver falta de confiança nos instrumentos de negociação do tipo Wall Street.

Atualmente, o ouro pode ser negociado de várias maneiras, incluindo a compra de ouro físico, contratos de futuros e ETFs de ouro; alternativamente, os investidores podem participar apenas dos movimentos de preços sem possuir o ativo subjacente comprando um contrato de diferença (CFD). (Para saber mais, veja "The Gold Showdown: ETFs Versus Futures".)

Gold Standard History

A prata e o ouro foram utilizados em alguma capacidade como moeda desde antes da Idade Média. A era moderna do padrão ouro começou na Grã-Bretanha. Em 1717, Isaac Newton, mestre da Menta Real na época, sobrevalorizou a Guiné (uma moeda cunhada na Inglaterra entre 1663 e 1814) em termos de seu valor esterlina e, assim, forçou a maior parte da prata a sair da circulação.

As guerras na Europa e os déficits comerciais também reduziram as reservas de prata.Até esse ponto, os padrões de prata e ouro estavam ambos em vigor, mas, em 1821, um padrão de ouro único foi adotado. (Você pode ler alguns dos relatórios oficiais da Royal Mint de Newton aqui.)

A prata ainda era usada em cunhagem (juntamente com o ouro), mas nesse momento, o uso de notas bancárias estava aumentando. Em 1816, as notas do Bank of England eram apoiadas por uma quantidade específica de ouro.

Quanto à U. S., eles começaram a usar um padrão prata-ouro bi-metálico ao passar o Ato Coinage de 1792.O cobre também foi usado em cunhagem, mas não foi conversível em taxas específicas como ouro ou prata. O objetivo era usar prata para pequenas denominações e ouro para grandes denominações, mas isso exigia uma relação ouro-prata, que continuava flutuando com base nas forças do mercado. A taxa foi fixada em 15 onças de prata para uma onça de ouro, com a taxa de mercado variando entre 15. 5 e 16 a 1. Principais descobertas de ouro a partir de 1848 diminuíram o valor do ouro em relação à prata, tornando a prata mais valiosa no mercado aberto do que como uma moeda. O U. S. continuou os esforços para manter um padrão bimetálico, mas, em 1873, adotou um padrão ouro não oficial.

A Lei do Padrão de Ouro de 1900 exigia que a U. S. mantinha uma taxa de câmbio fixa com outros países no padrão-ouro. Isso foi suspenso de 1914 a 1919 devido à Primeira Guerra Mundial. Em 1944, o Acordo de Bretton Woods estabeleceu o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial e fixou valores par para moedas em termos de ouro. Os países deveriam manter sua taxa de câmbio dentro de um por cento desse valor nominal.

1968 viu um aumento na demanda de ouro e resultou em uma revogação do Congresso de U. S. do requisito de que as Reservas de Reservas Federais sejam apoiadas pelo ouro. Em 1971, o presidente Richard Nixon disse que o U. S. não mais converterá os dólares em ouro à taxa de câmbio oficial. Isso só deveria ser uma medida temporária até que o dólar de U. S., em termos de ouro, pudesse ser reavaliado. O dólar dos Estados Unidos estava perdendo valor, e outros países não queriam deter dólares americanos, mas sim converter seus dólares em ouro. Isso acabou esgotando as reservas de ouro de U. S. Em 1972, o valor em dólares norte-americanos necessário para comprar uma onça troy de ouro foi aumentado de US $ 35 para US $ 38. Em 1973 foi arrecadado para US $ 42. 22. O arranjo ainda era inviável, pois o U. S. precisaria converter muitos dólares da U. S. em ouro. O dólar dos E.U. tornou-se uma moeda flutuante. Em 1975, o ouro começou a negociar, para entrega futura, em bolsas de Nova York e Chicago.

A era da proeminência do padrão ouro passou, embora muitos municípios ainda mantenham importantes reservas de ouro, incluindo a U. S., França, Alemanha, Itália, China e Suíça.

Ouro e o dólar norte-americano
O ouro e os EUA sempre tiveram um relacionamento interessante. A longo prazo, um dólar em declínio geralmente significa o aumento dos preços do ouro. No curto prazo, isso nem sempre é verdade, e o relacionamento pode ser tênue na melhor das hipóteses, como mostra o seguinte gráfico diário de um ano.Observe o indicador de correlação que se move de uma forte correlação negativa para uma correlação positiva e novamente. A correlação ainda é tendenciosa em relação ao inverso (negativo no estudo de correlação), porém, de modo que o dólar aumenta, o ouro geralmente diminui.

Figura 1: índice de USD (eixo do eixo direito) versus Futuros de Ouro (eixo esquerdo)

Fonte: TD Ameritrade - ThinkorSwim

A relação do dólar dos EUA com os preços do ouro pode ser vinculada ao sistema de Bretton Woods, os assentamentos foram feitos em dólares dos EUA e o governo dos EUA prometeu resgatar dólares a uma taxa de ouro fixa. Embora o sistema de Bretton Woods tenha sido dissolvido em 1971, continua a ser o caso de que, sempre que o ouro é discutido, a conversa com o dólar de U. S. geralmente ocorre.

Enquanto o ouro e o dólar dos EUA são enredados em um relacionamento, como a maioria das moedas principais são importantes, é importante lembrar que o ouro e as moedas são dinâmicas e possuem mais de uma contribuição simples. O ouro, por exemplo, é impactado por muito mais do que apenas a inflação, o dólar dos EUA ou a guerra. O ouro é uma mercadoria global e, portanto, o ouro reflete o sentimento global, não apenas o sentimento de uma economia ou grupo de pessoas. O gráfico acima mostra isso; enquanto muitas vezes existe uma relação inversa entre o dólar americano e o ouro, não é perfeito. Vários outros fatores afetam o ouro e o dólar da U. S, o que significa que essas classes de ativos se moverão independentemente por períodos de tempo - como qualquer taxa de câmbio.

Problemas com os padrões de ouro anteriores
Ao considerar o ouro como uma moeda, muitas pessoas apoiam a mudança para uma forma adaptada do padrão-ouro. Houve vários problemas com os padrões de ouro que foram implementados antes de 1971.

Um dos principais problemas era que os sistemas dependiam, em última análise, dos bancos centrais para "jogar de acordo com as regras". As regras exigiram que os bancos centrais ajustem a taxa de desconto para permitir o influxo e o fluxo de ouro adequados para trazer a taxa de câmbio de parênteses com os parceiros comerciais. Enquanto muitos países seguiram as regras, vários não - a saber, França e Bélgica. Qualquer sistema requer a cooperação das partes envolvidas, e o padrão-ouro não foi uma exceção.

Um segundo problema com o padrão-ouro foi que, apesar de manter a estabilidade média dos preços no longo prazo, ainda havia choques de preços a curto prazo que precisavam ser absorvidos pelas economias. A descoberta de ouro da Califórnia de 1848 é um exemplo de choque de preço primário. O achado de ouro aumentou a oferta de dinheiro, o que elevou os gastos e os níveis de preços, criando uma pequena instabilidade. Embora isso possa ser contrariado com o protocolo apropriado, deve notar-se que as interrupções econômicas ocorreram durante os tempos padrão do ouro e que nenhuma tentativa de sustentar um padrão-ouro durou. (Para mais informações, veja "Por que o ouro importa").

Com base nas inúmeras tentativas anteriores de fazê-lo funcionar, é improvável que o padrão-ouro seja re-adotado no futuro sem grandes modificações. Em um mundo de mercado livre, é fácil trocar uma moeda por outra, ou trocar de ouro.Enquanto muitos argumentam que as moedas fiduciárias não têm valor, exceto pela crença psicológica de que a moeda comprará bens, o ouro também flutua dramaticamente em valor e na percepção pública e, portanto, pode não ser ideal para suportar uma moeda.

Ouro como moeda - Revisitado
Um sistema padrão de ouro e padrão de mercado, basicamente, permite que o ouro atue como moeda. Isso significa que o ouro, muitas vezes referido como um "refúgio seguro", é um indicador de incerteza. O ouro permite que comerciantes e indivíduos invistam em uma mercadoria que muitas vezes os abate parcialmente de interrupções econômicas. Conforme mencionado acima, as interrupções ocorrerão em qualquer sistema, mesmo um padrão ouro. Assim como há momentos em que vale a pena atravessar uma fronteira para comprar bens em outro país devido a uma taxa de câmbio favorável, o ouro também deve ser visto dessa maneira. Há momentos em que é favorável ao ouro próprio e outras vezes, quando a tendência geral de ouro será benigna ou negativa. Mesmo com o padrão ouro oficial ido, o ouro continua sendo impactado pelas moedas e pelo sentimento global; portanto, o ouro deve ser negociado da mesma maneira que uma moeda é negociada.

Quanto ao problema dos países que não estão jogando pelas regras, este é provavelmente um problema que não irá desaparecer em nenhum sistema. Mas pelo menos sob um sistema de moeda de mercado livre, a longo prazo, os países são penalizados por não aderir aos protocolos.

Independentemente do sistema em uso, sua eficácia depende da crença dos investidores no sistema. A atração do padrão-ouro é que proporciona a ilusão de que o papel-moeda é apoiado por algo substancial. No entanto, o ouro não pode ser comido, nem se pode construir uma casa dele, tornando o seu valor uma questão de percepção em massa do mercado global. Os mercados livres permitem que o ouro atue como moeda para aqueles que desejam usá-lo, enquanto outras moedas são apoiadas por aqueles que aceitam que o papel-moeda pagará bens e serviços. Essa crença é reforçada pela publicidade: um anúncio não só promove um produto, mas, ao fornecer um preço, reafirma a idéia de que o papel-moeda compra bens e serviços. O ouro não precisa entrar na equação, exceto para aqueles que desejam investir em uma mercadoria / moeda durante os momentos em que é vantajoso fazê-lo.

Ao comprar ouro, as pessoas podem se proteger de tempos de incerteza econômica global. Tendências e reversões ocorrem em qualquer moeda, e isso também é válido para o ouro. O ouro é um investimento pró-ativo para proteger contra potenciais ameaças ao papel moeda. Uma vez que a ameaça se materialize, a vantagem que o ouro pode oferecer pode já ter desaparecido. Portanto, o ouro é de frente para a frente, e aqueles que o comercializam também devem ter o futuro.

A linha inferior
Sob um sistema de mercado livre, o ouro deve ser visto como uma moeda como o euro, o iene ou o dólar norte-americano. O ouro tem um relacionamento de longa data com o dólar de U. S. e, a longo prazo, o ouro geralmente se movimentará inversamente. Com instabilidade no mercado, é comum ouvir falar de criar outro padrão ouro, mas um padrão-ouro não é um sistema sem falhas.Ver o ouro como uma moeda e negociá-lo como tal pode mitigar os riscos para o papel moeda e a economia, mas as pessoas devem estar conscientes de que o ouro é visível para o futuro, e se alguém aguarda até que ocorra um desastre, pode não ser uma vantagem se já tiver mudou-se para um preço que reflete uma economia decrescente. (Para saber mais, consulte Como entrar no mercado do ouro.)