Os fundos indexados aprimorados, que investem com base em índices de referência, como o S & P 500, oferecem a promessa de compensação de mercado ou até mesmo retornos de mercado com risco reduzido. Mas os fundos de índice aprimorados podem realmente oferecer essa promessa cintilante de recompensas de baixo risco? Leia mais para descobrir. (Para ler mais sobre os fundos do índice, veja Index Investing , The Lowdown On Index Funds e Você não pode julgar um fundo do índice por sua capa .) <

Antecedentes

O fundo do índice, tal como o conhecemos hoje, foi iniciado por John Bogle em 1975 através do seu Grupo Vanguard. Seus principais objetivos eram muito simples: ele queria oferecer aos investidores individuais as taxas mais baixas lá fora, para evitar tentar superar o mercado e representar o mercado com a menor distorção possível. Ao longo do tempo, suas teorias provaram seu valor da única maneira que importa - o investimento retorna. (Continue lendo sobre o gerenciamento ativo em Palavras do Wise On Active Management .)

Em teoria, os fundos do índice tentam rastrear o mercado global sem viés. Investir em uma cesta de 500 das maiores empresas do mundo é considerado um investimento suficientemente amplo para se assemelhar ao desempenho da economia em geral, e porque "vencer o mercado" é uma tarefa tão difícil de conseguir, reduzindo as despesas totais e as taxas se tornaram um dos objetivos mais importantes que os investidores individuais têm. (Descubra o que está envolvido em bater no mercado em

O que significa quando as pessoas dizem que "vencem o mercado"? Como eles sabem que eles fizeram isso? )

Além de monitorar passivamente o índice, não houve argumentos reais que as pessoas pudessem fazer contra fundos indexados; Os investidores sabiam que eles só funcionariam bem como os mercados atuavam. Mas as percepções sobre os fundos do índice mudaram durante o declínio do mercado de ações que ocorreu entre a primavera de 2000 e outubro de 2002. De volta em março de 2000, quando os índices eram em máximos históricos, as avaliações de muitas empresas de topo foram infladas, indo para ganhos atuais de 40 ou 50 vezes ou mais.

Destacando, este é o fato de que, no momento, as 20 maiores ações do S & P 500, medido pelo limite de mercado, representavam bem mais de um terço do valor total do índice S & P 500, que é ponderado por capitalização . Como as avaliações estavam aumentando a uma taxa mais rápida do que os ganhos reais, os fundos do índice tornaram-se comprometidos com as maiores empresas. Quando os índices começaram a cair, foram os líderes de grandes capitais que foram atingidos o mais difícil, já que as avaliações tiveram que voltar em linha com as expectativas mais modestas do tempo. Os fundos do índice experimentaram retornos terríveis por vários anos, e quando os preços finalmente começaram a se recuperar, as empresas de grande capitalização levaram muito mais tempo para retornar aos níveis de preços do passado do que os estoques de pequena e média capital.(Para saber mais sobre o assunto, veja

Determinando o que o Cap de mercado se baseia em seu estilo e Valor de mercado definido .) Será melhorado = ativamente gerenciado?

Os fundos de investimento e os fundos negociados em bolsa (ETFs) que se comercializam como fundos de índice "aprimorados" geralmente usarão o S & P 500 ou outro índice de base ampla como base para a seleção de segurança. Essencialmente, os gerentes desses fundos apreciam a teoria central do investimento em índices, mas acham que podem ser obtidos melhores retornos, ou as variações podem ser reduzidas (ou seja, menor volatilidade), ao não deter uma percentagem tão elevada das maiores ações por valor de mercado . Alguns fundos chegam mesmo a fazer a declaração geral de que essas maiores empresas estão sobrevalorizadas. Portanto, esses gerentes evitam a abordagem passiva do rastreamento de um índice a favor de uma abordagem semi-ativa para o gerenciamento de portfólio. Eles estabelecerão critérios de seleção de investimentos com base em métricas, como receita da empresa, renda líquida, taxas de dividendos, proporção preço / livro. Eles também podem comprar porcentagens planas de todas as empresas no fundo (independentemente da capitalização de mercado) ou usar modelos computacionais complexos para encontrar setores dentro do índice que renderão desempenho de superação no mercado. (Para descobrir como configurar seu portfólio, leia

Um guia para construção de portfólio , Grandes erros na construção de portfólio e Como a preguiça da carteira paga .) < Outros fundos empregarão uma estratégia de "caixa melhorada", em que os derivados são comprados no próprio índice para exibir o potencial de retorno que seria obtido no total de recursos do fundo; Enquanto isso, o dinheiro restante é investido em vários instrumentos de renda fixa. Esta estratégia oferece proteção contra desvantagens, mas abre-se ao risco de taxa de juros acima e além do que um portfólio de todo patrimônio exibiria. E, em seguida, existem alguns fundos que empregam uma estratégia de aumento de impostos, muitas vezes além de uma metodologia básica de investimento, o que equivale a fazer algum equilíbrio de ganhos e perdas nas posições para limitar as distribuições de ganhos de capital aos investidores.

E, finalmente, existem algumas dúzias de fundos de investimento abertos que se afirmaram como "fundos indexados aprimorados". Muitos deles empregam a estratégia de caixa alavancada discutida acima. O grupo PowerShares Capital Management, por exemplo, tem uma família inteira de fundos de câmbio com base em índices padrão, mas com metodologias que permitem discrição em que valores são adquiridos e em que quantias. Por exemplo, o ETF da PowerShares FTSE RAFI U. S. usa como índice subordinado o índice RAFI 1000, que inclui em seus critérios de seleção os níveis de fluxo de caixa, vendas, valor contábil e dividendos da empresa. (Para continuar lendo sobre este assunto, consulte

Fundos do fundo mútuo

e Abra seus olhos para fundos fechados .) Quais são os riscos? O maior risco para os investidores é que esses fundos são essencialmente gerenciados ativamente, o que significa que alguém é

escolhendo o que incluir e quanto deve estar lá.Portanto, em vez de enfrentar o risco de mercado (o risco de os investimentos caírem em valor à medida que os índices de ações caíram em valor), o investidor também está exposto ao risco do gerente. Escolhas erradas por gerentes podem levar a um desempenho inferior ao fundo indexado passivamente gerenciado. (Saiba mais em Você deve seguir seu gerente do fundo? e Por que os gestores de fundos arriscam muito .) Os índices de despesas e taxas de rotação também são maiores do que o encontrado o grupo de fundo de índice padrão, uma vez que a estrutura da empresa se assemelará mais a um fundo mútuo padrão, com maiores custos de marketing, negociação e pesquisa e maiores custos indiretos do que os fundos tradicionais do índice. A maioria dos fundos indexados melhorados têm rácios de gastos entre 0. 5% e 1%, o que é inferior ao fundo mútuo médio, mas muito mais do que os fundos de índice puro. Como base de comparação, os investidores devem usar o ETF iShares S & P 500, que possui um índice de despesas de 0,9% ao ano, e o Índice Vanguard 500, que possui uma razão de despesa de 0,18%. Ambos os fundos transferem apenas 7% das participações por ano, enquanto alguns fundos indexados aprimorados têm taxas de rotatividade de 100% ou mais. Os defensores de fundos de índice aprimorados geralmente afirmam que as empresas que dominam os índices em termos de limite de mercado estão sobrevalorizadas e que uma estrutura de propriedade mais plana dentro das participações de fundos é o caminho a seguir. O que falta nessa afirmação é que, de acordo com o discurso de John Bogle na Conferência Bullseye 2000, em 2000, as 10 maiores ações representam 20% do valor total do S & P 500. No entanto, em 1964, os 10 maiores constituíram 38 5% do índice. E em 1950, os 10 maiores constituíram um enorme 51% do índice total,

. Assim, a tendência ao longo do tempo já foi em direção a uma maior amplitude nos mercados. Além disso, se os mercados de ações atravessarem um período de vários anos em que os múltiplos de avaliação se expandem em todo o quadro, os fundos indexados aprimorados que não detêm pontuações de segurança de correspondência de mercado podem perder grandes ganhos - ganhos que teriam os investidores tradicionais fundos indexados.

Value Funds?

Na realidade, alguns fundos de índice aprimorados são fundos de valor velados, já que os fundos de valor também investem principalmente em ações com maiores valores de renda líquida, rendimentos de dividendos ou outros critérios destinados a encontrar investimentos que estão "subvalorizados". Os investidores devem ser muito cautelosos com a compra de um fundo indexado melhorado com a idéia de que eles estão "comprando o mercado".

Os investidores podem querer considerar fundos de índices aprimorados como um suplemento a um fundo de índice padrão, em vez de um substituto. Mas, em primeiro lugar, os investidores devem aproveitar o tempo para entender a metodologia utilizada; possuir um fundo mútuo com uma base de valor sobre um com um foco de índice aprimorado pode não ser uma técnica de diversificação, tanto quanto uma sobreposição indesejada de estratégia.
Parting Words

Até agora, os fundos indexados aprimorados não possuem historias de desempenho suficientes para determinar se podem realmente entregar. Usar um mercado de urso como uma justificativa para sua existência não é suficiente; Os investidores devem continuar a avaliar a sua eficácia através de bons momentos e maus.Uma coisa que é certa é que muitas pessoas em Wall Street são muito boas em embrulhar velhas coisas com novo papel e vendê-las para investidores desconhecidos. Antes de investir, reveja cuidadosamente os fundos disponíveis para determinar quais são as estratégias reais e quais são apenas "negociando com um bom nome".