Navegar pelo setor de mercados emergentes pode ser um desafio para até mesmo os investidores mais experientes. Michael Hasenstab, gerente do Fundo Templeton Global Bond Fund (TPINX) de US $ 48 bilhões, diz que ele freqüentemente escuta perguntas dos investidores sobre como ele escolhe em quais países investir.

Em um artigo, ele escreveu para Investment News, < Hasenstab disse que ele simplesmente usa uma fórmula proprietária para avaliar países que lhe permitem ver quais são fundamentalmente fortes e quais não são. Então ele escolhe aqueles que são fortes, mas, por qualquer motivo, estão atualmente fora de favor com os investidores. Ele examina cinco critérios gerais separados nesse processo. (Para mais, veja: 4 equívocos que afundam os Investidores do mercado emergente .)

A Fórmula

A fórmula que a Hasenstab e seus associados usam para selecionar os países para a solidez fundamental é denominada Índice de Resiliência de Mercados Locais (LMRITM). Ele usa um método de pontuação patenteado que examina cinco fatores-chave que os países devem ter para serem escolhidos. O índice analisa finalmente a capacidade de um país enfrentar as turbulências financeiras externas, como a desaceleração do crescimento global, a volatilidade nos mercados financeiros, a baixa dos preços das commodities e um menor nível de comércio global.

Cinco fatores-chave

O primeiro fator que é analisado é a habilidade de um país para aprender a lição de erros e experiências passadas. A Hasenstab e sua equipe procuram aqueles que tomaram posse de suas falhas passadas e integraram melhores soluções em suas políticas atuais. Por exemplo, um dos países que passou este teste é o México, onde o peso está sendo negociado atualmente em um mínimo histórico. Mas este é um exemplo clássico de um país que aprendeu com os erros do passado. O México tem sobrevivido à crise da tequila de meados da década de 1990 e desde então tem feito grandes esforços para reduzir as vulnerabilidades macroeconômicas e reformar sua estrutura econômica. Agora, tem uma taxa de câmbio mais flexível e mais reservas em moeda estrangeira, e também cortou sua dívida de curto prazo.

A segunda característica que a equipe procura é a combinação de políticas. Eles examinam a qualidade das políticas que são feitas e também a independência do banco central do país. Eles gostam de ver os governos que estão dispostos a tomar decisões difíceis e impopulares, como a instauração de reformas de pensões ou a elevação de impostos que irão beneficiar o país a longo prazo. (Para mais, veja:

Uma Introdução às Obrigações de Mercado Emergentes .) A terceira característica que eles procuram é a reforma estrutural. Aqui eles examinam o que o governo está fazendo para ajudar a aumentar a produtividade econômica.Eles são otimistas nas perspectivas do Brasil nesta categoria, embora haja muito espaço para melhorias, dada a atual recessão e instabilidade política. Mas Hasenstab e sua equipe sentem que uma vez que a estrutura política se estabilize, então, muitas reformas serão implementadas rapidamente, o que permitirá que sua economia aumente.

O quarto fator que a equipe considera é a demanda do consumidor e o tamanho da economia do país. Aqueles que são fortes o suficiente para enfrentar turbulência econômica externa pontuação alta na lista de possibilidades. Por exemplo, a Indonésia tem forte crescimento atual e também forte crescimento projetado, já que menos de 5% da população tem mais de 65 anos.

O último fator que é considerado é o nível de vulnerabilidade de um país a fatores externos. Fatores como o nível de dívida externa, o grau de dependência do país no preço das commodities são examinados e também se essas características são fortes o suficiente para evitar uma crise da balança de pagamentos ou a perda de capital para outras áreas.

A linha inferior

A lista de critérios que a Hasenstab e sua equipe examinam permite que eles encontrem países que estão enfrentando dificuldades temporárias, mas fundamentalmente fortes por baixo, em oposição aos países que têm problemas fundamentais subjacentes. Eles acreditam que sua abordagem lhes permitirá encontrar oportunidades genuínas em países emergentes que possam beneficiar seus investidores no longo prazo. (Para leitura relacionada, veja

Investir em Dívida do Mercado Emergente .)