Na sequência da reunião de quinta-feira do Conselho do Banco Central Europeu (BCE) em Malta, o presidente Mario Draghi realizou uma conferência de imprensa na qual ele insinuou que novos cortes nas taxas de juros e flexibilização quantitativa estavam na mesa para a reunião de 3 de dezembro do conselho em Frankfurt. Entretanto, as principais taxas do BCE permanecerão inalteradas em relação aos níveis de setembro de 2014 e o programa de compra de ativos do banco continuará em € 60 milhões (US $ 66,8 milhões) por mês.

As taxas de juros do BCE nas operações principais de refinanciamento (0. 05%), facilidade de empréstimo marginal (0. 30%) e facilidade de depósito (-0. 20%) permaneceram inalteradas desde 10 de setembro, 2014.

Este sinal de Draghi reforçou o euro em 2% contra o dólar até a tarde de quinta-feira, para US $ 1. 113. Os mercados de ações europeus também comemoraram a perspectiva de crédito mais barato e mais barato, com a Alemanha fechada por DAX 2. 5% ea CAC francesa subiu 2. 3%. O iShares MSCI Eurozone ETF (EZU EZUiShs MSCI Eur43. 80-0. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) está acima de 1. 4% na negociação no início da tarde.

"Todos os instrumentos disponíveis"

Draghi começou seu discurso ao notar que a compra de ativos do BCE "continua a ter um impacto favorável no custo e disponibilidade de crédito para empresas e agregados familiares". Ele mencionou uma série de preocupações, entretanto, incluindo a desaceleração do crescimento nos mercados emergentes e seus possíveis efeitos sobre o crescimento e a inflação da Europa. A inflação anual do IHPC do Eurostat foi de -0. 1% em setembro de 2015, abaixo de 0. 1% em agosto. Draghi sublinhou que este mergulho em deflação era temporário e que o BCE continuava a apontar para um alvo próximo a menos de 2. 0%.

Sinalizando a vontade do BCE de se envolver em novos estímulos para atingir esse objetivo, Draghi disse: "o Conselho do BCE está disposto e capaz de agir usando todos os instrumentos disponíveis dentro de seu mandato, se justificado para manter um adequado grau de alojamento monetário ". Ele mencionou que o programa de compras de ativos de 60 milhões de euros, programado para encerrar em setembro de 2016, poderia ser ampliado se as condições o justificarem. Ele também deixou aberta a possibilidade de o BCE cortar taxas já negativas, talvez em dezembro.

Bad News is Good News

Que a Europa está de novo flertando com a deflação é uma má notícia, mas dado os incentivos desviados que a política monetária acomodatícia cria, as más notícias geram boas notícias sob a forma de novos estímulos. Draghi ganhou o apelido de "Super Mario" para liderar o mergulho do BCE em território de taxa de juros negativa e iniciar uma enorme rodada de flexibilização quantitativa.Essas políticas foram creditadas com um retorno ao crescimento modesto do PIB - com uma média de cerca de 0. 4% um por trimestre desde o final de 2014 - mas não conseguiram impulsionar a inflação.

A deflação é um estado de coisas particularmente perigoso, pois pode acelerar o crescimento. Se os consumidores esperam que um carro, um microondas ou um tubo de pasta de dente custem menos amanhã do que hoje, eles perderão gastos, criando uma espiral descendente em que a queda dos preços arrastar o crescimento. Alguns comentaristas têm preocupado que a deflação na zona do euro poderia ser exportada para a U. S., colocando uma queda no crescimento e na inflação, que, como na Europa, continuam teimosamente abaixo do alvo.

Por esta razão, os investidores da U. S. receberam os comentários da Draghi. O S & P 500 é negociado mais alto em uma ampla falta de notícias perturbadoras: os dados de reivindicações iniciais (sinalizando um mercado de trabalho mais apertado) foram melhores do que o esperado, McDonald's Corp (MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) supera os ganhos e as expectativas de receita, e Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Amazon. COM (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) manteve os mercados de bom humor após o fechamento.

A linha inferior

O BCE embarcou em um programa agressivo de estímulo monetário, mas os resultados foram misturados. Naquele resultado misto significam mais estímulo nos cartões, isso é quase uma espécie de coisa boa. Por outro lado, as condições que merecem diminuir em primeiro lugar - crescimento lento, inflação baixa ou negativa - são lembretes sóbrios que, sete anos após o colapso de Lehman Brothers, a economia mundial ainda não está fora da floresta.