A diversificação atrai naturalmente a criatura avessada ao risco dentro de cada investidor. Apostar que todo o seu dinheiro em apenas um cavalo parece mais arriscado do que espalhar suas apostas em quatro cavalos diferentes - e pode ser.

Mas, como você escolhe esses cavalos? Você pode usar sua intuição e escolher aleatoriamente quatro. Mas isso seria como jogar um jogo de azar. Os gestores de fundos profissionais não dependem apenas de sua intuição para escolher um portfólio bem diversificado. Eles usam técnicas estatísticas para encontrar o que são chamados de "ativos não correlacionados ." Os ativos não correlacionados podem ajudá-lo a diversificar seu próprio portfólio e gerenciar riscos - boas notícias para os investidores que desconfiam da incerteza em dados em movimento.

Mas também não é perfeito: a diversificação do seu portfólio através da recuperação de ativos não correlacionados pode nem sempre funcionar. Neste artigo, mostramos o que é correlação e explicamos como ativos não correlacionados funcionam - e quando não.

Um jogo de números
A correlação mede estatisticamente o grau de relação entre duas variáveis ​​em termos de um número que fica entre +1 e -1. Quando se trata de carteiras diversificadas, a correlação representa o grau de relação entre os movimentos de preços de diferentes ativos incluídos na carteira. Uma correlação de +1 significa que os preços se movem em conjunto; uma correlação de -1 significa que os preços se movem em direções opostas. Uma correlação de 0 significa que os movimentos de preços dos ativos não estão totalmente correlacionados; em outras palavras, o movimento do preço de um activo não tem efeito sobre o movimento de preços do outro bem.

Na prática, é difícil encontrar um par de ativos que tenham uma correlação positiva perfeita de +1, uma correlação negativa perfeita de -1 ou mesmo uma perfeita correlação neutra de 0. De fato, A correlação entre diferentes pares de ativos pode ser uma das inúmeras possibilidades entre +1 e -1 (por exemplo, +0. 62 ou -0. 30). Cada número assim diz o quão longe ou quão perto você é do perfeito 0 onde duas variáveis ​​estão totalmente não correlacionadas. Portanto, se a correlação entre o Ativo A eo Beto B for 0. 35 e a correlação entre o Ativo A e o Activo C for 0. 25, então você pode dizer que o Ativo A está mais correlacionado com o Ativo B do que com o Ativo C. <

Se dois pares de ativos oferecem o mesmo retorno com o mesmo risco, escolher o par que é

menos correlacionado diminui o risco geral do portfólio. Todos os ativos não são criados iguais

Assim como o clima diferente afeta diferentes tipos de plantas de forma diferente, diferentes fatores macroeconômicos afetam diferentes ativos de forma diferente. Algumas plantas prosperam em montanhas cobertas de neve, alguns crescem em desertos selvagens e alguns crescem em florestas tropicais.Mudanças dramáticas no clima global afetam negativamente algumas plantas, enquanto outras florescerão. (Para mais informações sobre macroeconomia, veja
Análise macroeconômica .) Da mesma forma, as mudanças no ambiente macroeconômico têm diferentes efeitos em diferentes ativos. Por exemplo, os preços dos ativos financeiros, como ações e títulos, e ativos não financeiros como o ouro, podem se mover em direções opostas devido à inflação. A inflação elevada pode levar a um aumento dos preços do ouro, enquanto isso pode levar a uma queda nos preços dos ativos financeiros.

Fazendo o movimento certo: usando uma matriz de correlação

Os estatísticos usam dados de preços para descobrir como os preços de dois ativos se moveram no passado em relação uns aos outros. Cada par de ativos recebe um número que representa o grau de correlação em seus movimentos de preços. Esse número pode ser usado para construir o que é chamado de "matriz de correlação" para diferentes ativos. Uma matriz de correlação torna a tarefa de escolher diferentes recursos mais fácil, apresentando sua correlação entre si de forma tabular. Depois de ter a matriz, você pode usá-la para escolher uma grande variedade de ativos com diferentes correlações entre si.
Ao escolher ativos para seu portfólio, você deve escolher entre uma ampla gama de permutações e combinações. Não importa como você jogue sua mão em um portfólio de muitos ativos, alguns dos ativos seriam correlacionados positivamente, alguns seriam correlacionados negativamente e a correlação do resto poderia ser espalhada em torno de zero.

Comece com categorias amplas (como ações, títulos, títulos públicos, imobiliário, etc.) e, em seguida, estreita as subcategorias (bens de consumo, produtos farmacêuticos, energia, tecnologia e assim por diante). Finalmente, escolha o ativo específico que deseja possuir. O objetivo da escolha de ativos não correlacionados é diversificar seus riscos. Manter ativos não correlacionados garante que seu investimento inteiro não seja morto por apenas uma bala perdida.

Fazendo ativos não correlacionados correlacionados

Uma bala perdida pode não ser suficiente para matar um portfólio de ativos não correlacionados, mas quando todo o mercado financeiro está enfrentando ataques por armas de destruição em massa financeira, então mesmo ativos totalmente não correlacionados podem perecer juntos. Grandes quedas financeiras causadas por uma aliança profana de inovações financeiras e alavancagem podem trazer ativos de todos os tipos sob o mesmo martelo. Foi o que aconteceu durante o colapso do Long Term Term Management. É também o que aconteceu durante a crise do mercado financeiro em 2007-08.
A lição agora parece ser bem tomada: alavancagem - o montante do dinheiro emprestado usado para fazer qualquer investimento - corta as duas formas. Ao usar alavancagem, você pode assumir uma exposição que é muitas vezes mais do que o seu próprio capital. A estratégia de assumir uma alta exposição ao usar dinheiro emprestado funciona perfeitamente bem quando você está em uma série de vitórias. Você tira muito lucro para casa depois de pagar o dinheiro que você deve. Mas o problema com a alavancagem é que ele também aumenta o potencial de perda de um investimento errado.Você deve pagar o dinheiro que você deve de alguma outra fonte.

Quando o preço de um activo está em colapso, o nível de alavancagem pode forçar um comerciante a liquidar até mesmo seus bons ativos. Quando um comerciante está vendendo seus bons ativos para cobrir suas perdas, ele quase não tem tempo para distinguir entre ativos correlacionados e não correlacionados. Ele vende tudo o que há nas mãos dele. Durante o grito de "vender, vender, vender", mesmo o preço dos bons ativos pode diminuir. A situação torna-se realmente complicada quando todos estão mantendo um portfólio diversificado. A queda de um portfólio diversificado poderia muito bem levar à queda de outro portfólio diversificado. Então, grandes quedas financeiras podem colocar todos os ativos no mesmo barco.

Conclusão

Durante tempos econômicos difíceis, os ativos não correlacionados podem parecer ter desaparecido, mas a diversificação ainda atende a sua finalidade. A diversificação pode não fornecer seguro completo contra desastres, mas ainda mantém seu charme como proteção contra eventos aleatórios no mercado. Lembre-se: nada menos que um wipeout completo mataria todos os tipos de ativos juntos. Em todos os outros cenários, enquanto alguns recursos perecem mais rápido do que outros, alguns conseguem sobreviver. Se todos os ativos derrubassem o dreno, o mercado financeiro que vemos hoje teria morrido há muito tempo.