Ao longo do tempo, a inflação reduz o poder de compra de qualquer moeda. Ao investir em títulos corporativos, os investidores devem considerar uma questão essencial: quanto a inflação reduzirá o poder de compra do rendimento do vínculo ao longo do tempo? Por causa da inflação, todo o dinheiro diminui em valor ao longo do tempo; assim, todos os títulos possuem risco de inflação. Os investidores devem considerar se, ao longo da vida do vínculo, a inflação será um fator bastante significativo para minar a capacidade do vínculo para fornecer seu poder de compra desejado ou necessário. Ao examinar os retornos de uma obrigação sem ajustar a inflação, isto é referido como o retorno "nominal". Este valor não é tão importante para os investidores, no entanto, como o retorno "real", que se refere ao crescimento ou à diminuição do poder de compra que um vínculo oferece ao longo do tempo. Esse valor é ajustado pela inflação, também para outros fatores externos.

No mundo do vínculo corporativo, os investidores escolhem taxas de retorno fixas ou variáveis ​​que possuem a vida do vínculo, ou enquanto ele for mantido. No entanto, às vezes a inflação ou o custo de vida podem aumentar tão dramaticamente ao longo da vida de um vínculo, especialmente um mais longo, que o poder de compra real do vínculo diminui significativamente. Em casos extremos, a taxa de retorno em títulos pode realmente se mover para o negativo. Este é um risco real de que os investidores sérios devem estar cientes e contabilizados ao investir em títulos.

Devido ao impacto negativo que a inflação pode ter nos retornos reais dos fundos investidos, os investidores em títulos corporativos devem considerar a inflação como um fator de risco altamente significativo que deve ser constantemente monitorado. (Veja também: Como investir em obrigações corporativas. )

Impacto das altas taxas de inflação

Muitos estudos demonstraram que os requisitos de rendimento dos investidores são determinados pelas expectativas de inflação. A inflação é uma das questões mais difíceis para os investidores obrigacionistas. Isso corroe o futuro poder de compra dos próximos fluxos de caixa de um vínculo. Isso resulta em uma correlação geral bastante confiável entre rendimentos e inflação: quanto maior a inflação ou inflação esperada, os investidores de maior rendimento exigirão compensar esse risco.

Para qualquer investimento, os investidores devem calcular as taxas reais de retorno. Esta taxa "real" é a taxa anual depois de ter sido ajustada pela inflação e por quaisquer outros fatores externos. Então, essa taxa é o que os investidores podem esperar fazer em circunstâncias normais ou "reais", o que significa que é uma avaliação precisa da capacidade de ganho de títulos corporativos.

Perda de poder de compra

Tomando um exemplo específico, imagine que a taxa de retorno de uma determinada dívida corporativa é de 2.5%. Se houver um aumento da inflação para 3. 5% depois de um investidor ter comprado o título em 2. 5%, a taxa de retorno real dos títulos corporativos, de fato, diminuiu 1%. Para evitar uma perda de poder de compra, os investidores de renda fixa não terão escolha senão dirigir-se a títulos corporativos de maior rentabilidade. Esses títulos geralmente exibem riscos maiores, embora, se analisados ​​profissionalmente e escolhidos com sabedoria, os investidores podem ser recompensados ​​em conformidade. No atual ambiente de baixo interesse, o interesse em títulos corporativos de alto rendimento (também conhecido como lixo eletrônico) tem crescido constantemente. Não excepcionalmente, os títulos de grau de investimento de primeira classe, como os títulos do governo alemão, muitas vezes não contam suficientemente para a inflação.

Evidências empíricas

O estudo perspicaz de Kang & Pflueger (2015) revela que (1) o risco da inflação é responsável pela maior variação nos spreads de crédito como (2) volatilidade no capital próprio ou (3) a proporção de dividendos para preço. Comparando os spreads de crédito entre seis países indexados e desenvolvidos, um desvio padrão de um em qualquer uma dessas três categorias acima mencionadas pode aumentar os spreads em "14 pontos base". Existem dois tipos específicos de risco de inflação que dizem respeito aos spreads de crédito dos títulos corporativos: (1) cíclica da inflação e (2) volatilidade da inflação. Quando existe uma alta correlação entre fluxos de caixa e inflação, surge o risco de uma baixa recessão inflacionária. Quando isso acontece, tanto os fluxos de caixa como os passivos atingirem a empresa ao mesmo tempo, o que aumenta as taxas de inadimplência e, novamente, as perdas para os investidores. Por este motivo, os investidores contra o risco podem levar a um aumento nos prêmios para responder ao risco de inadimplência. Em segundo lugar, a inflação mais volátil é maior, maior a probabilidade de as empresas com altos passivos reais serem inadimplentes.

A linha inferior

Existe uma correlação significativa entre as expectativas de mudanças na inflação e os rendimentos de títulos corporativos. O impacto do risco de inflação é incontestável. Claramente, o risco de inflação deve ser constantemente levado em consideração quando os investidores optarem por determinar o seu rendimento alvo e, em particular, a taxa de retorno real. Caso contrário, eles podem enfrentar uma perda de poder de compra ou retornos mais baixos do que o previsto. (Veja também: Obrigações corporativas de alto rendimento: Estruturas e tipos diferentes .)