Nesta manhã, os Parceiros MKM assumiram a cobertura do Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 + 2. 77% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). O analista Ruben Roy tem um alvo de preço de US $ 109 em ações da SWKS; O analista observou que a SWKS atualmente comercializa em 2018 P / E de 15, com base em estimativas de US $ 7. 07. Roy acredita que a SWKS poderia ver uma expansão múltipla no próximo ano, devido à força no próximo ciclo do produto. O analista também colocou um alvo de preço de US $ 240 em AVGO, citando expansão múltipla também. Para o QRVO, o analista estabeleceu uma meta de preço de US $ 78 no estoque. Roy acredita que o QRVO está negociando atualmente com desconto para o AVGO e o SWKS, mas afirmou que, à medida que a administração continua a executar, o desconto múltiplo deve ser contratado. Finalmente, a MKM iniciou a Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) com uma classificação Neutral e um alvo de preço de US $ 100.

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Todas essas empresas são fornecedores de Apple e o ciclo do produto a ser referenciado é claramente o lançamento esperado do iPhone 8. A última grande mudança de produto para a Apple foi o iPhone 6, com opções de tela maiores, especialmente O iPhone 6 Plus (o iPhone 7 simplesmente melhorou nas especificações do iPhone 6). Abaixo está um gráfico das três empresas e você pode ver desde o início de janeiro de 2014, levando ao lançamento do iPhone 6 em setembro, os estoques viram uma corrida importante maior.

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Dados AVGO por YCharts

Esta análise incidirá em SWKS e AVGO. A SWKS estava negociando cerca de US $ 27. 50 no início de 2014, e a AVGO estava negociando cerca de US $ 52. 50. Ambas as empresas estavam em alta tendência de alta no verão de 2015, onde SWKS totalizou US $ 110 e a AVGO superou em torno de US $ 145. Enquanto isso, em janeiro de 2014 os analistas procuravam o AVGO 2015 EPS de US $ 3. 87, que colocou o 2015 para P / E para AVGO em 13. 5. No final de 2014, as estimativas para 2015 cresceram para US $ 7. 90. Enquanto isso, as ações subiram para cerca de US $ 101, ou uma frente de 2015 P / E de 12. 8. Então, embora o preço das ações da AVGO quase dobrou, então o EPS do analista estima. Enquanto isso, a SWKS viu o início 2015 do EPS em janeiro de 2014 em US $ 2. 80, dando à empresa um EPS 2015 em frente a cerca de 10. Até o final de 2014, as estimativas do EPS para 2015 aumentaram para US $ 5. 10, enquanto o preço do estoque subiu para cerca de US $ 75, dando ao estoque um EPS 2015 de frente de 16.

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Estimativas do AVGO EPS para dados do próximo ano fiscal por YCharts

Agora, de acordo com as estimativas do YChart 2018 para o SWKS são $ 7. 06, dando ao stock um 2018 para frente P / E de 13.5. Enquanto isso, a AVGO possui uma estimativa de US $ 15 de 2018. 29, dando-lhe um P / E de 2018 em torno de 13. 8. Tomando 2014 como um modelo para o ciclo atual, pode-se argumentar que você não só terá expansão múltipla, mas expansão EPS, também. Como mencionamos acima, você obteve a revisão do EPS para seguir múltiplos. E no gráfico abaixo, você pode ver que você nem precisou de expansão múltipla para o preço dos estoques subir.

Estimativas do EPS AVGO por dois anos anteriores, por YCharts

No quadro abaixo, tirei os dados acima e calculo os índices P / E.

Dados cumpridos de YCharts

Você pode ver a expansão múltipla no SKWS e no AVGO, com o SW / P avançar do SWKS crescendo de 9 a 16 pontos. No entanto, você também pode ver que a expansão P / E não foi Não vá para cima até que as estimativas deixassem de aumentar. Enquanto isso, o P / E para o AVGO praticamente permaneceu em uma faixa de 11 a 15. Você poderia argumentar que o verão de 2015 foi o fim do ciclo anterior, uma vez que as estimativas do EPS pararam de aumentar e as ações entraram em uma tendência para baixo. Você também pode argumentar que a expansão múltipla não ocorreu até o final do ciclo, depois que as revisões de EPS pararam de aumentar.

Então, e se, como o último ciclo, não conseguimos uma expansão múltipla de P / E até o final do ciclo? Isso significaria que poderíamos ver revisões de EPS para cima por um tempo, o que aumentaria a pressão sobre os estoques e manteria múltiplos na linha.

Estimativas do AVGO EPS para dois anos fiscais anteriores, por YCharts

No gráfico acima, é evidente que não houve realmente revisões de EPS ascendentes no ciclo atual, tanto para SWKS quanto para AVGO. Em comparação com o ciclo do iPhone 6, é provável que as inícios precoce, uma vez que a última vez que as revisões de EPS não começaram até o segundo trimestre de 2014. Se vemos forte crescimento de EPS nestas empresas e as revisões começam a aparecer no segundo trimestre de 2017, você poderia ver um crescimento similar do EPS, como fizemos em 2014.

Pelo amor dos argumentos, e se viêssemos metade do crescimento que vimos em 2014? Podemos ver estimativas de EPS para AVGO subir de US $ 14. 68 para US $ 22? Poderíamos ver a revisão do SWKS subir de US $ 7. 50 para dizer cerca de US $ 11. 25? Utilizando os múltiplos atuais de um P / E fiscal de dois anos de 13, que colocaria as ações da AVGO em torno de US $ 286 e SWKS em torno de US $ 146. E isso é sem expansão múltipla. E se nós vejamos a expansão múltipla mais tarde no ciclo, o que foi o caso no ciclo anterior?

O hype para o iPhone 8 continua a ser construído, e vamos começar a ter uma melhor sensação de demanda e como a Apple está ordenando até o final do trimestre de junho. Usando o ciclo anterior como um guia, esses estoques têm muito mais longe para executar do que o preço que a MKM colocou no estoque sugere. Se obtivermos uma expansão múltipla real em direção ao final do ciclo e um usar um P / E de 16, com base na alta de 2014, poderíamos procurar SWKS em US $ 180 e AVGO em US $ 352. O ciclo atual só precisa ser metade tão forte como o de 2014 para se aproximar desses níveis.

Michael Kramer e os clientes das ações próprias da Mott Capital Management, LLC da SWKS.Mott Capital Management, LLC é um conselheiro de investimento registrado. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não pretende fazer uma oferta ou solicitação para a venda ou compra de quaisquer valores mobiliários específicos, investimentos ou estratégias de investimento. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro qualificado e / ou profissional de impostos antes de implementar qualquer estratégia discutida aqui. A pedido, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas nos últimos doze meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.