Nesta manhã, os Parceiros MKM assumiram a cobertura do Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 + 2. 77% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). O analista Ruben Roy tem um alvo de preço de US $ 109 em ações da SWKS; O analista observou que a SWKS atualmente comercializa em 2018 P / E de 15, com base em estimativas de US $ 7. 07. Roy acredita que a SWKS poderia ver uma expansão múltipla no próximo ano, devido à força no próximo ciclo do produto. O analista também colocou um alvo de preço de US $ 240 em AVGO, citando expansão múltipla também. Para o QRVO, o analista estabeleceu uma meta de preço de US $ 78 no estoque. Roy acredita que o QRVO está negociando atualmente com desconto para o AVGO e o SWKS, mas afirmou que, à medida que a administração continua a executar, o desconto múltiplo deve ser contratado. Finalmente, a MKM iniciou a Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) com uma classificação Neutral e um alvo de preço de US $ 100.

Todas essas empresas são fornecedores de Apple e o ciclo do produto a ser referenciado é claramente o lançamento esperado do iPhone 8. A última grande mudança de produto para a Apple foi o iPhone 6, com opções de tela maiores, especialmente O iPhone 6 Plus (o iPhone 7 simplesmente melhorou nas especificações do iPhone 6). Abaixo está um gráfico das três empresas e você pode ver desde o início de janeiro de 2014, levando ao lançamento do iPhone 6 em setembro, os estoques viram uma corrida importante maior.

Dados AVGO por YCharts

Esta análise incidirá em SWKS e AVGO. A SWKS estava negociando cerca de US $ 27. 50 no início de 2014, e a AVGO estava negociando cerca de US $ 52. 50. Ambas as empresas estavam em alta tendência de alta no verão de 2015, onde SWKS totalizou US $ 110 e a AVGO superou em torno de US $ 145. Enquanto isso, em janeiro de 2014 os analistas procuravam o AVGO 2015 EPS de US $ 3. 87, que colocou o 2015 para P / E para AVGO em 13. 5. No final de 2014, as estimativas para 2015 cresceram para US $ 7. 90. Enquanto isso, as ações subiram para cerca de US $ 101, ou uma frente de 2015 P / E de 12. 8. Então, embora o preço das ações da AVGO quase dobrou, então o EPS do analista estima. Enquanto isso, a SWKS viu o início 2015 do EPS em janeiro de 2014 em US $ 2. 80, dando à empresa um EPS 2015 em frente a cerca de 10. Até o final de 2014, as estimativas do EPS para 2015 aumentaram para US $ 5. 10, enquanto o preço do estoque subiu para cerca de US $ 75, dando ao estoque um EPS 2015 de frente de 16.

Estimativas do AVGO EPS para dados do próximo ano fiscal por YCharts

Agora, de acordo com as estimativas do YChart 2018 para o SWKS são $ 7. 06, dando ao stock um 2018 para frente P / E de 13.5. Enquanto isso, a AVGO possui uma estimativa de US $ 15 de 2018. 29, dando-lhe um P / E de 2018 em torno de 13. 8. Tomando 2014 como um modelo para o ciclo atual, pode-se argumentar que você não só terá expansão múltipla, mas expansão EPS, também. Como mencionamos acima, você obteve a revisão do EPS para seguir múltiplos. E no gráfico abaixo, você pode ver que você nem precisou de expansão múltipla para o preço dos estoques subir.

Estimativas do EPS AVGO por dois anos anteriores, por YCharts

No quadro abaixo, tirei os dados acima e calculo os índices P / E.

Dados cumpridos de YCharts

Você pode ver a expansão múltipla no SKWS e no AVGO, com o SW / P avançar do SWKS crescendo de 9 a 16 pontos. No entanto, você também pode ver que a expansão P / E não foi Não vá para cima até que as estimativas deixassem de aumentar. Enquanto isso, o P / E para o AVGO praticamente permaneceu em uma faixa de 11 a 15. Você poderia argumentar que o verão de 2015 foi o fim do ciclo anterior, uma vez que as estimativas do EPS pararam de aumentar e as ações entraram em uma tendência para baixo. Você também pode argumentar que a expansão múltipla não ocorreu até o final do ciclo, depois que as revisões de EPS pararam de aumentar.

Então, e se, como o último ciclo, não conseguimos uma expansão múltipla de P / E até o final do ciclo? Isso significaria que poderíamos ver revisões de EPS para cima por um tempo, o que aumentaria a pressão sobre os estoques e manteria múltiplos na linha.

Estimativas do AVGO EPS para dois anos fiscais anteriores, por YCharts

No gráfico acima, é evidente que não houve realmente revisões de EPS ascendentes no ciclo atual, tanto para SWKS quanto para AVGO. Em comparação com o ciclo do iPhone 6, é provável que as inícios precoce, uma vez que a última vez que as revisões de EPS não começaram até o segundo trimestre de 2014. Se vemos forte crescimento de EPS nestas empresas e as revisões começam a aparecer no segundo trimestre de 2017, você poderia ver um crescimento similar do EPS, como fizemos em 2014.

Pelo amor dos argumentos, e se viêssemos metade do crescimento que vimos em 2014? Podemos ver estimativas de EPS para AVGO subir de US $ 14. 68 para US $ 22? Poderíamos ver a revisão do SWKS subir de US $ 7. 50 para dizer cerca de US $ 11. 25? Utilizando os múltiplos atuais de um P / E fiscal de dois anos de 13, que colocaria as ações da AVGO em torno de US $ 286 e SWKS em torno de US $ 146. E isso é sem expansão múltipla. E se nós vejamos a expansão múltipla mais tarde no ciclo, o que foi o caso no ciclo anterior?

O hype para o iPhone 8 continua a ser construído, e vamos começar a ter uma melhor sensação de demanda e como a Apple está ordenando até o final do trimestre de junho. Usando o ciclo anterior como um guia, esses estoques têm muito mais longe para executar do que o preço que a MKM colocou no estoque sugere. Se obtivermos uma expansão múltipla real em direção ao final do ciclo e um usar um P / E de 16, com base na alta de 2014, poderíamos procurar SWKS em US $ 180 e AVGO em US $ 352. O ciclo atual só precisa ser metade tão forte como o de 2014 para se aproximar desses níveis.

Michael Kramer e os clientes das ações próprias da Mott Capital Management, LLC da SWKS.Mott Capital Management, LLC é um conselheiro de investimento registrado. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não pretende fazer uma oferta ou solicitação para a venda ou compra de quaisquer valores mobiliários específicos, investimentos ou estratégias de investimento. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro qualificado e / ou profissional de impostos antes de implementar qualquer estratégia discutida aqui. A pedido, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas nos últimos doze meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.