As taxas de juros não estão tão estagnadas quanto você pensa. Enquanto o Fed pode influenciar a taxa de juros, outros mercados se movem para baixo e para baixo por sua própria iniciativa, à medida que a oferta e a demanda de moeda emprestada mudam. No entanto, as ações do Fed geralmente enviam um efeito ondulante em todos os mercados de títulos, porque uma alta em taxas do Fed geralmente resulta em taxas mais elevadas em outros mercados de títulos. Claro, o contrário também é verdadeiro - um corte na taxa do Fed geralmente traz taxas baixas em outros mercados de renda fixa. Também é importante entender que, quanto menor for o prazo de vencimento de um vínculo, menor será o rendimento que você obtém com o dinheiro que gastou, em geral. Quando a taxa do Fed aumenta, os rendimentos de vencimento restantes tendem a aumentar também, mas quanto mais a maturidade for, maior será o aumento da taxa.

O Índice de Rendimento do Tesouro a 10 anos (TNX) é comumente seguido devido à sua aplicabilidade nos mercados de títulos e hipotecas. A Figura 1 é um gráfico histórico do TNX, que remonta a 1964. Conforme demonstrado neste período, as taxas atingiram 15% no início dos anos 80 para até 2% em 2009. Uma estimativa aproximada do gráfico poderia levam os investidores a supor uma faixa média de cerca de 6-7% no rendimento de 10 anos. Isso sugeriria que uma reversão da média deveria aumentar as taxas muito mais no futuro.

Figura 1: História de TNX

Fonte: ProphetCharts

As taxas de juros particularmente elevadas do início dos anos 80, até as taxas realmente baixas de 2009, criaram um canal descendente por quase 30 anos . Técnicos de gráficos podem dizer aos investidores de títulos que uma interrupção sustentada do canal pode ser muito otimista para os rendimentos e a perspectiva de longo prazo em taxas provavelmente pode resultar em uma tendência de alta ao longo do tempo.

Potenciais Drives de Taxas
O Fed visa as movimentações de taxas de juros para cima ou para baixo, dependendo da necessidade de estimular o crescimento econômico ou diminuir a inflação. As taxas de juros caíram em 2009 porque o Fed viu uma ameaça à recessão e a necessidade de liberar liquidez para os bancos apanhados na crise de crédito. No entanto, as taxas no final dos anos 70 e início dos anos 80 foram maiores porque a inflação estava crescendo rapidamente durante esse período de tempo. Na tentativa de reduzir a inflação ao reduzir a demanda por bens e serviços, o Fed aumentou as taxas, levando assim os custos de empréstimos e financiamentos.

Mas a demanda por rendimentos também move as taxas de juros porque os investidores tentam antecipar o que o Fed pode fazer. Por exemplo, se os investidores de renda fixa acreditam que o Fed aumentará as taxas de juros, eles poderão impedir a compra de títulos e outros investimentos de renda fixa. Neste ponto, os títulos devem oferecer rendimentos atrativos e preços mais baixos para atrair investidores para os mercados. Somente quando os investidores sentem que os rendimentos são altos o suficiente para compensar o aumento da taxa esperada, eles investirão no vínculo.Por outro lado, quando houver uma diminuição esperada da taxa, os preços das obrigações aumentarão, resultando em menores rendimentos.

Correlação inversa de rendimentos e preços
É importante lembrar que, quando as taxas de rendibilidade aumentam, os preços dos títulos caíram. Por exemplo, se você investiu US $ 10.000 em uma obrigação que está pagando 5% hoje e, em seguida, amanhã, novos títulos têm taxas de 5. 25%, você não poderá encontrar compradores dispostos a pagar os $ 10.000 por seu vínculo porque eles podem obter uma taxa melhor hoje a esse mesmo preço. Por outro lado, se a sua obrigação for pagar 5% e, no próximo dia, as taxas de novas obrigações diminuirão para 4. 75%, você poderia esperar que um comprador lhe pagasse um prêmio por sua obrigação porque tem um pagamento maior do que o que está atualmente disponível.

A Figura 2 compara o Índice de Tesouraria de 10 anos (TNX) com o ETF iShares de 7 a 10 anos do Tesouro (IEF). O TNX representa mudanças nos rendimentos enquanto o IEF representa mudanças nos preços das obrigações para um período de maturidade similar. Observe com que medida cada linha de preço reflete o outro. Porque há alguma diferença nos vencimentos que compõem o IEF, não deve ser uma reflexão exata, mas está perto. Esta é uma excelente demonstração da correlação inversa de rendimentos e preços.

Figura 2: TNX (Preto) contra IEF (Azul)

Fonte: ProphetCharts

É importante lembrar que quanto menor o prazo de validade do vínculo, menos o preço de uma obrigação flutuará quando as taxas mudarem. Por exemplo, a Figura 3 compara o ETF iShares de 10 anos do Tesouro (IEF) com o ETF iShares 3-7 Treasury (IEI). Observe que o IEF (em preto) tem variações de preços muito maiores do que o IEI (em azul) no mesmo período de tempo. Isso nos diz que, se esperamos que as taxas aumentem, podemos querer considerar investir em títulos de prazo de vencimento mais curtos porque seus preços serão afetados menos pelas mudanças na taxa.

Figura 3: IEF (Preto) vs. IEI (Azul)

Fonte: ProphetCharts®

Criando Escadas de Ligações
A maioria dos investidores, profissionais ou não, tem dificuldade em saber quando as taxas aumentarão e diminuirão. No entanto, ser capaz de medir as taxas de tempo não é tão importante quanto saber como compensá-las.

Primeiro, os investidores devem se lembrar se estão comprando títulos versus comprar um fundo de títulos, prometeu-se o retorno completo do principal no vencimento. Além disso, prometeu um detentor de títulos os pagamentos regulares até o vencimento. Se as taxas aumentarem, o vínculo pode valer menos se vendido naquele dia e você não pode receber o novo rendimento mais alto, mas você ainda receberá seu principal e seus pagamentos de volta se você o mantiver até o vencimento. Você só precisa ser paciente.

Em segundo lugar, certifique-se de não colocar todo seu dinheiro na mesma maturidade. Se você espera que as taxas aumentem, escolha vencimentos mais baixos ou uma variedade de títulos com diferentes prazos de maturidade: três anos, quatro anos, cinco anos e assim por diante. Isso é chamado de escada e faz algumas coisas. Primeiro, ele permite que você diversifique sua carteira de títulos, o que é quase sempre uma coisa boa. Além disso, você deve ter títulos chegando à maturidade que você pode reinvestir nas novas taxas mais altas.Se você confiar na renda de seus títulos, considere obrigações com diferentes meses de pagamento para que você possa espaçá-los para garantir que eles cheguem mensalmente para ajudar com contas mensais.

Alternativas viáveis ​​
Os profissionais costumam usar ações de dividendos de alta remuneração em ações de utilidade de dividendos de alto valor e alto valor, como alternativas aos títulos quando os rendimentos são baixos. O estoque e os serviços públicos não reconhecidos não são conhecidos por fazer grandes balanços. Os dividendos são normalmente pagos trimestralmente e a maioria dessas empresas orgulha-se de sua capacidade de pagar dividendos consistentes ano após ano. Além disso, eles gostam de aumentar seus dividendos a cada ano como recompensa aos acionistas e como sinal de força financeira. É semelhante a receber um aumento se você estiver com renda fixa.

É importante lembrar que, quando os rendimentos das obrigações escalar, essas ações que pagam dividendos provavelmente começarão a diminuir à medida que os investidores de renda colocam o dinheiro novamente em títulos comumente vistos como investimentos mais seguros. Muitos investidores de renda irão superar os altos e baixos, desde que a empresa permaneça segura financeiramente porque os dividendos consistentes são o que mais interessa.

Finalmente, você não precisa se limitar a apenas mercados de renda fixa da U. S. É muito comum olhar para o exterior para maiores rendimentos. Na verdade, você pode realmente emprestar dinheiro do Japão e depositá-lo na Grã-Bretanha ou pegar dinheiro da U. S. e colocá-lo em dólares australianos. Você só precisa olhar para o que a taxa do banco central do país (equivalente estrangeiro ao Fed) é determinar quais países estão pagando os rendimentos mais altos e que estão emprestando as taxas mais baixas. Isso é comumente conhecido como o carry trade e o risco de alavanca devem ser estudados mais detalhadamente.

The Bottom Line
Ao sair de uma recessão, pode ser um momento difícil para os investidores de renda fixa, porque as taxas podem realmente aumentar. Isso significa que os investidores obrigacionistas precisam estar cientes de como gerenciar suas carteiras nesse ambiente. Quer se trate de aprender como montar títulos adequadamente ou encontrar alternativas viáveis, os investidores que procuram melhores rendimentos e maiores retornos precisam ser mais ativos do que nos tempos passados.