Índice:
- A venda curta torna-se legítima
- Embora a SEC tenha concedido status legal de venda curta no século 20 e ampliou sua franquia no início do século 21, algumas práticas de venda a descoberto permanecem legalmente questionáveis.Por exemplo, em uma "venda curta nua", o vendedor deve "localizar" ações para vender para evitar "vender ações que não tenham sido declaradas afirmativamente para existir". Nos Estados Unidos, os corretores precisam ter motivos razoáveis para acreditar que as ações podem ser emprestadas para que elas possam ser entregues a tempo antes de permitir uma venda tão curta. Executar uma curta curta nua corre o risco de não poderem entregar essas ações a quem o destinatário na venda curta. Outra atividade proibida é a vender curto e, em seguida, deixar de entregar ações no momento da liquidação com a intenção de diminuir o preço de um ativo. (Para mais informações, veja: A verdade sobre venda curta nua.)
- Em tempos de mercado crise quando os preços das ações estão caindo rapidamente, os reguladores entraram para limitar ou proibir o uso de vendas curtas temporariamente até a ordem ser restaurada. Os títulos restritos são aqueles identificados pelos reguladores que acreditam que podem ser propensos aos atuais suportar ataques”; No entanto, a eficácia dessas medidas é uma questão aberta entre os participantes do mercado e os reguladores.
A venda a descoberto foi uma das questões centrais estudadas pelo Congresso antes de promulgar o Securities and Exchange Act em 1934, mas o Congresso não fez julgamentos sobre sua permissibilidade. Em vez disso, o Congresso deu à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) uma ampla autoridade para regulamentar vendas curtas para evitar práticas abusivas. (Para mais informações, consulte a seção SEC: Breve histórico da regulamentação.)
A venda curta torna-se legítima
A SEC adotou a Regra 10a-1 em 1937, também conhecida como a regra de aumento, que afirmou que os participantes do mercado poderiam vender ações ordinárias de ações curtas apenas se ocorresse em um aumento de preço da venda anterior. As vendas baixas em tiques inferiores (com algumas exceções estreitas) foram proibidas. Esta regra impediu vendas baixas em preços sucessivamente mais baixos, uma estratégia destinada a reduzir artificialmente o preço das ações. A regra de levantamento permitiu a venda curta irrestrita quando o mercado estava subindo, aumentando a liquidez e agindo como um controle sobre as mudanças nos preços para cima. (Para mais informações, veja a regra Uptick: Mantém Mark Bear Markets Ticking?)
Apesar de seu novo status legal e os benefícios aparentes da venda a descoberto, muitos formuladores de políticas, reguladores e o público continuaram desconfiados da prática. Ser capaz de lucrar com as perdas de outros em um mercado urso pareceu injusto e antiético para muitas pessoas. Como resultado, o Congresso em 1963 ordenou à SEC que examinasse o efeito da venda a descoberto nas tendências de preços subseqüentes. O estudo mostrou que a proporção de vendas curtas para o volume total do mercado de ações aumentou em um mercado em declínio. Em 1976, uma investigação pública sobre venda a descoberto foi iniciada testando o que aconteceria se a regra 10a-1 fosse revisada ou eliminada. As bolsas de valores e os defensores do mercado se opuseram a essas mudanças propostas e a SEC retirou suas propostas em 1980, deixando a regra do aumento.
The "Naked" Short Sale
Embora a SEC tenha concedido status legal de venda curta no século 20 e ampliou sua franquia no início do século 21, algumas práticas de venda a descoberto permanecem legalmente questionáveis.Por exemplo, em uma "venda curta nua", o vendedor deve "localizar" ações para vender para evitar "vender ações que não tenham sido declaradas afirmativamente para existir". Nos Estados Unidos, os corretores precisam ter motivos razoáveis para acreditar que as ações podem ser emprestadas para que elas possam ser entregues a tempo antes de permitir uma venda tão curta. Executar uma curta curta nua corre o risco de não poderem entregar essas ações a quem o destinatário na venda curta. Outra atividade proibida é a vender curto e, em seguida, deixar de entregar ações no momento da liquidação com a intenção de diminuir o preço de um ativo. (Para mais informações, veja: A verdade sobre venda curta nua.)
A linha inferior
Em tempos de mercado crise quando os preços das ações estão caindo rapidamente, os reguladores entraram para limitar ou proibir o uso de vendas curtas temporariamente até a ordem ser restaurada. Os títulos restritos são aqueles identificados pelos reguladores que acreditam que podem ser propensos aos atuais suportar ataques”; No entanto, a eficácia dessas medidas é uma questão aberta entre os participantes do mercado e os reguladores.
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