Os poupadores de aposentadoria que acumulam carteiras substanciais precisam encontrar uma maneira de protegê-los de uma queda substancial nos mercados, uma vez que se aposentam. Sua necessidade de distribuições contínuas pode prejudicar os ganhos de recuperação subseqüentes que eventualmente irão ganhar quando os mercados finalmente se recuperem. O risco de retornos sequenciais pode ter um grande impacto na capacidade de um aposentado para recuperar as perdas de mercado, especialmente se forem incorridas no início da aposentadoria. Claro, a solução típica para este dilema que muitos conselheiros recomendam é ter uma grande porcentagem de participações de aposentadoria em títulos de renda fixa. Mas aqueles com forte exposição a títulos de longo prazo também estão fortemente expostos ao risco inflacionário. Uma melhor alternativa pode ser a construção de uma barraca de ligação.

O Dilema de Retornos Sequenciais

A análise histórica mostra que a seqüência de retornos que um portfólio de investimentos gera de um ano para o outro pode ter um efeito enorme sobre o retorno total gerado pelo portfólio ao longo do tempo . Por exemplo, um portfólio que ganhe 20% em seu primeiro ano irá suportar esse ganho adicional através de todos os altos e baixos dos anos subsequentes, enquanto uma carteira que perde a mesma quantidade funcionará em reverso. Isso significa que os poupadores de aposentadoria precisam ser particularmente cuidadosos sobre como suas carteiras são investidas à medida que se aproximam da aposentadoria, uma vez que um mercado lesão grave pode afetar drasticamente o montante total de renda que pode gerar durante a aposentadoria. Aqui é onde uma barraca de ligação pode ser uma ferramenta útil. (Para mais, veja: A melhor aposta para renda de aposentadoria: títulos ou fundos de obrigações? )

Como funciona

Em sua forma mais simples, uma barraca de títulos é formada pelo aumento da alocação de títulos em uma carteira de aposentadoria durante os 10 anos anteriores à aposentadoria anterior e, em seguida, gastar essa parcela do portfólio durante os primeiros 10 a 15 anos de aposentadoria. A estratégia é referida como uma "barraca" porque em um gráfico de linha, a porcentagem de títulos na carteira aumenta de forma constante até chegar a um pico na aposentadoria, então cai constantemente à medida que as obrigações são gastas durante a primeira metade da aposentadoria, fazendo uma barraca forma.

Um exemplo de como isso poderia funcionar seria reafectar uma carteira de aposentadoria longe da mistura tradicional de ações e títulos 60/40 para uma alocação onde 50% a 60% da carteira é investida em títulos no momento em que o investidor se aposentar. As explorações de títulos em excesso são então vendidas durante a primeira metade da aposentadoria até que a mistura 60/40 original seja alcançada novamente. Esta estratégia protegerá efetivamente a carteira contra eventuais perdas importantes de mercados de urso durante a primeira metade da aposentadoria, quando a carteira seria mais severamente afetada por essa ocorrência.Mas a exposição remanescente da carteira para ações também protegerá efetivamente a carteira contra os efeitos de longo prazo da inflação e assegurará que o aposentado não ultrapasse seus rendimentos. (Para mais informações, veja: Investir em obrigações: 5 erros a evitar no mercado de hoje .)

Michael Kitces, planejador financeiro, sócio e diretor de gestão de patrimônio do Pinnacle Advisory Group, co-fundador da XY Planning Network e do editor do blog Nerd's Eye View, escreveu em The Wall Street Journal que a estratégia de tenda obrigatória, em última análise, produz outra vantagem para os investidores. Ele disse que a exposição total da carteira de ações em ações aumentará ao longo do tempo, pois os títulos adicionais que foram adquiridos à medida que o investidor se aproxima da aposentadoria começam a ser gastos durante a primeira metade da aposentadoria.

Isso pode ser visto como uma vantagem porque permitirá que o portfólio cresça mais ao longo do tempo e forneça renda adicional, mesmo que o risco de um mercado ostentoso tenha sido largamente negado. Se o investidor tiver acumulado uma parcela maior de títulos para pagar contas durante o primeiro semestre de aposentadoria, retornar a uma maior alocação de ações nos últimos anos da aposentadoria será muito mais seguro e poderá oferecer ao portfólio um maior potencial de reversão. A alocação temporária de títulos nos anos anteriores e após a aposentadoria, em última instância, permitirá que a parcela patrimonial da carteira atinja o necessário crescimento a longo prazo que será necessário para proporcionar uma cobertura efetiva contra a inflação.

The Bottom Line

Muitos investidores hoje não acham que os baixos retornos oferecidos nos mercados de renda fixa são uma alternativa muito atraente, especialmente porque o mercado de ações aumentou de forma constante nos últimos sete anos. Mas os mercados estão mostrando sinais de estar no último estágio de sua corrida de touro, o que pode tornar os títulos mais atraentes em comparação com o atraso de uma retração do mercado. A estratégia de tenda obrigatória pode fornecer uma alternativa viável para títulos de longo prazo que provavelmente não poderão acompanhar a inflação quando as taxas de juros começarem a subir de novo. Para obter mais informações sobre a criação de uma barraca de títulos e o que você pode fazer para proteger sua carteira de aposentadoria contra as recessões do mercado, consulte seu consultor financeiro. (Para mais informações, veja: Escadas de vínculo: uma idéia ruim para aposentados? )