Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3. 74 + 2. 19% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é o segundo maior natural produtor de gás nos Estados Unidos atrás da Exxon Mobil. Sua produção de gás natural compensou 1. 095 bilhões de pés cúbicos (bcf) em 2014. Chesapeake também produz líquidos de petróleo e gás natural (NGL), mas em volumes muito menores. Os preços do gás natural já estavam deprimidos em 2014 e, em média, Chesapeake recebeu US $ 2. 54 por milhão de pés cúbicos (Mcf). As vendas de gás natural da empresa totalizaram US $ 2. 777 bilhões, cerca de 25% menos que as vendas de uma menor quantidade de petróleo. Suas vendas de petróleo consistiram em apenas 42 milhões de barris (MMbbl), aproximadamente um quarto do volume de produção de gás da empresa com base em barris de petróleo equivalente (BOE).

Quando uma operação maior que é principalmente financiada está retornando menos, há um problema de lucratividade. As operações de petróleo e NGL de Chesapeake podem ser mais rentáveis, mas em seus tamanhos menores, eles não podem compensar perdas substanciais de gás natural. Em comparação com 2014, o preço do petróleo também está em perigo, resultando em vendas de petróleo menos confiáveis. A carga de dívida mais pesada de Chesapeake está exacerbando a situação. Os usos agressivos da dívida podem ter sido desejáveis ​​para aumentar os retornos quando as operações foram lucrativas. À medida que as perdas começam a aumentar e a pressão da dívida está discando, o valor das ações da empresa pode evaporar rapidamente.

Margem operacional

A receita trimestral da Chesapeake vem caindo desde o início de 2015 em cerca de 50% em relação aos níveis anteriores de 2014, com os preços do gás natural e do petróleo diminuindo ainda mais. Enquanto isso, os picos de impairment de ativos e despesas incomuns devido aos mercados de energia deprimidos adicionaram mais às despesas operacionais da empresa. A combinação de receita diminuída e aumento de despesas resultou em perdas operacionais trimestrais consecutivas nos primeiros três trimestres de 2015 para a Chesapeake. A margem operacional da empresa é -109. 5% para os 12 meses que terminaram em 30 de setembro de 2015, indicando perdas severas, uma vez que a receita não cobre nem metade da sua despesa operacional total.

Rácio de dívida para capital

Para financiar suas participações em ativos energéticos expansivos e investimentos de capital subsequentes em projetos, a Chesapeake estava emitindo uma dívida de longo prazo de cerca de US $ 20 bilhões por ano de 2010 a 2012 quando os preços da energia foram muito mais elevados do que em 2016. A taxa de uso da dívida de longo prazo diminuiu para cerca de US $ 10 bilhões por ano entre 2013 e 2014. A acumulação de emissão de dívida ao longo dos anos deixou Chesapeake com uma carga de dívida muito mais pesada do que seus pares e a indústria como um todo. A partir de 30 de setembro de 2015, o índice de dívida / equivalência de longo prazo (D / E) da Chesapeake é de 2.5, em comparação com 0,9 para os seus pares e 0,8 para a média da indústria.

Com a receita decrescente e sem ganhos até tarde, a empresa é desafiada financeiramente na cobertura de pagamentos de juros e recebendo fundos prontos para dívidas vencidas. Para preservar o caixa, a Chesapeake suspendeu os dividendos trimestrais de ações preferenciais, a partir de 22 de janeiro de 2016. Além disso, para diminuir o fardo da dívida, a empresa propôs que os obrigacionistas troquem sua dívida menor ou títulos não garantidos para pagar notas mais altas com ônus em troca para vencimentos mais longos. Mas, sem eventualmente aposentar-se, o Rácio D / E da Chesapeake pode tornar-se ainda maior quando mais perdas diminuírem a base de capital próprio.

Rácio de preço a livro

Fechamento em $ 3. 51 em 18 de janeiro de 2016, o estoque de Chesapeake perdeu 88% de seu valor desde 30 de junho de 2014, quando o estoque atingiu um máximo provisório de US $ 29. 50 antes de seu colapso total em meio à atual rotura do mercado de energia. Os investidores valorizam um estoque pesando os desempenhos da receita de primeira linha da empresa e ganhos de linha de fundo, ambos faltam para a Chesapeake.

Três perdas trimestrais em 2015 reduziram o capital total da empresa de US $ 16. 903 bilhões no final de 2014 para US $ 4. 282 bilhões em 30 de setembro de 2015, o que equivale a US $ 6. 46 por ação. A partir de 18 de janeiro de 2016, o estoque de Chesapeake tem uma relação preço-livro (P / B) de 0,54, um desconto de 46% fora do valor de mercado para o valor contábil da ação patrimonial. Uma proporção tão baixa de P / B sugere que os investidores estejam descontando o desempenho financeiro futuro da Chesapeake com a expectativa de que suas condições de negócios não possam melhorar em breve.