Em menos de 20 anos, os fundos negociados em bolsa (ETFs) tornaram-se um dos veículos de investimento mais populares para investidores institucionais e individuais. Muitas vezes promovidos como mais baratos e melhores do que fundos mútuos, os ETF oferecem opções de diversificação, negociação e arbitragem de baixo custo para os investidores.

Agora, com mais de US $ 1 trilhão de ativos sob gerenciamento, o novo ETF lança número de várias dúzias para centenas em qualquer ano específico. Os ETFs são tão populares que muitas corretoras oferecem aos seus clientes negociação gratuita em um número limitado de ETFs. (Para leitura relacionada, veja Introdução aos fundos negociados em bolsa. )

(Para mais informações, consulte o tutorial da Investopedia: Fundos com permuta de câmbio: Introdução .)

Começando no início

A idéia de investimento em índices remonta bastante um tempo: fundos fiduciários ou fundos fechados foram ocasionalmente criados com a idéia de dar aos investidores a oportunidade de investir em um determinado tipo de ativos. No entanto, nenhum deles realmente se assemelhava ao que agora chamamos de ETF.

De acordo com Gary Gastineau, autor do "The Exchange-Traded Funds Manual", a primeira tentativa real de algo como um ETF foi o lançamento de Index Participation Shares para o S & P 500 em 1989. Infelizmente, enquanto havia um pouco de interesse do investidor, um tribunal federal em Chicago declarou que o fundo funcionava como contratos de futuros, apesar de serem marginalizados e garantidos como ações; conseqüentemente, se fossem negociados, eles deveriam ser negociados em uma bolsa de futuros, e o advento de ETFs verdadeiros teve que esperar um pouco.

A próxima tentativa de criação do moderno Exchange Traded Fund foi lançada pela Bolsa de Valores de Toronto em 1990 e chamou as Unidades de Participação do Índice Toronto 35 (TIPs 35). Estes eram um instrumento de armazenamento, baseado em recibo que acompanhava o índice TSE-35.

Três anos depois, a Bolsa de Valores norte-americana lançou o recibo de depósito S & P 500 (denominado SPDR ou "aranha" em breve) em janeiro de 1993. Foi muito popular e ainda é um dos ETFs mais negociados ativamente hoje. Embora o primeiro ETF americano lançado em 1993, levou mais 15 anos para ver o primeiro ETF ativamente gerenciado a chegar ao mercado. (Para leitura relacionada, veja Introdução aos ETFs de obrigações corporativas. )

Como mencionado, a idéia de investir índices não ocorreu apenas nos últimos 20 anos. Em resposta à pesquisa acadêmica sugerindo as vantagens do investimento passivo, a Wells Fargo e o American National Bank lançaram fundos de investimento indexados em 1973 para clientes institucionais. A legenda do fundo mútuo, John Bogle, seguiria alguns anos depois, lançando o primeiro fundo de investimento do índice público em 31 de dezembro de 1975. Chamado o First Index Investment Trust, este fundo rastreou o S & P 500 e começou com apenas US $ 11 milhões em ativos.Referido de forma burlona por alguns como "loucura de Bogle", o AUM deste fundo cruzou US $ 100 bilhões em 1999.

Uma vez que ficou claro que o público investidor tinha um apetite por esses fundos, a corrida estava em vigor. A Barclays entrou no negócio em 1996, State Street em 1998 e a Vanguard começou a oferecer ETFs em 2001. No final de 2011, havia mais de 15 emissores de ETFs.

O crescimento de uma indústria

De um fundo em 1993, o mercado ETF cresceu para 102 fundos em 2002 e quase 1 000 para o final de 2009; ETFdb lista mais de 1, 400 ETFs em seu banco de dados a partir de 20 de dezembro de 2011. No final de 2011, parecia que o total de ativos sob gerenciamento em ETFs se aproximaria ou excederia US $ 1. 1 trilhão, uma quantidade considerável de dinheiro, mas ainda muito pequeno em comparação com os quase US $ 12 trilhões que são detidos por fundos mútuos.

Ao longo do caminho, um tipo de "concorrência" interessante havia começado entre ETFs e fundos de investimento. 2003 marcou o primeiro ano em que as entradas líquidas da ETF excederam as dos fundos mútuos. Desde então, as entradas de fundos mútuos normalmente ultrapassaram as entradas de ETF durante anos em que os retornos do mercado são positivos, mas os fluxos líquidos da ETF tendem a ser superiores nos anos em que os principais mercados são fracos. (Para leitura relacionada, veja 5 Razões pelas quais os ETFs trabalham para investidores jovens. )

Marcos importantes

Como mencionado, o primeiro ETF (S & P SPDR) começou a operar em 1º de janeiro de 1993. Atualmente, esse fundo possui mais de US $ 86 bilhões em ativos sob gestão e comercializa um quarto de bilhão de ações em um dia médio. Para colocar isso em perspectiva, considere que a Bolsa de Valores de Nova York viu pela primeira vez um volume médio diário superior a 200 milhões de ações por dia, em 1992!

O segundo maior ETF hoje, o SPDR Gold Shares (NYSE: GLD GLDSPDR Gold Trust121. 68 + 0. 88% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) começou a negociar em novembro de 2004. Este fundo agora possui quase US $ 73 bilhões em ativos sob gestão e acredita-se que seja o sexto maior dono de ouro do mundo; logo à frente da China e cerca de 14% do governo da U. S.

Embora a Vanguard estivesse um pouco atrasada para a cena do ETF, o Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: VWO VWOVng FTSE EmgMrk44. 96 + 0. 75% Criado com o Highstock 4. 2. 6 >) é o maior ETF de eqüidade estrangeira. A VWO lançou em março de 2005 e atualmente possui cerca de US $ 56 bilhões em ativos. O PowerShares QQQ (NYSE: QQQ

QQQPwrsh QQQ SerI153. 62 + 0. 23% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) imita o Índice Nasdaq-100 e atualmente possui ativos de aproximadamente US $ 24 bilhões. Este fundo foi lançado em março de 1999. Por último e não menos importante, o Barclays TIPS (NYSE: TIP

TIPiSh TIPS Bd114. 12 + 0. 15% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) O fundo começou a operar em dezembro de 2003 e cresceu para mais de US $ 22 bilhões em ativos sob gestão. (Para a leitura relacionada, veja Construindo um portfólio de ETF. ) O futuro

Enquanto os ETFs são claramente populares e ainda apresentam entradas líquidas consideráveis, não é provável que os ETFs superem os fundos mútuos em breve.Os fundos mútuos têm várias vantagens importantes em relação aos ETFs que devem ajudar a manter essa liderança.

Os fundos mútuos são ofertas importantes em fundos de aposentadoria e de pensão e alguns planos de fundos nem permitem aos investidores comprar ou manter títulos individuais como ETFs. Os fundos mútuos também oferecem gerenciamento ativo e é uma vantagem fundamental para muitos investidores; os fundos de gestão passiva só podem corresponder a um determinado índice e reduzir o investimento em decisões de alocação estratégica. Os fundos geridos ativamente, no entanto, podem oferecer desempenhos de superação de mercado que se acumulam significativamente ao longo do tempo. Embora os ETFs gerenciados ativamente possam aproveitar essa vantagem, levará um tempo considerável.

A linha inferior

Embora os ETFs ofereçam uma exposição muito conveniente e acessível a uma grande variedade de mercados e categorias de investimento, eles também são cada vez mais culpados como fontes de volatilidade adicional nos mercados. É improvável que esta crítica diminua consideravelmente o seu crescimento, e parece provável que a importância e a influência destes instrumentos só cresçam nos próximos anos.