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Todos ouvimos esse aviso omnipresente: "O desempenho passado não garante resultados futuros. "No entanto, olhando para um menu de fundos mútuos, digamos, seu plano 401 (k), é difícil ignorar aqueles que esmagaram a concorrência nos últimos anos.
Em um nível, faz sentido que os retornos de um ano ou cinco anos de um fundo tendem a levar muito peso. A menos que os investidores tenham tempo e recursos para investigar cada cesta de valores por conta própria, provavelmente eles dependerão da informação que está bem na ponta dos dedos.
Mas os resultados históricos são um bom indicador de resultados na estrada? Os dados pareceriam indicar o contrário. Um estudo analisou dados de fundo mútuo ao longo de um período de 16 anos e descobriu que apenas 7,8% dos 100 principais gerentes de fundos em um determinado ano retido essa distinção no ano seguinte.
Um relatório separado da Standard & Poor's mostrou que apenas 21% dos estoques domésticos no quartil superior dos artistas em 2011 ficaram lá em 2012. E um pouco mais de 7% permaneceram no quartil superior dois anos depois.
Desempenho subseqüente de fundos mútuos no quartil superior em 2011
Fonte: Standard & Poor's
História muitas vezes não repete
Por que os resultados passados não são confiáveis? Os gerentes de fundos de estrelas não deveriam ser capazes de replicar seu desempenho ano após ano?
Certamente, alguns fundos ativamente negociados venceram a concorrência com bastante regularidade durante um longo período de tempo. Mas a imprevisibilidade inerente do mercado significa que mesmo as melhores mentes do negócio terão anos fora de casa.
Um estudo da empresa de investimentos Robert W. Baird & Co. analisou esse fenômeno. O que a empresa encontrou foi que, mesmo entre os gestores de fundos que superaram o mercado ao longo de um período de 10 anos, muitos experimentaram trechos de dois ou três anos, onde eles seguiram o pacote.
Tradução: Se você está olhando para os resultados recentes de um fundo e os números não são impressionantes, é difícil dizer se é um gerenciador mau com um ano ruim ou um bom gerenciador tendo um ano ruim.
Há uma razão ainda mais fundamental para não perseguir altos retornos. Se você comprar um estoque que está superando o mercado - digamos, um que subiu de US $ 20 para US $ 24 por ação no decorrer de um ano - pode ser que vale apenas US $ 21. E uma vez que o mercado percebe que a segurança é sobrecompra, uma correção é obrigada a reduzir o preço novamente.
O mesmo é verdade para um fundo, que é simplesmente uma cesta de ações ou títulos. Se você comprar logo após um aumento, muitas vezes o equilíbrio está prestes a recuperá-lo.
O que realmente importa
Ao invés de olhar para o que aconteceu no passado, os investidores são melhores, levando em consideração os vários fatores que influenciam os resultados futuros.A este respeito, pode ajudar a aprender uma lição da Morningstar, uma das principais empresas de pesquisa de investimento do país.
Com base na década de 80, a empresa atribuiu uma classificação de estrelas a cada fundo com base em retornos ajustados ao risco. No entanto, a pesquisa mostrou que essas pontuações demonstraram pouca correlação com o sucesso futuro.
A Morningstar desde então introduziu um novo sistema de classificação baseado em cinco P: Processo, Desempenho, Pessoas, Pais e Preço. Com o novo sistema de classificação, está analisando a estratégia de investimento do fundo, a longevidade de seus gerentes, seus índices de gastos e outros fatores relevantes. Os fundos em cada categoria ganham uma classificação de Ouro, Prata, Bronze ou Neutro.
O jurado ainda não sabe se este novo método será melhor do que o original. De qualquer forma, é um reconhecimento de que os resultados históricos, por si só, contam apenas uma pequena parte da história.
Se houver um fator que se correlacione consistentemente com um desempenho forte, é taxas. Isso explica a popularidade dos fundos indexados e dos ETFs, que, em um custo muito menor do que os recursos negociados ativamente, refletem um índice de mercado.
De acordo com a Vanguard, um enorme crescimento de 68% dos fundos de valores de grandes capitais seguiu sua referência nos últimos 10 anos. O que isso mostra é que, dada a complexidade dos movimentos de estoque, é difícil mesmo para gerentes qualificados escolherem vencedores suficientes para compensar o preço mais alto de seus fundos.
A linha inferior
É tentador julgar um fundo mútuo com base em seus retornos recentes. Mas se você realmente deseja escolher um vencedor, veja o quão bem está preparado para o sucesso futuro, e não como o fez no passado. Para obter antecedentes, confira nosso Tutoriais básicos do fundo mútuo e 3 Estratégias para fundos mútuos de negociação .
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