Se o seu principal objetivo de investimento é preservar seu capital ao gerar um fluxo de renda isento de impostos, vale a pena considerar as obrigações municipais. As obrigações municipais (munis) são obrigações de dívida emitidas por entidades governamentais. Quando você compra uma obrigação municipal, você está emprestando dinheiro ao emissor em troca de um número determinado de pagamentos de juros por um período predeterminado. No final desse período, o vínculo atinge sua data de vencimento e o valor total do seu investimento original é devolvido a você.

Enquanto os títulos municipais estão disponíveis nos formatos tributável e isento de impostos, os títulos isentos de impostos tendem a obter a maior atenção, porque os ganhos que geram são para a maioria dos investidores isentos de federal e, em muitos casos, impostos estaduais e locais de renda. Os investidores sujeitos ao imposto mínimo alternativo (AMT) devem incluir a receita de juros de determinados munis ao calcular o imposto e devem consultar um profissional de impostos antes de investir.

Duas variedades
As obrigações municipais vêm nas duas variedades seguintes:

• obrigações de obrigações gerais (GO)
• títulos de renda

Obrigações de obrigação geral, emitidas para aumentar o capital imediato para despesas de cobertura, são suportadas pelo poder de tributação do emissor. Os títulos de renda, que são emitidos para financiar projetos de infra-estrutura, são suportados pela renda gerada por esses projetos. Ambos os tipos de títulos são isentos de impostos e particularmente atraentes para investidores avessos ao risco, devido à alta probabilidade de os emissores pagarem suas dívidas.

Fatores de risco
Ao comprar títulos municipais é vista como uma estratégia de investimento conservadora, não é livre de risco. Os seguintes são os fatores de risco:

Risco de crédito : se o emissor não puder cumprir suas obrigações financeiras, pode não fazer pagamentos de juros programados e / ou não conseguir reembolsar o capital no vencimento. Para auxiliar na avaliação da capacidade de crédito do emissor, as agências de classificação (como o Moody's Investors Service e a Standard & Poor's), analisam a capacidade do emissor de obrigações de cumprir suas obrigações de dívida e classificam as classificações de "Aaa" ou "AAA" para os mais credíveis emitentes para 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' ou 'D' para aqueles em situação de incumprimento. As obrigações classificadas como 'BBB', 'Baa' ou melhor são geralmente consideradas investimentos adequados quando a preservação do capital é o principal objetivo. Para reduzir a preocupação dos investidores, muitas obrigações municipais são apoiadas por apólices de seguros que garantem o reembolso em caso de incumprimento.

Risco de taxa de juros : a taxa de juros da maioria das obrigações municipais é paga a uma taxa fixa. A taxa não muda durante a vida do vínculo. Se as taxas de juros no mercado aumentarem, o vínculo que você possui estará pagando um menor rendimento em relação ao rendimento oferecido por títulos recém-emitidos.

Alterações do suporte fiscal: As obrigações municipais geram receita isenta de impostos e, portanto, pagam taxas de juros mais baixas do que os títulos tributáveis.Os investidores que antecipam uma queda significativa em sua taxa marginal de imposto de renda podem ser melhor atendidos pelo maior rendimento disponível de títulos tributáveis.

Risco de chamada : Muitas obrigações permitem que o emissor reembolse a totalidade ou uma parte do vínculo antes da data de vencimento. O capital do investidor é devolvido com um prémio adicionado em troca da aposentadoria antecipada. Enquanto você obtém todo o seu investimento inicial mais alguns de volta se o vínculo for chamado, seu fluxo de renda termina mais cedo do que você esperava.

Risco de mercado: o preço subjacente de uma determinada obrigação muda de acordo com as condições do mercado. Quando as taxas de juros caem, os títulos emitidos recentemente pagarão um menor rendimento do que as questões existentes, o que torna os títulos mais antigos mais atraentes. Os investidores que querem o maior rendimento podem estar dispostos a pagar um prémio para obtê-lo. Da mesma forma, se as taxas de juros aumentarem, os títulos emitidos recentemente pagarão um rendimento maior do que os problemas existentes. Os investidores que compram os problemas mais antigos provavelmente irão fazê-lo apenas se os obterem com desconto. Se você comprar uma caução e mantê-la até o vencimento, o risco de mercado não é um fator porque seu principal investimento será devolvido na íntegra no vencimento. Se você optar por vender antes da data de vencimento, seu ganho ou perda será ditado pelas condições do mercado e as conseqüências fiscais apropriadas para ganhos ou perdas de capital serão aplicadas.

Estratégias de compra
A estratégia mais básica para investir em títulos municipais é comprar uma obrigação com uma taxa de juros atraente, ou render, e manter o vínculo até amadurecer. O próximo nível de sofisticação envolve a criação de uma escada de títulos municipais. Uma escada consiste em uma série de títulos, cada um com uma taxa de juros diferente e data de vencimento. À medida que cada degrau na escada amadurece, o principal é reinvestido em uma nova ligação. Ambas as estratégias são categorizadas como estratégias passivas porque os títulos são comprados e mantidos até a maturidade.

Os investidores que procuram gerar renda e valorização do capital de sua carteira de títulos podem escolher uma abordagem ativa de gerenciamento de portfólio, pelo qual as obrigações são compradas e vendidas em vez de mantidas até o vencimento. Essa abordagem busca gerar renda de rendimentos e ganhos de capital de vender em um prémio.