Em 22 de fevereiro de 2016, o candidato presidencial republicano e bilionário de licenciamento de marca, Donald J. Trump, divulgou uma declaração (e tweetou) sobre a importância da auditoria da Reserva Federal. Foi uma das poucas e raras mudanças verbais substantivas de Trump na política monetária.

Trump ecoa em grande parte os sentimentos de outros grandes candidatos presidenciais de 2016, que - com a notável exceção da ex-secretária de Estado Hillary Clinton - estão pedindo uma auditoria do Fed. O consenso geral parece ser: o Federal Reserve é muito poderoso e não deve agir em segredo.

Embora não seja claro de suas afirmações que Trump entende os insetos da política do Fed ou da teoria econômica, sua posição tem muito apoio das comunidades acadêmicas e políticas.

O que significa auditar o Fed

É um pouco de um nome errado para sugerir que o Federal Reserve não seja auditado. A maioria das agências federais estão sujeitas a auditoria pelo Government Accountability Office (GAO), até mesmo no Federal Reserve. O Fed, no entanto, recebeu uma isenção especial que remonta a 1978 quando se trata de política monetária e transações com bancos centrais estrangeiros. Em outras palavras, o balanço do Fed é auditado de forma frouxa, mas a grande maioria de suas funções mais críticas permanecem secretas.

Uma auditoria completa do Fed, em primeiro lugar, inclui minutos públicos imediatos das reuniões do conselho do Fed, que agora são divulgados a cada cinco anos. Também exigiria divulgações sobre instituições financeiras e governos estrangeiros dos quais o Fed compra ativos, empréstimos de dinheiro, resgates ou contratos de outra forma para ajudar a desempenhar funções de política monetária.

Trump Claim: O Fed está criando uma bolha, protegendo Obama

Em uma ampla entrevista em outubro de 2015 com The Hill, Donald Trump criticou a Reserva Federal por manter taxas de juros muito baixas para proteger o presidente Barack Obama de sair da Casa Branca durante uma recessão.

Vacilando entre atacar o Dodd-Frank Wall Street Reform Act e a presidente da Fed, Janet Yellen, Trump disse que os mais prejudicados são os poupadores tradicionais, cujas contas não geram mais interesse e investidores que "serão eliminados" estrada. Ele afirmou a crença generalizada de que a política de dinheiro fácil do Fed estava criando uma bolha de ativos. Trump fez um conto semelhante para a Bloomberg News no início do ano.

A Trump não se aprofundou muito quando se trata da atividade do Fed, mas suas afirmações estão relacionadas com pressupostos informativos. Entre estes estão: o Fed é uma instituição política, não independente, como afirma; A Fed distorce a economia quando empurra taxas de juros muito baixas; e o Fed pode funcionar melhor com uma auditoria.

Donald Trump está certo?

Donald Trump fez muitos argumentos de política econômica ruim, mas isso não parece ser um deles. É impossível saber se Janet Yellen é um campeão do armário do legado político de Obama, mas o Fed certamente anda uma linha perigosa com sua atividade recente.

Os retornos dos programas controversos e extremos de flexibilização quantitativa (QE) da Reserva Federal desde 2008 foram muito piores do que o previsto. A economia nunca escapou de sua rotina, bancos que eram muito grandes para falhar só cresceram e há preocupações renovadas entre muitos que os preços dos ativos são superados por níveis racionais. A recuperação entre 2009 e 2015 foi a mais lenta na história da U. S.

Uma compreensão básica da economia de capital demonstra que as taxas de juros artificialmente baixas incentivarão a expansão de longo prazo longe da poupança e dos bens de consumo, e em bens de capital e duráveis. Baixas taxas enviam um sinal às empresas, empresários e investidores que as economias são abundantes, os mercados de capitais são líquidos e o consumo futuro será muito grande.

Quando isso não é o caso, no entanto, empreendimentos aparentemente lucrativos não são mais lucrativos. Os projetos de construção não conseguem gerar aluguéis suficientes, e as empresas não conseguem gerar receitas suficientes. Os preços dos ativos caem e, assim como em 2008, a economia poderia cratera. Mesmo John Maynard Keynes entendeu que taxas excessivamente baixas causariam uma superestimulação da atividade industrial e um excesso de esforço nos bons tempos.

Também preocupante são os relacionamentos confortáveis ​​do Fed com os jogadores de poder da indústria financeira. O senador Bernie Sanders forçou uma auditoria investigativa única do Fed em 2012, após o que o GAO concluiu que o Fed não tinha um sistema viável para lidar com conflitos de interesse - talvez depois de saber que o CEO da JPMorgan Chase & Co. (NYSE : JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) servido no conselho de administração do Fed de Nova York, ao mesmo tempo em que a JPMorgan recebeu quase US $ 400 bilhões em assistência especial do Fed.

Probabilidade de uma auditoria completa do Fed

Em qualquer caso, Donald Trump está longe de ser a voz mais alta ou mais alta que solicita uma auditoria do Fed. O arquiteto político moderno do movimento "Audit the Fed" de hoje é o antigo congressista do Texas, Ron Paul, que escreveu um livro intitulado "End the Fed" e, inicialmente, aprovou uma Auditoria do projeto de lei federal através da Câmara dos Deputados.

Trump provavelmente não é o mais alto que defenda este ciclo eleitoral. O senador do Texas Ted Cruz, um crítico vocal do Fed, foi um co-signatário da versão do Senado do Audit, que falhou em 12 de janeiro de 2016 após 53-44 votos (60 votos são necessários para a continuação). A senadora Cruz perdeu a votação. Outros candidatos presidenciais para votar no projeto de lei incluíam o senador da Flórida, Marco Rubio, e o senador de Vermont, Bernie Sanders. O projeto de lei foi de autoria do ex-candidato e do senador Kentucky, Rand Paul, que assumiu o manto de seu pai como o antagonista mais grave do poder do Fed.

Houve dezenas de esforços para auditar completamente o Fed desde a sua criação em 1913, mas nenhum deles conseguiu. Momentum para a auditoria do Fed parece aumentar em tempos de dificuldades econômicas. Uma vez que os Estados Unidos não atingiram o crescimento econômico de 3% por um recorde de 10º ano consecutivo em 2015, há muitas evidências para sugerir que os programas do Fed não funcionaram como pretendido.