Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Criado com o rendimento líquido reportado de $ 53. 4 bilhões de lucro líquido em US $ 115. 5 bilhões de patrimônio líquido médio para o período de 12 meses encerrado em setembro de 2015, um retorno de capital de 46. 25% sobre o patrimônio líquido (ROE). O ROE da Apple aumentou nos últimos anos devido à maior alavancagem financeira, compensada parcialmente pelo declínio do roteamento de ativos. A Apple lidera seus grandes pares e concorrentes devido à sua margem de lucro líquido substancialmente maior. Os analistas prevêem um crescimento anual de 12% dos ganhos nos próximos cinco anos, o que provavelmente levará a um ROE mais elevado, assumindo que não há mudanças importantes na estrutura do capital ou na política de dividendos.

Comparações históricas e pares

46. 25% ROE da Apple é o maior valor alcançado para qualquer ano completo da última década pela empresa. O lucro líquido aumentou constantemente durante a maior parte da história recente da Apple, com crescimento médio de 8% de 6% e crescimento médio de 44. 6% em 10 anos. O valor do livro também evoluiu ao longo da última década, embora a taxa de crescimento do patrimônio líquido tenha diminuído nos últimos três anos. A introdução de uma ação regular de dividendos e recompra de ações contribuiu para essa tendência e ajudou a impulsionar o ROE ao longo de sua trajetória. O ROE da Apple também é o mais alto entre seus pares maiores nas indústrias de equipamentos eletrônicos e dispositivos eletrônicos pessoais. O ROE médio entre os colegas da Apple é de 8. 9%.

DuPont Analysis

A análise DuPont pode determinar os fatores que estão gerando ROE. A Apple registrou uma margem líquida de 22,9% no ano findo em setembro de 2009, uma melhora de 130 pontos base (bps) nos dois anos anteriores. A maior margem alcançada pela empresa nos últimos anos foi de 26. 7% no ano fiscal de 2012, criando um limite superior para a distribuição materialmente superior ao valor mais recente. A margem líquida da Apple é a mais alta entre seus pares em uma quantidade significativa. A Samsung é um dos líderes da indústria em 8. 9%, com o aumento da concorrência pesando sobre o poder de preços e as margens de aperto para muitas empresas de eletrônicos. Embora a margem de lucro líquido possa explicar o crescimento do ROE da Apple em relação aos anos anteriores a 2009, a margem líquida não tem sido um fator significativo que gerou ROE maior nos últimos cinco anos. No entanto, a Apple possui uma grande vantagem em relação à sua concorrência nas margens de lucro líquido, que é o principal contribuinte para o melhor ROE da indústria.

O índice de rotatividade de ativos da Apple foi de 0. 89 para os 12 meses encerrados em setembro de 2015, que é um dos valores mais baixos alcançados na última década, e é muito comparável aos seus índices 2013 e 2014 . O volume de negócios de ativos da Apple foi reduzido apesar da constante e rápida expansão da receita devido ao aumento dos valores contábeis de seus ativos.Caixa e equivalentes, títulos e valores mobiliários de longo prazo e imobilizado (PP & E) foram as principais fontes de crescimento do valor do ativo. A fração do fluxo de ativos sugere que a Apple está usando sua base de ativos de forma menos eficiente para gerar receitas, mas o valor atual ainda é comparável ao de seus pares. Os ratios de rotatividade de ativos do grupo de pares variam de 0.1 a 1.000 da LG Display, com um valor médio de 0. 86. O roteamento de ativos criou um pequeno arrasto no ROE da Apple ao longo do tempo e não pode explicar o ROE da empresa em relação ao seus pares.

O multiplicador de ações da Apple aumentou de forma constante desde o ano fiscal de 2012 até 2. 43 em 2015, representando o valor mais alto da última década. O multiplicador de capital foi de apenas 2,8 no exercício de 2014. A taxa de crescimento do valor contábil da empresa não corresponde ao da sua base de ativos, com a dívida de longo prazo subindo para US $ 53. 5 bilhões em 2015. Um maior multiplicador de patrimônio indica mais alavancagem financeira, com menos do negócio sendo financiado pelo patrimônio líquido. O multiplicador da equidade da Apple cai perto do meio da faixa do grupo de pares. Os ratios de alavancagem financeira de outros grandes fabricantes de eletrônicos variam de 1. 4 a 6. 4, com uma média de 2. 6. A alavancagem financeira é o principal fator que dirige o ROE da Apple nos últimos cinco anos, mas não diferencia a Apple em relação à sua colegas quando se trata de ROE.