É difícil não pensar no mercado de ações como pessoa: tem modos que podem se transformar de irritável em eufórico; Também pode reagir apressadamente um dia e corrigir o próximo. Mas a psicologia pode realmente nos ajudar a entender os mercados financeiros? Isso nos fornece estratégias práticas de escolha de estoque? Os teóricos das finanças comportamentais sugerem que pode.

Tutorial: Finanças comportamentais

Princípios e achados de Finanças comportamentais
Este campo de estudo argumenta que as pessoas não são tão racionais quanto a teoria das finanças tradicionais faz. Para os investidores que estão curiosos sobre como as emoções e os preconceitos impulsionam os preços das ações, as finanças comportamentais oferecem algumas descrições e explicações interessantes.

A idéia de que a psicologia impulsiona os movimentos do mercado de ações voa em face de teorias estabelecidas que defendem a noção de que os mercados são eficientes. Os defensores de hipóteses de mercado eficientes dizem que qualquer nova informação relevante para o valor de uma empresa é rapidamente avaliada pelo mercado através do processo de arbitragem. (Para ler mais sobre a eficiência do mercado, veja Mad Money … Mad Market? , Trabalhando através da Hipótese do Mercado Eficaz e O que é a Eficiência do Mercado?)

Para qualquer um que atravessou a bolha da Internet e o acidente subseqüente, a teoria do mercado eficiente é bastante difícil de engolir. Os behavioristas explicam que, ao invés de serem anomalias, o comportamento irracional é comum. Na verdade, os pesquisadores reproduziram regularmente o comportamento do mercado usando experiências muito simples.

Importância das perdas versus significância dos ganhos Aqui está um experimento: ofereça a alguém uma escolha de $ 50 ou, ao virar uma moeda, a possibilidade de ganhar US $ 100 ou ganhar nada. As chances são de que a pessoa vai empacotar a coisa certa. Por outro lado, ofereça uma escolha de uma perda segura de US $ 50 ou, com uma virada de uma moeda, uma perda de US $ 100 ou nada. A pessoa provavelmente tomará o lance de moedas. A chance de a moeda virar de qualquer maneira é equivalente para ambos os cenários, mas as pessoas irão para o lance de moedas para se salvar da perda, mesmo que o flip da moeda possa significar uma perda ainda maior. As pessoas tendem a ver a possibilidade de recuperar uma perda como sendo mais importante do que a possibilidade de maior ganho.

A prioridade de evitar perdas é verdadeira também para os investidores. Basta pensar nos acionistas da Nortel Networks que viram o valor de suas ações cair de mais de US $ 100 por ação no início de 2000 para menos de US $ 2. Não importa quão baixo o preço caia, os investidores, acreditando que o preço acabará por voltar, muitas vezes mantém as ações …

The Herd Versus the Self
Instinto do rebanho explica por que as pessoas tendem a imitar os outros. Quando um mercado está subindo ou descendo, os investidores estão sujeitos ao medo de que outros saibam mais ou tenham mais informações.Como conseqüência, os investidores sentem um forte impulso para fazer o que os outros estão fazendo.

O financiamento do comportamento também descobriu que os investidores tendem a colocar muito valor em julgamentos derivados de pequenas amostras de dados ou de fontes únicas. Por exemplo, os investidores são conhecidos por atribuir habilidade em vez de sorte a um analista que escolhe um estoque vencedor.

Por outro lado, as crenças dos investidores não são facilmente abaladas. Uma crença que levou os investidores no final da década de 1990 foi que qualquer queda súbita no mercado é um bom momento para comprar. De fato, essa visão ainda permeia. Os investidores geralmente são excessivamente confiantes em seus julgamentos e tendem a atacar um único detalhe "contando" ao invés da média mais óbvia.

Como é prático a Finança comportamental?
Podemos nos perguntar se esses estudos ajudarão os investidores a vencerem o mercado. Afinal, as deficiências racionais devem proporcionar muitas oportunidades lucrativas para investidores sábios. Na prática, no entanto, poucos investidores de valor estão implementando princípios comportamentais para determinar quais ações baratas realmente oferecem retornos que podem ser levados ao banco. O impacto da pesquisa de finanças comportamentais ainda permanece maior na academia do que na gestão prática do dinheiro.

Embora aponte para inúmeras deficiências racionais, o campo oferece poucas soluções que geram dinheiro com manias de mercado. Robert Shiller, autor de "Exuberance Irrational" (2000), mostrou que no final da década de 1990, o mercado estava no meio de uma bolha. Mas ele não podia dizer quando estouraria. Da mesma forma, os behavioristas de hoje não podem nos dizer quando o mercado atingiu o fundo. No entanto, eles podem descrever o que pode parecer.

Conclusão
Os behavioristas ainda não apresentaram um modelo coerente que realmente predisse o futuro em vez de simplesmente explicar, com o benefício da retrospectiva, o que o mercado fez no passado. A grande lição é que a teoria não diz às pessoas como vencer o mercado. Em vez disso, nos diz que a psicologia faz com que os preços do mercado e os valores fundamentais divergem por um longo tempo.

O financiamento comportamental não oferece milagres de investimentos, mas talvez possa ajudar os investidores a se treinar como estar atento ao seu comportamento e, por sua vez, evitar erros que irão diminuir sua riqueza pessoal.

Para continuar lendo sobre o comércio baseado em comportamento, veja Trading Psychology: Consensus Indicators - Part 1 , Indicadores principais de Finanças comportamentais , Compreender o comportamento do investidor e A loucura das multidões .