O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) é uma teoria de finanças amplamente utilizada que estabelece uma relação linear entre o retorno exigido de um investimento e risco. O modelo baseia-se na relação entre o beta de um activo, a taxa livre de risco (tipicamente a taxa da taxa do Tesouro) e o prêmio de risco patrimonial (retorno esperado no mercado menos a taxa livre de risco).

No coração do modelo estão os seus pressupostos subjacentes, que muitos criticam como irreais e podem servir de base para algumas das principais desvantagens do modelo.

Desvantagens

Como muitos modelos científicos, o CAPM tem suas desvantagens. As principais desvantagens são refletidas nas insumos e nas premissas do modelo.

• Taxa sem risco (R _f ): A taxa comummente aceita utilizada como R _f é o rendimento dos títulos públicos de curto prazo. O problema com a utilização desta entrada é que o rendimento muda diariamente, criando volatilidade.
• Retorno no mercado (R _m ): O retorno do mercado pode ser descrito como a soma dos ganhos de capital e dividendos para o mercado. Ocorre um problema quando, em qualquer momento, o retorno do mercado pode ser negativo. Como resultado, um retorno de mercado de longo prazo é utilizado para suavizar o retorno. Outra questão é que esses retornos são retroactivos e podem não ser representativos dos retornos futuros do mercado.
• Capacidade de pedir empréstimo a uma taxa sem risco: o CAPM é construído em quatro grandes pressupostos, incluindo um que reflete uma imagem realista do mundo real. Esta suposição, que os investidores podem emprestar e emprestar a uma taxa sem risco, é inatingível na realidade. Os investidores individuais não conseguem emprestar (ou emprestar) na taxa que o governo dos EUA pode pedir emprestado. Portanto, a linha de retorno mínima exigida pode ser menos íngreme (fornecer um retorno mais baixo) do que o modelo calcula.
• Determinação do Projeto Proxy Beta: Empresas que usam CAPM para avaliar uma necessidade de investimento para encontrar um beta reflexivo para o projeto ou investimento. Muitas vezes é necessário um proxy beta. No entanto, determinar com precisão um para avaliar adequadamente o projeto é difícil e pode afetar a confiabilidade do resultado.

Vantagens

Apesar das desvantagens acima mencionadas, existem inúmeras vantagens para a aplicação do CAPM.

• Facilidade de uso: o CAPM é um cálculo simplista que pode ser facilmente testado por estresse para obter uma série de possíveis resultados para proporcionar confiança em torno das taxas de retorno necessárias.
• Carteira diversificada: o pressuposto de que os investidores possuem uma carteira diversificada, semelhante ao portfólio de mercado, elimina o risco não específico (específico).
• Risco sistemático (beta): o CAPM leva em consideração o risco sistemático, que é excluído de outros modelos de retorno, como o modelo de desconto de dividendos (DDM).O risco sistemático ou de mercado é uma variável importante porque é imprevisível e, muitas vezes, não pode ser completamente mitigado porque muitas vezes não é totalmente esperado.
• Variabilidade do risco empresarial e financeiro: quando as empresas investigar oportunidades, se o mix de negócios e o financiamento diferirem do negócio atual, outros cálculos de retorno necessários, como o custo médio ponderado de capital (WACC), não podem ser usados. No entanto, CAPM pode.

A linha inferior

Nenhum modelo é perfeito, mas cada um deve ter algumas características que o tornam útil e aplicável. CAPM, enquanto criticado por seus pressupostos irrealistas, fornece um resultado mais útil que o DDM ou o WACC em muitas situações. É facilmente calculado e testado pelo estresse. E quando usado em conjunto com outros aspectos de um mosaico de investimento, ele pode fornecer dados de rendimento inigualáveis ​​que podem suportar ou eliminar um potencial investimento.