Os títulos protegidos contra a inflação do Tesouro do governo da U. S. (TIPS) são uma adição popular à maioria das carteiras de títulos, particularmente quando a economia não está apresentando desempenho muito bom. Para muitos investidores, os TIPS são uma escolha óbvia sempre que houver uma incerteza acima da média sobre a inflação e os retornos de mercado. Infelizmente, as DICAS raramente atendem a sua cobrança, principalmente porque este é um investimento que a maioria das pessoas não entende tão bem como deveria.

1. TIPS Underperform Traditional Treasury Securities

Funcionalmente, TIPS atua muito como outros títulos do Tesouro. Eles são apoiados pela plena fé e crédito do governo dos Estados Unidos, e eles pagam juros anuais como títulos do Tesouro.

A diferença crucial é que o valor nominal de um vínculo TIPS é ajustado de acordo com o índice oficial de preços ao consumidor (IPC) do Bureau of Labor Statistics (BLS); quanto maior o CPI, maior o valor de face para os TIPS.

Na superfície, isso parece ser um ótimo negócio. A inflação ocorre em pagamentos de juros nominais, de modo que um ajuste para cima do valor nominal significa que os pagamentos de juros aumentam com a inflação. No entanto, TIPS não são os únicos títulos que têm preços de inflação em seu valor; Os tesouros padrão têm um ajuste de inflação implícito.

Se os mercados prevêem que a inflação seja de 3% ao longo do tempo, essa expectativa é tarifada no mercado de títulos. Os investidores tomam decisões, em parte, se pensam que a inflação será maior ou menor que o que o preço de uma garantia reflete. Isso afeta o valor de TIPS e Treasurys normais, mas TIPS são menos propensos a ganhar essa troca.

Dado esse cenário, os TIPS são mais propensos a ter melhores resultados do que os títulos do Tesouro se o IPC declarado for realmente superior ao previsto pelo mercado. O CPI moderno é um pouco preconceituoso contra altos números de inflação, o que significa que as expectativas de inflação do mercado são muitas vezes superiores ao IPC. O resultado é uma menor taxa de juros reais para TIPS.

2. O índice CPI Provavelmente subporta inflação

O principal problema com o cálculo do CPI contemporâneo é que o BLS deixa intencionalmente os bens que são mais susceptíveis de serem afetados pela inflação. Há também limitações matemáticas para a fórmula BLS que tornam difícil refletir as mudanças reais no produto com precisão.

Três principais itens de consumo são deixados de fora ou não relatados na atual estrutura do IPC: preços de habitação, alimentos e energia. A inflação é mais provável de ocorrer quando o excesso de dinheiro é injetado em uma economia, e esses três itens são todos os principais destinos para os novos fluxos de caixa. Ao ignorar alimentos, energia e habitação, o CPI pode ignorar preços proeminentes que afetam a todos.

O CPI pode notar que um recipiente de unhas não aumentou de preço, mas o contêiner pode realmente ter 5% menos de unhas que antes. Os preços são uma medida imperfeita de mudança de qualidade ou quantidade, e muitos produtores optam por reduzir a produção real em vez de aumentar os preços para seus clientes. Como Steve Forbes, editor da Forbes, observou em 2008: "Os bolos que eu compre todas as manhãs na Starbucks custam o mesmo, mas continuam diminuindo de tamanho."

3. DICAS Os preços são voláteis

Alguns chamaram a TIPS do único investimento livre de risco por causa de sua principal segurança e suposta proteção contra inflação. No entanto, um dos principais indicadores de risco é a volatilidade dos preços, e TIPS muitas vezes não tem esse departamento.

Por exemplo, considere o desvio padrão eo retorno médio do Índice de Obrigações Agregadas da Barclays entre 2005 e 2015, um tempo historicamente ruim para ser um investidor de títulos. O desvio padrão foi de 3. 26%, enquanto os rendimentos anualizados foram de 4. 75%. É um pouco complicado aproximar um índice TIPS que os investidores podem comprar, mas o Vanguard TIPS Fund está bastante próximo. O Fundo TIPS retornou 4,2% e teve um desvio padrão de 6,4% no mesmo período - mais volatilidade, menos retorno.