Embora tenha havido muita volatilidade tanto no mercado de ações como na economia, os valores mobiliários de natureza mais conservadora se beneficiaram. Os investidores derrubaram setores mais arriscados, como energia e finanças, e em áreas mais tradicionalmente conservadoras, incluindo notas do Tesouro, utilidades e produtos básicos de consumo. Desde o início de 2015 até 20 de maio de 2016, o setor de bens de consumo foi o melhor desempenho dos principais setores do mercado. Nesse momento, o ETF do Sector de Seleção Selecionável do Consumidor (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ) retornou um total de 11,3% em comparação com o retorno de 2,6% de Standard & Poor's (S & P) 500.

Este fundo negociado em bolsa (ETF) é o maior focado no setor de bens de consumo, com mais de US $ 9 bilhões em ativos a partir de 23 de maio de 2016. Com um índice de despesas de 0,14% , é também uma das opções de investimento mais baratas disponíveis. Muitas empresas de consumo básico são classificadas como ações de valor, geralmente definidas como estoque com uma métrica de avaliação, como preço-lucro (P / E) ou preço por valor de livro (P / BV) inferior ao da ampla mercado. As principais participações no fundo incluem o fabricante de produtos domésticos Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), fabricante de bebidas da Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCoca-Cola Co45. 60-0. 81% ), o produtor de cigarro e tabaco Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 56-0. 10% ), saúde da farmácia empresa de cuidados CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) e fabricante de produtos de tabaco Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Essas empresas, com a possível exceção do CVS, que está crescendo a uma taxa acima da média, podem ser categorizadas como ações de valor. As cinco principais participações do fundo representam mais de 40% de seus ativos.

Dada a forte corrida que os produtos básicos de consumo experimentaram nos últimos dois anos, é apropriado reavaliar se o setor ainda é uma compra nos níveis atuais. Enquanto os investidores estão adicionando empresas de bens de consumo a suas carteiras há muitos meses, os sinais indicam que podem haver melhores opções de investimento em outros lugares no mercado.

Sobrevalorização

Os setores conservadores, como utilitários e produtos básicos de consumo, tipicamente têm múltiplos de avaliação mais baixos do que o mercado mais amplo devido à natureza de seus negócios. As empresas Staples são muitas vezes empresas maduras, de baixo crescimento e de alto fluxo de caixa que experimentam uma demanda constante. Os investidores geralmente não pagam um grande prêmio por esses estoques por causa de sua previsibilidade.

Por muitas métricas de avaliação, no entanto, os produtos básicos de consumo são bastante sobrevalorizados. A partir de 23 de maio de 2016, o ETF do Sector Selecionável do Consumidor apresentou uma relação preço / lucro (P / E) de 21, em comparação com 18 para o S & P 500.Sua relação P / E-to-growth (PEG) é de 2. 5 para o S & P 500's 1. 8. O ETF tem uma relação preço-caixa (P / CF) de 16 em comparação com 12 para o S & P 500. Sua relação preço-conta (P / BV) de 4. 4 é bem acima da razão de 2. 5 do S & P 500. O vôo para a qualidade que ocorreu à medida que a volatilidade do mercado aumentou resultou em investidores pagando um prêmio significativo para essas empresas tradicionalmente valorizadas.

Das cinco principais participações do fundo, todas apresentaram índices P / E superiores a 21 em 23 de maio de 2016. Em 2010, a maioria das empresas apresentava índices P / E entre 13 e 16. Os investidores pagam basicamente 50 % mais para ganhos hoje do que em 2010 para essas empresas.

Baixas receitas e expectativas de crescimento de ganhos

As empresas em estágio de alto crescimento geralmente possuem ações com múltiplos múltiplos, já que os investidores estão dispostos a pagar um prêmio para embarcar nas etapas iniciais da empresa. O setor de bens de consumo básico, no entanto, é uma área de baixo crescimento. Os ganhos futuros e as estimativas de receita para o setor confirmam essa expectativa.

Espera-se que o setor de bens de consumo de consumo ofereça 2,5% de crescimento de ganhos em apenas 1% de crescimento de receita. Esses números não são atípicos para o setor, embora estejam um pouco abaixo das normas históricas. O takeaway é que as empresas que oferecem expectativas de crescimento lento, como estas raramente são recompensadas com múltiplos múltiplos de avaliação.

Possibilidade de taxas de juros mais altas

O Federal Reserve geralmente usa uma política de baixa taxa de juros como forma de estimular o crescimento econômico. O pensamento é que se os retornos sobre os produtos bancários e os títulos de renda fixa são baixos o suficiente, os indivíduos não são obrigados a economizar seu dinheiro e, em vez disso, gastá-lo. As ações do Fed funcionaram, na medida em que retiraram a economia do sofrimento durante a crise financeira.

O Federal Reserve agora está indicando que está pronto para retornar gradualmente as taxas de juros para uma faixa mais historicamente normal. À medida que as taxas aumentam, ocorre a situação oposta, em que os investidores estão mais inclinados a economizar seu dinheiro. Mais dinheiro economizado é igual a menos dinheiro gasto. Isso, por sua vez, significa menor consumo, o que deverá, em última instância, atingir os balanços das empresas de consumo básico. À medida que o crescimento dos lucros diminui ou diminui, as avaliações em muitas dessas ações provavelmente poderiam também diminuir.