O conceito de compra de ações por um valor inferior ao seu valor patrimonial líquido líquido foi desenvolvido por décadas de Benjamin Graham atrás. A abordagem é muito simples. Ele sugeriu que você calculasse o valor patrimonial líquido atual da empresa. Esse valor é simplesmente o total de ativos circulantes de uma empresa menos todas as responsabilidades. Nenhum valor é adicionado para todos os ativos de longa duração. Quando o valor de mercado de uma empresa foi negociado por menos de dois terços dos ativos atuais da aposta, Graham sugeriu que essa era uma tremenda pechincha e um investidor deveria comprar as ações. (Para mais informações, veja: 5 Stocks de valor Ben Graham adoraria .)

Um registro histórico forte

Graham usou essa abordagem com seu fundo por 30 anos e criou um sólido histórico, acumulando um histórico de cerca de 20% ao ano. Em seu recente livro "Deep Value", Tobias Carlisle estudou a negociação de ações por valor de ativos menos do que líquido do 31 de dezembro de 1983 a 31 de dezembro de 2008 e descobriu que essa estratégia superou os índices de mercado em cerca de 22% ao ano. O estrategista da GMO Capital, James Montier, teve resultados semelhantes quando analisou a compra de ações líquidas em mercados desenvolvidos de 1985 a 2007. As ações de ações líquidas atuais superaram os índices em 17%.

Eu uso um corte do valor do ativo líquido atual ou menos na minha abordagem net-net para avaliar os estoques. Tornou-se cada vez mais difícil encontrar empresas abaixo de dois terços do valor do patrimônio líquido atual, por isso desanime um pouco as regras. Minha própria pesquisa e testes mostraram que uma carteira de ações da U. S. abaixo do valor do patrimônio líquido atual reequilibrou anualmente 23% em média, anualmente, de 2000 até 4 de dezembro de 2015.

Não é para todos

Embora esta seja uma abordagem muito bem sucedida para investir em ações, não é para todos. Os estoques de valores de ativos atuais líquidos tendem a ser criaturas muito feias. Eles são baratos porque o negócio é horrível e ninguém quer possuir as ações. Você verá muitas pequenas empresas e muitos deles serão ilíquidos e difíceis de negociar. Seu portfólio provavelmente será muito mais volátil do que os índices mais amplos, com os estoques que você possui, por vezes, tendo grandes variações intradiárias de preços. Mesmo que o desempenho a longo prazo de possuir um valor de ativos circulante líquido seja relativamente bom, muitos investidores acham que manter uma mistura de ações voláteis feias, ilíquidas e impopulares é uma proposta menos do que agradável.

Para lhe dar uma ideia de como os problemas atuais da negociação de ativos atuais parecem, eu quero rever três ações que negociam menos do que o valor do patrimônio líquido atual agora. Como a maioria dos ativos de ações de ações atuais, eles não são amados, o negócio é horrível e praticamente ninguém quer possuí-los agora.

Um negócio ruim para ser hoje

A Geospace Technologies Corporation (GEOS) fabrica equipamentos e equipamentos sísmicos para a indústria de petróleo e gás nos Estados Unidos, Canadá, Colômbia, Rússia e Reino Unido.O equipamento é utilizado por empresas de exploração e produção para explorar depósitos de petróleo e gás. Atualmente, com o petróleo a níveis muito baixos, nenhuma empresa está explorando muito mais petróleo. O negócio é tão ruim que o CEO não poderia nem dar uma rotação nas condições da recente versão de resultados. O CEO Rick Wheeler explica: "Nosso ano fiscal de 2015 representou talvez o ano mais desafiador da história da nossa empresa. À medida que as condições do mercado continuavam a piorar ao longo do ano, nosso quarto trimestre experimentou uma fraqueza acelerada na demanda por nossos produtos sísmicos. "(Para leitura relacionada, veja: O que precisa acontecer para os preços do petróleo subir? )

Ele não foi mais otimista em 2016 dizendo:" Acreditamos que esse nível reduzido de gastos com exploração sísmica provavelmente continuará até 2016, e não prevemos qualquer melhoria na demanda por nossos produtos de exploração sísmica no futuro previsível. "Dizer que os investidores estão reagindo negativamente é subestimado, pois as ações baixaram quase 60% até agora este ano.

Um olhar mais profundo sobre a empresa nos diz que as perspectivas e condições precárias criaram uma negociação do valor do ativo atual líquido. A Geospace possui ativos atuais de US $ 205 milhões. O passivo total é de apenas US $ 17. 4 milhões para que o valor patrimonial líquido atual da empresa seja de US $ 187. 6 milhões. A Geospace possui um limite de mercado total de 146. 1 milhão. O estoque é negociado em apenas 75% do valor do ativo circulante líquido e se qualifica como uma questão de barganha.

Um negócio mais pesado para estar hoje

Transworld Entertainment Corporation (TWMC TWMCTrans World Entertainment Corp1. 80-5. 26% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) pode muito bem ser nos piores negócios para esta era. Eles operam uma cadeia de 308 lojas nos Estados Unidos e Porto Rico vendendo música e vídeos. As ofertas on-line destruíram essas categorias e a Transworld está em um longo processo para remixar a mercadoria em favor da mercadoria de tendência. Lentamente, mas com certeza, está funcionando como fãs do Dr. Who, Harry Potter e outros "fandoms" estão descobrindo as lojas. Eles também aumentaram suas ofertas de eletrônicos de consumo e a mistura está melhorando. No último relatório de resultados trimestrais, a Transworld disse que as vendas da mesma loja na tendência e categorias eletrônicas subiram 35% e contribuíram com 32% das vendas totais. (Para mais, veja: Reproduzindo o Declínio dos varejistas tradicionais.)

A Transworld ainda está perdendo dinheiro e os investidores são decididamente céticos quanto às perspectivas de longo prazo da empresa. O varejista tem ativos atuais de US $ 225. 4 milhões e passivos totais de US $ 87. 3 milhões para que o valor do ativo atual líquido seja de US $ 138. 1 milhão. O limite de mercado da empresa é de US $ 116. 4 milhões para que o estoque seja atualmente uma negociação de valor do ativo atual líquido em 84% do valor do ativo circulante líquido.

A linha inferior

Investir nas negociações do valor do ativo atual líquido tem sido uma abordagem bem sucedida para investir, mas não é para todos. Usando essa abordagem, você terá um portfólio de pequenas empresas voláteis, muitas vezes ilíquidas, muitas vezes desconhecidas, que estão enfrentando dificuldades quando as compram.Ele funcionou bem historicamente, mas você precisará de muita paciência e disciplina para fazê-lo funcionar.

O autor detinha partes da GEOS e TWMC no momento da redação