A engenharia financeira trouxe inovação para muitos produtos de investimento, sendo um deles fundos de bolsa (ETFs), inicialmente lançado como uma maneira simples, de baixo custo, eficiente de impostos, menos arriscada e transparente mantenha a mesma cesta de ações como um índice em si. Ao longo dos anos, muitos instrumentos avançados e complexos que podem ser chamados de produtos ETF de "segunda geração" entraram nos mercados, alguns deles ETFs alavancados, ETF inversos, ETFs sintéticos e assim por diante. Mas a inovação não se limita apenas aos produtos, está lá no tipo de estratégias que podem ser aplicadas sobre eles, uma delas sendo "escrever uma chamada coberta", uma técnica popular conservadora. (Veja: ETFs sintéticos vs físicos )

Antes de entender uma chamada coberta, vamos minimizar os termos básicos utilizados na técnica. Uma chamada coberta é uma estratégia de opção que envolve a escrita de opções de compra de um ativo (ETF neste caso) que um investidor já possui. Uma opção, um derivado é um contrato personalizado entre duas partes, cujo valor depende do ativo subjacente. Existem duas formas básicas de opções: ligar e colocar, aqui nos concentramos em chamada. Uma opção de compra é um contrato que oferece ao comprador o direito, mas não uma obrigação, de comprar um ativo subjacente (como ETF) a um preço pré-acordado (preço de exercício) a qualquer momento até a data de validade da opção. Esse acordo entre um comprador e vendedor é inscrito pagando uma "taxa" ao vendedor que é chamado de prémio. Esta é uma taxa paga por ter uma oportunidade de comprar um ativo a um preço acordado mesmo em um cenário quando o preço do ativo se move além disso. O "vendedor" da opção de chamada, também conhecido como "escritor", ganha o prêmio por escrever o contrato e renunciar à chance de vender o ativo a um preço mais alto se o mercado se mover mais alto. (Consulte: As Noções básicas de chamadas cobertas )

Mecânica

O termo "coberto" é usado aqui, já que o gravador de chamadas já possui o recurso em oposição a uma "chamada nua" onde o recurso não é de propriedade. O outro nomeado para estratégia de chamada coberta é "comprar-escrever", juntamente com a compra de um ativo, o detentor de ativos também se entrega às opções de compra de escritura no mesmo ativo. A estratégia de escrever uma chamada coberta pode ser classificada como uma estratégia conservadora, uma vez que não envolve o risco de propriedade, ao mesmo tempo em que proporciona uma renda adicional na forma de premium e às vezes mais. No entanto, ele vem ao custo de selar o ganho positivo. Vamos entender o mesmo com um exemplo.

Um investidor possui 100 ações (CMP = $ 100) do SPDR S & P 500 ETF (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 45 + 0. 33% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Suponha que um mês fora do dinheiro (quando o preço do ativo subjacente

1. Diga, a ETF negocia "de lado" sem qualquer movimento e permanece em US $ 100 no final do mês; neste caso, a opção de compra não seria exercida pelo comprador. Nesse cenário, não há custos econômicos e o lucro é equivalente ao prêmio recebido (i. E. $ 250).

2. Se o valor da ETF diminui após um mês, o comprador não gostaria de exercer sua opção. Em tal cenário, diga que o preço diminui para US $ 97, o que significa uma perda de $ 300 ($ 3 x 100) no valor do ETF. No entanto, essa perda seria parcialmente compensada pelo prêmio recebido. Assim, a perda total nesta situação é limitada a US $ 50 (US $ 300 a US $ 250).

3. Se o preço do ETF for superior a 102, a opção de compra mover-se-no-dinheiro (preço do ativo> preço de exercício). O comprador certamente exercerá sua opção à medida que ele comprar as unidades no preço pré-definido de US $ 102. Aqui, o escritor é obrigado a vender as unidades em US $ 102 e não pode procurar ganhar além disso, mesmo que o preço se tenha movido mais alto. Assim, o ganho positivo é limitado e o custo de oportunidade aqui é ilimitado, embora tecnicamente, a opção escritor não está em perdas. (Consulte: Risco de opção de redução com chamadas cobertas )

Reprodução de mercado

A estratégia de chamadas cobertas funciona melhor quando o mercado de ações está vinculado. Durante esses mercados, o preço de exercício que está no lado mais alto (contrato fora do dinheiro) é difícil de alcançar, portanto, o comprador não é capaz de exercer a opção e o escritor não só goza do prêmio, mas continuou a ser proprietário como bem.

No entanto, se o preço do ativo subjacente aumenta significativamente e cruza o preço de exercício, a opção de compra será "in-the-money". Em tal situação, o comprador gostaria de exercer a opção de comprar o ativo no preço pré-decidido, que agora é inferior ao preço atual do mercado, beneficiando assim do contrato. O escritor de chamadas é deixado com ganhos modestos e os prémios obtidos. No entanto, se o preço do subjacente diminuir, a opção não é exercida, mas o declínio é parcialmente compensado pelo prêmio inicialmente recebido. (Veja: Opções comerciais de EFT para risco de cobertura )

Riscos e recompensas

Esta estratégia é mais comum entre os investidores conservadores que procuram gerar renda regular, fazendo uso das posições longas existentes em certos ETFs. Os investidores podem escrever opções todos os meses e coletar o prémio que funciona como fonte regular de dinheiro. Isso, claro, envolve o risco do que acontecerá antes da data de validade ou antes. Assim, a estratégia deve ser empregada com cuidado em mercados que parecem vinculados ou têm um viés descendente.

Os que favorecem a estratégia consideram-se menos arriscados em comparação com o uso da mesma estratégia em ações individuais, pois eles apontam que os ETFs são bastante diversificados (especialmente aqueles que seguem mercados mais amplos) e é improvável que haja grandes quedas em um curto espaço de tempo possível no caso das ações.Na parte ruim aqui, os prémios pagos em ETFs são geralmente mais baixos do que em ações individuais. Assim, os prémios ricos não são encontrados em torno das opções da ETF. Aqui está o link para a lista de produtos negociados em bolsa (ETPs) que inclui ETFs e ETNs em que opções são permitidas.

Todos os fundos negociados em bolsa podem não ser adequados para escrever uma chamada coberta. Deve haver liquidez adequada na opção ETFs, se um ETF for negociado, o spread bid-ask é maior e isso afeta a rentabilidade. Juntamente com a liquidez, observe o fator de volatilidade do ETF e o índice rastreado. Evite as variantes mais complexas de ETFs como ETF alavancados ou ETF Ultra. Além disso, tenha em mente os encargos de comissão por corretores, enquanto se entrega às opções de redação, pois pode haver certos descontos disponíveis para contratos múltiplos, etc. e os pequenos negócios repetidos costumam custar mais. (Veja: 4 Estratégias ETF para um mercado abaixo )

A linha inferior

A estratégia de escrever chamadas cobertas pode ser uma boa maneira de gerar renda extra sobre os ativos subjacentes de um investidor, mas em situações em que não se espera muito movimento no termo intermediário, enquanto a visão de longo prazo é otimista. A estratégia é útil para evitar períodos de estagnação ou mergulhos ligeiros, no entanto, períodos repentinos de tendência de alta podem reverter o resultado de tais contratos. Ao escrever uma chamada coberta, planeje o pior caso também. Lembre-se, enquanto as chamadas cobertas podem limitar suas perdas e risco de hedge, eles também tamponam seu potencial de aumento. (Veja: Um olhar interno na ETF Construction )