O que é o gerenciamento de ativos / passivos?
Embora tenha evoluído ao longo do tempo para refletir as mudanças nas circunstâncias da economia e dos mercados, na sua forma mais simples, a gestão de ativos e passivos implica a gestão de ativos e entradas de caixa para satisfazer diversas obrigações. É uma forma de gerenciamento de risco, em que se esforça para mitigar ou proteger o risco de não cumprir essas obrigações. O sucesso no processo pode aumentar a lucratividade para a organização, além de gerenciar o risco.

Alguns praticantes preferem a frase "otimização excedente" como melhor para explicar a necessidade de maximizar os ativos disponíveis para enfrentar passivos cada vez mais complexos. Alternativamente, o excedente é conhecido como valor líquido, ou a diferença entre o valor de mercado dos ativos e o valor presente dos passivos e sua relação. A disciplina é conduzida a partir de uma perspectiva de longo prazo que gerencia riscos decorrentes da interação de ativos e passivos; Como tal, é mais estratégico do que tático.

Uma hipoteca mensal é um exemplo comum de um passivo que um consumidor tem para financiar a sua entrada de caixa atual. A cada mês, o indivíduo enfrenta a tarefa de ter ativos suficientes para pagar essa hipoteca. As instituições financeiras têm desafios semelhantes, mas em uma escala muito mais complexa. Por exemplo, um plano de pensão deve satisfazer os pagamentos de benefícios contratualmente estabelecidos aos aposentados, ao mesmo tempo que sustenta uma base de ativos através de alocação de ativos e monitoramento de riscos prudentes, para gerar esses pagamentos em andamento.
Como você pode assumir, as responsabilidades das instituições financeiras podem ser bastante complexas e variadas. O desafio é entender suas características e estruturar os ativos de forma a poder satisfazê-los. Isso pode resultar em uma alocação de ativos que pareceria subóptima (se apenas ativos fossem considerados). Os ativos e passivos precisam ser considerados intrincados entre si, em vez de conceitos separados. Aqui estão alguns exemplos dos desafios de ativos / responsabilidade de várias instituições financeiras e indivíduos.
Um exemplo bancário
Como intermediários financeiros entre o cliente e o esforço que pretende financiar, os bancos adquirem depósitos nos quais são obrigados a pagar juros (passivos) e a obter empréstimos sobre os quais recebem juros (ativos ). Além dos empréstimos, as carteiras de títulos compreendem os ativos dos bancos. Os bancos precisam gerenciar o risco de taxa de juros, o que pode levar a uma incompatibilidade de ativos e passivos. As taxas de juros voláteis e a abolição do Regulamento Q, que limitavam a taxa, os bancos poderiam pagar depositantes, ambos tiveram uma mão nesse problema.

A margem líquida de juros do banco - a diferença entre a taxa que paga nos depósitos e a taxa que ele recebe em seus ativos (empréstimos e valores mobiliários) - é função da sensibilidade da taxa de juros e do volume e mistura de ativos e passivos.Na medida em que um banco empresta curto prazo e empresta longo prazo, tem um desajuste que precisa abordar através da reestruturação de ativos e passivos ou usando derivativos (swaps, swaptions, opções e futuros) para satisfazer o último.
Exemplos de seguro
Existem dois tipos de companhias de seguros: vida e não-vida (propriedade e acidentes). As seguradoras de vida muitas vezes têm que cumprir uma responsabilidade conhecida com cronograma desconhecido na forma de um pagamento de montante fixo. As seguradoras de vida também oferecem anuidades (seguro de vida reversa), que podem ser contingentes de vida ou não vida, contas de taxas garantidas (CPGs) e fundos de valores estáveis.

Com anuidades, o requisito de responsabilidade implica o rendimento do financiamento durante a vigência da anuidade. Quanto aos GIC e aos produtos de valor estável, eles estão sujeitos ao risco de taxa de juros, o que pode prejudicar o excedente e fazer com que os ativos e passivos sejam incompatíveis. Os passivos das seguradoras de vida tendem a ser de maior duração. Conseqüentemente, os ativos protegidos contra a duração e a longo prazo são selecionados para corresponder aos do passivo (títulos de longo prazo e imóveis, capital e capital de risco), embora as linhas de produtos e seus requisitos variem.
As seguradoras não-vida têm que cumprir os passivos (sinistros de acidentes) com uma duração muito menor, devido ao típico ciclo de subscrição de três a cinco anos. O ciclo econômico tende a impulsionar a necessidade de liquidez da empresa. O risco da taxa de juros é menos importante do que para uma empresa de vida. Os passivos tendem a ser incertos quanto ao valor e ao tempo. A estrutura de responsabilidade de tal empresa é função de sua linha de produtos e do processo de reivindicação e liquidação, que muitas vezes são uma função da chamada "cauda longa" ou período entre a ocorrência e o relatório de reclamações e o pagamento real ao tomador do seguro . Isso ocorre devido ao fato de que os clientes comerciais constituem uma parcela muito maior do mercado total de propriedade e acidentes do que no negócio de seguro de vida, que atende principalmente a indivíduos.

O exemplo do Plano de Benefícios
O plano tradicional de benefício definido deve satisfazer a promessa de pagar a fórmula de benefício especificada no documento do plano do patrocinador do plano. Conseqüentemente, o investimento é de longo prazo, com vista a manter ou aumentar a base de ativos e fornecer pagamentos de aposentadoria. Na prática conhecida como investimento orientado por responsabilidade (LDI), avaliar o passivo implica estimar a duração dos pagamentos de benefícios e seu valor presente.

O financiamento de um plano de benefícios envolve a correspondência de ativos de taxa variável com passivos de taxa variável (pagamentos de aposentadoria futura com base em projeções de crescimento salarial de trabalhadores ativos) e ativos de taxa fixa com passivos de taxa fixa (pagamentos de renda a aposentados). Como as carteiras e os passivos são sensíveis às taxas de juros, podem ser empregadas estratégias como vacinação de carteira e correspondência de duração para protegê-las das flutuações das taxas.

Fundações e sem fins lucrativos
As instituições que concedem subsídios e são financiadas por presentes e investimentos são fundações.Doações são fundos de longo prazo de propriedade de organizações sem fins lucrativos, como universidades e hospitais; ambos tendem a ser perpétuos em design. A sua responsabilidade é um compromisso de despesa anual como uma percentagem do valor de mercado dos activos, mas não pode ser contratual, tornando-os diferentes de um plano de pensão de benefício definido. A natureza a longo prazo desses arranjos geralmente leva a uma alocação de investimentos mais agressiva destinada a superar a inflação, aumentar o portfólio e apoiar e sustentar uma política de gastos específica.
Gestão da riqueza
Com a riqueza privada , a natureza dos passivos dos indivíduos pode ser tão variada quanto os próprios indivíduos. Isso corre o risco de planejamento de aposentadoria e financiamento de educação para compras de casas e circunstâncias únicas. Os impostos e as preferências de risco enquadrarão o processo de alocação de ativos e gerenciamento de riscos que determina a alocação adequada de ativos para atender a essas responsabilidades. As técnicas de gerenciamento de ativos / passivos podem se aproximar das utilizadas em um nível institucional que considere os horizontes de vários períodos.
Empresas não financeiras
Finalmente, as empresas não financeiras utilizam técnicas de gestão de ativos / passivos, de forma a cobrir liquidez, câmbio, taxa de juros e risco de commodities. Um exemplo do último seria uma companhia aérea que cobre sua exposição a flutuações nos preços dos combustíveis.
A linha inferior
Gerenciamento de ativos / passivos tornou-se um esforço complexo. Uma compreensão dos fatores internos e externos que influenciam esse aspecto do gerenciamento de riscos é fundamental para uma solução apropriada. Contas de alocação de ativos prudentes não só para o crescimento de ativos, mas também abordam especificamente a natureza das responsabilidades de uma organização.